“双鹤”飞过白云山

　　“新医改”或成为催化剂

　　两个黄鹂鸣翠柳，一行白鹭上青天。”用这两句唐诗来形容两只医药股双鹭药业(002038)和双鹤药业(600062)的走势再恰当不过了。

　　去年11月19日，双鹭药业股价从37元起步，到今年1月25日，最高股价已达到了71.59元。两个月的时间股价接近翻番。同样的时间段里，双鹤药业股价最高涨幅也接近70%。在几乎相同的时间段内，另一只小盘医药股康缘药业(600557)，股价从20多元上涨到36元，涨幅接近八成；天药股份(600488)股价涨幅也过七成。

　　医药股的走势，吸引了市场的眼光，由于有行业复苏和政策支持的双重利好，多家券商研究所将其作为今年的潜力行业大力推荐。

　　逆市逞强只因基金增持 “股市大佬”争相“吃药”

　　2007年4季度，新和成、浙江医药和双鹭药业，这三只股票累计涨幅分别为90.73%、61.13%和60.35%。与此同时，天药股份、东阿阿胶、双鹤药业等一批医药股，走出良好的上升通道，涨幅也都超过了50%。

　　与之相对应的是，从10月16日沪综指见顶6124点以来，大盘在三季度直到12月18日跌到4800点左右以来，一直走的是下降通道。

　　天相投顾根据基金2007年四季报分析得出结论，从季报来看，2007年四季度，基金公司较大比例增持了医药行业上市公司的股票。截至2007年四季度末，基金公司重仓持有的医药股市值合计达到171.08亿元，与2007年三季度末相比，增加了77.74%。

　　天相投顾的研究结论还显示，与07年三季度相比，其中增幅最大的是吉林敖东，位列第二和第三的是新合成和东阿阿胶；中恒集团减持幅度最大，随后依次是天坛生物、华海药业和同仁堂。

　　从重仓持有医药股的基金家数来看，2007年四季度末，持有东阿阿胶的基金为8家，位居首位；同时，有5只股票4季度新增3家基金持有，分别为东阿阿胶、吉林敖东、恒瑞医药、千金药业和新合成；国药股份、科华生物、三精制药、华海药业、双鹤药业分别新增1家基金持有。

　　重点公司投资亮点

　　国药股份(600511)：精麻药批发市场的垄断者

　　盈利预测和估值，07-09年EPS为1.03、1.40、1.85元，08年45倍市盈率合理估值，6个月目标价63元；风险提示：国药控股的业务重组时间和方案不确定。

　　南京医药(600713)：在购并中成长的药品分销企业

　　07-09年每股收益为0.20、0.44、0.65元，08年45倍市盈率合理估值，6个月目标价20元；风险提示：盈利能力提高低于预期，“药房托管”尝试具有不确定性。

　　上海医药(600849)：区域药品分销龙头

　　上药集团重要的整合平台，具有资产注入的预期；盈利预测和估值，07-09年每股收益为0.17、0.33、0.44元，08年45倍市盈率合理估值，6个月目标价15元；风险提示：上药集团资产整合的时间和方案不确定。

　　双鹤药业(600062)：输液升级和普药定点双驱动

　　盈利预测和估值，07-09年EPS为0.64、0.92、1.20元，08年45倍市盈率合理估值，6个月目标价34元。

　　康缘药业(600557)：营销模式的领先者

　　盈利预测和估值，07-09年EPS为0.63、0.95、1.28元(如果考虑08年增发1050万股，摊薄08-09年EPS为0.89、1.20元)，08年45倍市盈率合理估值，6个月目标价40元。

　　天士力(600535)：现代中药的典范企业

　　预计公司2007、2008、2009年每股收益0.39、0.61、0.75元，08年40倍市盈率合理估值，6个月目标价格为25元。

　　◎风险提示

　　医药股短期估值偏高

　　医药行业经历了06年低谷后，07年收入和净利润都出现了恢复性增长，2007年1-11月实现销售收入5207亿元，同比增长24.56%，利润总额499亿元，同比增长50%。

　　不过，对于前期医药板块的强势表现，也有持谨慎观点的。

　　国信证券分析师贺平鸽指出，医药板块估值已不便宜，2008年市场对医改前景的期待可能出现阶段性过度预期。当一些个股09年预测市盈率已超过50倍，当市场热衷于炒作周期性业绩增长和证券投资收益贡献的业绩增长题材时，显然医改就只是一个炒作的由头了。

　　贺平鸽维持对国药股份、双鹭药业、达安基因、天士力、天坛生物、中恒集团等股票“推荐”评级；维持海正药业、华海药业、广州药业、三精制药、康缘药业、长春高新等股票“谨慎推荐”评级。

　　本版采写记者邹平