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铁矿石涨价短期有望提升航运股

http://www.sina.com.cn 2008年02月20日 00:23 南方都市报

  今年国际铁矿石基准价格已由国外钢厂率先达成一致,国际铁矿石基准价格将在2007年基础上上涨65%左右,涨幅之高引起各方关注。按照谈判惯例,这一价格随后将为参与谈判的各供需方所接受,二季度开始实施。对此,各家券商研究机构从不同角度研究存在的投资机会,认为这将给一些钢铁公司以及相关航运公司带来一定的投资机会。

  中小钢厂盈利面临挤压

  昨日,国都证券研究员段振军研究认为:由于2008年每吨钢铁成本比2007年高600-1000元/吨,而大钢厂通过长单铁矿石以及长单运费等手段锁定了成本,大钢厂平均成本比中小钢铁厂的成本低400元/吨,这样2008年国内许多小钢厂由于停产供给减少,所以2008年供求平衡偏紧,而成本推动下钢铁价格预计上涨18%,所以大钢厂毛利空间没有被压缩,近期钢铁价格指数创出新高充分印证这一点。由于行业的成本被大幅抬高,所以继续给予行业中性A的评级。

  东方证券钢铁与金属行业资深分析师杨宝峰认为:考虑到近期国际国内钢价的大幅上涨,涨幅对钢铁行业盈利综合影响中性。在资源供给约束下,中国钢铁产量受到明显抑制,这使国内和国际钢铁供需维持偏紧状态,国际典型钢企成本上涨预期基本体现在钢价的上涨中,近期国际主要钢企已经大幅上调产品售价,预计宝钢也将在近期大幅上调二季度产品售价。虽然行业面临成本压力,但原材料采购结构差异决定了目前钢企的盈利能力,宝钢、武钢和鞍钢等优势公司可以通过销价上调覆盖成本的变化,而中小钢铁公司在成本完全体现后,吨钢盈利面临挤压。

  >>投资建议

  国都证券:武钢通过2008年1、2以及3月份价格上涨,覆盖了成本上升对其影响,预测该公司2007、2008、2009年的业绩为0.84、1.04、1.21元/股给予推荐评级,预计未来三年内,公司竞争力高于行业平均水平。

  东方证券:维持宝钢股份武钢股份买入评级,鞍钢股份增持评级。维持三钢闽光、华菱管线买入评级,莱钢股份邯郸钢铁增持评级。

  相关航运公司现投资机会

  天相投资顾问有限公司研究认为:铁矿石是全球海运量最大、增长最快的干散货货种,在每年的铁矿石谈判完成前,由于出口商在涨价前惜售、而进口商为了增加谈判筹码减少进口,使得该段时间内市场上可以运输的铁矿石货盘稀少,对运价走势形成一定的抑制;而在年度铁矿石谈判完成的1-2个月内,中国等主要进口国进口量将会激增,短期内多数情况下将刺激运价上涨。但从更长的时间段来看,运价走势取决于运力投放增速和货运量增速的对比。

  今年铁矿石涨幅创下近三年之最,短期来看将刺激国际矿业巨头加大出口力度,而主要的铁矿石进口国由于前期进口较少,短期内为补充国内库存也将加大进口力度。但从长期来看,由于此次铁矿石涨幅创近三年之最,超过前期市场的普遍预期,将对钢铁企业的长期进口需求形成一定的抑制作用,对海运市场的长期影响偏负面。

  >>投资建议

  天相投资:短期将给相关航运公司带来一定的投资机会,建议投资者关注相关上市公司―――中国远洋(601919)、中远航运(600428)和中海发展(600026)。其中,中国远洋80%左右的利润贡献来自国际干散货运输业务;中远航运杂货船和多用途船回程业务主要运输干散货,这部分收入在公司总收入中所占的比重在20%左右;中海发展12%左右的收入来自国际干散货运输业务。

  而由于2008年国际干散货船队运力增速将比2007年略高,而海运量增速将比2007年有所回落,提醒投资者注意相关风险。

  本报记者 梁永建

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