节前一周国债市场演绎火爆行情

　　节前债券市场的火爆行情集中体现在流动性好的国债上。本周上证国债指数连续创出新高，截至昨天收盘于112.38点，累计涨幅达到0.73%。国债收益率曲线整体大幅度下移，各期限品种平均下跌幅度达到10多个基点，短端受央票利率支撑跌幅较小，中长端利率则有较大幅度下跌，跌幅均在15~20个基点左右。

　　中债收益率曲线显示，目前1年期国债收益率在3.35%，7年期国债跌至4.0%左右，10年期国债跌至4.15%左右。

　　周五发行的今年首期7年期记账式国债受到市场追捧，中标利率仅3.95%，大幅低于市场预期。此次发行通过竞争性投标方式发行260亿元，有效认购倍数达到2.6倍，追加发行29.7亿元。

　　机构在节前积极买券以持券过节的意愿是推动年后回暖行情趋于火爆的动因之一。而周三美联储再度大幅降息对于这波行情起到了推波助澜的作用，在美联储8天累计降息达到125个基点后，中美利差倒挂现象进一步加剧，一年期美元Libor与一年期央票利率倒挂扩大到120个基点，这将使中国央行加息的空间进一步受限。此外，美联储降息意味着美国经济衰退进而全球经济放缓的可能性加大，外部需求的下降有利于为过热的中国经济降温，从而使从紧的政策取向有所转变。市场对于央行加息预期的缓解也推动了国债的上涨。

　　此外，股市的震荡也使得资金继续涌入风险低的债市，股市与债市的“跷跷板”效应继续显现。

　　在国债的带动下，债券市场呈普涨态势，其他各券种收益率也有不同程度的下跌。上证企债指数接连拉出三根大阳线，周五收盘于115.00点，上涨幅度达到1.6%。

　　交易所可分离转债收益率也有不同程度的下跌。剩余期限在3.7年左右的“06马钢债”目前到期收益率回落至6.3%左右。

　　本周央行向市场净投放550亿元，1月份累计向市场投放5830亿元，扣除25日上缴的1900多亿元的准备金，累计投放3900亿元左右，市场资金面呈较为宽松态势。

　　本周资金利率呈回落态势，其中银行间7天回购利率下跌了60个基点左右，14天回购利率跌幅则达到2个百分点。截至上周五，银行间7天和14天回购加权利率分别在2.94%和3.10%左右。