中铝：入股力拓是“战略投资”(图)

　　早报记者 王恒利

　　中国铝业总公司总经理肖亚庆昨在澳大利亚明确表示，未来不会继续增持力拓股份 CFP 资料

　　中国铝业总公司（下称“中铝公司”）入股力拓，是阻击“必和必拓并购力拓”还是另有所图？昨天在澳大利亚举行的媒体发布会上，中铝公司总经理肖亚庆明确表示，此次股权收购是战略性投资，未来也不会继续增持力拓的股权。

　　2月1日，中铝公司与“盟友”美国铝业共同出资140.5亿美元，收购力拓英国上市公司12%的股权，收购价约为每股60英镑，比力拓前一个交易日的收盘价溢价21%。

　　2月6日是英国并购委员会给“两拓案”必和必拓出价定下的时间表的最后一天，中铝在此紧要关头“高价”收购力拓股权，有分析认为其志在阻击“两拓案”。

　　肖亚庆昨天表示，中铝支付给力拓的价格，对力拓而言是合理的。

　　志在阻击“两拓案”？

　　肖亚庆昨天在澳大利亚举行的发布会上表示，只要价钱合适，中铝可以考虑将这部分股权出售给必和必拓。此外，中铝还考虑在澳大利亚进行更多的矿产资源领域的投资。

　　谈到本次收购的目的，肖亚庆称，目前市场对金属需求强劲，即使现在出现次贷危机，全球经济增长前景仍理想，入股力拓可以让企业集团的业务更为多元化。

　　针对外界猜测的阻击“必和必拓并购力拓”，肖亚庆称，收购力拓的股权是一项战略投资，未来也不会继续增持力拓的股份。他进一步表示，如果能够获利，可以将力拓的股份出售给必和必拓。

　　不过，铁矿石专家徐向春向早报记者表示，中铝的真实意图还是阻击“必和必拓并购力拓”，“中铝的表现与战略投资者相差太远。”

　　“中铝应该是获得了国家有关政府部门的支持。”徐向春称，“此外，中铝表示，如果有公司对力拓发起要约收购，中铝也会采取行动，很明显，矛头直指必和必拓。”

　　国金证券分析师周涛也认为，作为央企，中铝金额如此巨大的投资行为，必须通过国务院的审批。

　　“如果政府需要入股或并购力拓，似乎中铝的身份比以钢铁为主的宝钢、以煤炭为主的中国神华更加贴切，况且中铝参与海外并购经验丰富。”周涛表示。

　　必和必拓明天须摊牌

　　中铝正联合美铝向澳大利亚外商投资审核委员会提交申请，主动寻求批准。澳大利亚国库部长韦恩-斯万昨天承认，澳大利亚外国投资审核委员会受到了中铝的收购建议书，其表示政府将在考虑国家利益的情况下作出决定。

　　按照英国并购委员会定下的时间表，明天是“两拓案”必和必拓出价的最后一天，如果必和必拓未提出新的报价，则在未来六个月内不能竞购力拓。不过截至目前，必和必拓方面始终保持沉默。

　　知情人士昨天表示，鉴于中国方面实际上获得了足以阻止其他收购交易的力拓股权，而且中国决意成为此轮行业整合中强有力的一股力量，必和必拓已很难继续推进其收购力拓的计划。

　　徐向春告诉早报记者，如果对照中铝的收购价，必和必拓并购力拓至少应从每3股换1股提高到每4股换1股，在这种情况下，必和必拓必然要进行商业化考虑，强行收购可能得不偿失，很有可能到此为止。

　　此前力拓否决了必和必拓提出的3股换1股的换股收购提议，并表示这一报价严重低估了公司价值。昨天，力拓公司发言人称，公司对必和必拓收购提议的态度并未改变，且并未举行谈判，“公司对必和必拓的立场是一贯的，即与必和必拓没什么可谈的。”

　　记者手记

　　中铝并购术值得玩味

　　早报记者 王恒利

　　仅就收购技巧而言，中铝收购力拓股份堪称经典，尤其值得正在走出国门的中国企业借鉴。

　　首先，从时间节点的把握上，中铝留给潜在竞争对手必和必拓的时间只有5天。根据英国并购委员会的规定，必和必拓必须在2月6日之前提出新的竞购力拓的价格，但中铝在2月1日高调宣布，溢价21%购入力拓的股份。这意味着必和必拓不得不提出高于中铝的价格，才有可能如愿吞下力拓，此前精心设计的方案可能沦为废纸一张。在仅剩的5天内，必和必拓已很难说服股东提高报价，收购力拓的计划很可能因此流产。

　　此前曾传出宝钢有意收购力拓股份，吸引了外界的注意，不料却是子虚乌有，而中铝却暗地里在英国展开收购大行动，平静的湖面下，水底暗流汹涌。应该说，从寻找合伙伙伴美铝，到与愿意出售力拓股票的投资者洽谈，中铝的一举一动都密不透风，“滴水不漏”，与信息提前泄密几成司空见惯现象的国内资本市场相较，反差鲜明。

　　在选择合作伙伴上，中铝精心挑选了美国铝业，双方联手收购，在国际上淡化了“中国威胁论”。实际上，非经济因素已经成为阻挠中国企业海外并购的重要因素。2005年中海油折戟尤尼科便是一例。

　　值得玩味的另外一点是，本次收购耗资巨大，是中铝过去所有海外并购总金额的2.2倍，但从效果来看，中铝并非一味冒进，而是进退自如。如果必和必拓执意强购力拓，中铝可将已持有的股份卖给必和必拓，获得不菲收益；如果并购宣告结束，中铝则代表中国公司获得了宝贵的海外矿山资源，从国家战略角度考虑，与宝钢、武钢等其他“央字号”企业海外找矿并无二致。

　　中铝入股力拓技巧之娴熟、思量之缜密，即使与国际一流公司相比也毫不逊色。当前中国企业海外并购风起云涌，并购效果如何尚待检验，但中铝的并购技巧尤其值得深思。