长虹弃吃“天鹅肉”

　　小天鹅（小天鹅A000418，小天鹅B200418）国有股转让争夺战峰回路转。2月16日，四川长虹（600839）发布公告称，公司已经接到由于小天鹅24.01%股权底价16.54亿的开价过高，暂时放弃竞购。显然，无锡国联开出这一“高价”逼退了长虹，但长虹资产管理部部长杨军称“并不遗憾”。

　　分析人士认为，这加大了另一并购方美的电器（000527）成功收购的可能性。随后，记者从知情人士获悉，美的早已专门成立了竞购小天鹅的团队，近日，美的电器总裁等有关高层正忙于与无锡国联进行进一步沟通。不过，对于这个转转让底价，美的电器董事会秘书李飞德昨日表示，不以公司观点发表任何评论。消息透露，2月底小天鹅将会与并购方达成正式协议，届时，收购方是谁将会水落石出。

　　长虹出局并不意外

　　此前，大部分言论认为长虹会因为不符合小天鹅的择偶条件而无缘竞购，因此长虹出局早在业界意料之中，但被无锡国联的“高价逼退”却在业界意料之外。

　　四川长虹上周六的公告称，根据无锡国联的要求，本次无锡国联持有的小天鹅8767.3万股限售流通股（占小天鹅总股本的24.01%）转让价格确定为不低于16.54亿元，且转让价款全部用现金方式支付。

　　长虹方面认为，虽然有意拓展洗衣机产业，也有能力实施本次收购，但基于本公司对拟转让标的股份的综合价值判断，从收购成本和收购风险的角度认为本次小天鹅股权转让底价过高，公司决定暂时放弃本轮向无锡国联提交股权受让要约书。

　　长虹资产管理部部长杨军透露，如果按照目前估算，16.54亿的底价仍偏高，虽然长虹有意抓住此次并购机会进军洗衣机产业，但成本是不得不考虑的问题，最后如因价格问题未能得手，并不遗憾。记者获悉，小天鹅A股1月11日后停牌至今，停牌前的价格为21.9元。以此计算，每股小天鹅股票价格约为18.87元，比流通股市价低13.8%.

　　东海证券分析师刘俊指出，小天鹅的股权转让不排除早已与一家达成初步协议从而走程序的可能性，因此长虹的出局并不意外。而从美的电器筹划并购已久的决心来看，并购成功的天平已经明显倾向美的。

　　收购方月底水落石出

　　而实际上，早在小天鹅转让底价出来之前，已经有消息透露，此次转让价格不会低于16亿。记者获悉，此次小天鹅发布的底价，是严格按照去年国资委和证监会联合发布的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》中的相关规定，取公告前20个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定，未经折价的价格。

　　2月5日，美的电器发布提示公告称，公司于2月4日收到了无锡国联发出的关于小天鹅股权转让的《要约邀请函》，首次公开竞购意向，从而形成了美的电器、四川长虹两强相争的局面。

　　此前，有媒体报道称“美的推算小天鹅转让底价为14.9亿元”，针对此说法，美的电器董秘李飞德否认了这一底价，认为并非美的的观点。实际上，记者计算发现，这一底价，正是小天鹅公告前20个交易日的每日加权平均价格的9折价格。

　　李飞德认为，一项资产的并购肯定在价格高低有分歧，才有买卖的可能性，而价格的高低应该和公司战略意义挂钩，而不能看单纯的数据。

　　小天鹅董秘周斯秀表示，在大股东发出《要约邀请函》之后，意向方还应回复《要约受让书》，才能进入最后的阶段。而按照程序，目前正进入这一关键时期。随后，记者从知情人士获悉，目前美的高层正忙于与无锡国联方进行进一步的沟通，能否达成最后的收购协议，时间应该在本月底。

　　■旁边报道

　　美的有望成为国内白电榜眼

　　如果美的电器最终牵手小天鹅，整个白电特别是洗衣机行业的市场格局将转变。中华商务网数据显示，2007年美的电器旗下品牌荣事达洗衣机的产量是221万台，合肥三洋洗衣机产量为49万台，而2008年，美的电器合肥冰洗生产线也将有洗衣机放量产出。2007年小天鹅洗衣机产量为262万台，其控股公司新乐电器洗衣机产量为154万台。

　　如果美的吞入小天鹅，这两大系的洗衣机总的年产量将直逼国内洗衣机行业产量最大的海尔。去年海尔洗衣机产量为785万台。而从2007年销售份额占有率看，国内洗衣机市场，除了海尔能达到23.4%，其他企业的市场份额都在10%以下。如果美的电器娶到小天鹅，整个美的系在洗衣机市场的份额将突破10%，美的电器将成为洗衣机行业第二大巨头，稳定公司在白电业第二把交椅的位置。据《经济观察报》

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