巴菲特的“七种武器”

　　《巴菲特怎样选择成长股》巴菲特是第一位仅靠证券投资成为坐拥几百亿美元资产的世界级富豪，年复合增长率高达24%，就复利增长本身而言，这是一个惊人的成就。

　　巴菲特没有写过什么书，颇有“述而不作”的意味。但他每年在伯克希尔·哈撒韦的公司年报中给股东写上一封信，堪称经典之中的经典。《巴菲特致股东的信》是一本将这些信件按照主题归类而编辑成的一本书。巴菲特本人也认为，这本书比到目前为止的任何一本关于他的传记都要好，如果他要挑选一本书去读，那必定是这本书。另外，作为与巴菲特并肩作战多年的另一位大师级人物，查利·芒格对该书的评语是“很实用”，这基本代表了两位世界级投资大师共同的价值取向和个人偏好。

　　《巴菲特致股东的信》共分7个章节，几乎浓缩了巴菲特投资生涯的精华以及最为看重的7个方向。这7个章节依次是：(1)公司治理、(2)公司财务与投资、(3)普通股的替代品、(4)普通股、(5)兼并与收购、(6)会计与估值、(7)会计政策与纳税问题。这7个方向几乎构成了巴菲特投资哲学的“根本”。当然，这个“根本”与上市公司信息披露制度、会计制度、财税制度等多种制度性安排有着十分紧密的联系。如果对公司治理结构、会计、信息披露以及债券等制度安排了解不多的话，那么，仅仅依靠简单的几个财务数据作决策，并将其归纳为价值投资，这可能是比较危险的。另外，把“公司治理”放在巴菲特“7种武器”之首，这本身也是相当深刻的。

　　十分有价值的是，《巴菲特致股东的信》中也披露巴菲特自己所犯下的错误。由于这本书集纳的是巴菲特历年的公司年报，因此，巴菲特自然会对各种“败局”进行完整解析。当然，这同时也成为该书最有价值之处，也反映出巴菲特是人而不是“神”。比如，该书中对买入美国航空公司优先股的“大失败”进行了完整展示。巴菲特说：“这是一个草率分析的案例，是一起由买入一种优先证券导致的，或是因为傲慢导致的失误。”

　　透过《巴菲特致股东的信》也可发现经营企业的奥秘、准则。事实上，把股票投资当做运营企业去看待，这也成为格雷厄姆、巴菲特等价值投资者有别于其他类型投资者的区别。

　　与他的老师格雷厄姆一样，巴菲特行文相当优美、幽默，擅长运用比喻和经典，有时相当俏皮但又令人印象深刻、回味无穷，即使平时不做投资的普通人，也十分必要在书橱给予该书比较高的位置。另外，即使没有像巴菲特那样的禀赋、耐心、自律，但若平时能够安静下来，多思考目前A股市场多年来的各种制度性的安排和发展，以及巴菲特所处时代中的美国经济发生的变化，可能比“缘木求鱼”式的价值投资更有意义得多。谢潞锦