中煤能源：动力煤涨价的“受益者”

　　中煤能源的回答是：完全不同的两条产业链——去年先行回归A股的中国神华，最显著的特色是“煤电路港”一体化，而2006年12月在港上市的中煤能源，则是一家煤炭产业链完整的企业，注重发展自己的煤炭、煤化工和煤机生产三大支柱业务。同时，中煤能源核心矿区位于山西平朔，煤质处于行业优等，属于市场频频告急的电煤，这无疑为公司的未来高增长提供了制胜“法宝”。

　　煤炭业务：增长可期

　　若没有去过平朔安太堡，就不知何谓中国“第一露天矿”。作为汉唐宋三代的雁门关外古战场和杨家将“镇守三关”的其中一处，平朔地理位置特殊，尽管不像山西大同那么出名，但当地一个个巨大的黑陶碗状煤藏仍然令人吃惊，从安太堡矿的观景台向下俯瞰，黑色的煤层犹如一条条腰带，裹在被揭开的土石沿边；各色挖掘与装载机械如玩具般爬上爬下。管理着这一露天矿的就是中煤能源。

　　中煤能源下属五大矿区分布在华东、华北和西北地区，包括九座井工矿和三座露天矿。其中平朔矿区产量占中煤能源总产量的80%以上。

　　今年投产的19.2平方公里安太堡井工矿区煤层浅、灰熔点高，很多电力企业的设计用煤是参考该地区的煤炭标准。煤价上升能推动煤炭公司迅速获得盈利，而中煤能源若要获得长期和稳定的发展，离不开平朔未来的继续高产。中煤能源CFO彭毅说：“中煤能源得到国际境内投资者对其认可的原因之一，在于它的资源丰富，成长可期。”

　　2006年和2007年上半年，公司的煤炭收入分别为218.1亿元和121.31亿元，自产原煤产量分别为6649万吨和3905万吨。2004年到2006年其自产原煤产量的年复合增长率为29.37%，远超过同期中国原煤总产量9.3%的年复合增长率，2007年预计煤炭产量9052万吨，其中自产原煤8327万吨。

　　中煤能源现有资源量为93.97亿吨，其主要用户为发电企业，属于市场颇为热销的动力煤供应商。从长期趋势看，我国煤电基本供需平衡。但电力装机的不断增长，不断推高煤价。2007年动力煤就出现了加速上扬趋势。这几天，内地多个城市因电煤无法运输到位，出现了大面积的拉闸限电，促使现货煤价大幅上涨。

　　彭毅说，现在与电力企业所签订的是长期合同，也就是一年一签。从今年签订的情况来看，公司煤价涨幅在10%左右。在市场没有大调整的情况下，这个价格不会变。如果出现未知重大涨价因素，双方的合同协议仍然会有变数。

　　而在煤电联营业务上，彭毅说，公司偏向在坑口建设环保电厂，如煤矸石发电项目等。另外，除了内销，中煤能源控股方中煤集团的前身是我国最大煤炭进出口企业，“内地的出口权掌握在中煤集团等四家企业手中。中煤能源协助中煤集团进行出口服务，并从中赚取服务费用。”

　　彭毅表示，未来中煤能源的煤炭年增产量仍将保持在1500万吨/年，这是今后发展的基础。此外，中煤集团与新疆建设兵团合作的准东帐南东矿区就有100亿吨的煤炭资源，加上40亿吨朔南矿区资源，这些可能会逐步注入到上市后的中煤能源。“母公司还有五个地方的煤矿要整合，总的产量大概有1000万吨左右。注入原则是成熟一个，注入一个。”

　　产业链发展：难题尚存

　　在内地运力紧张的大背景下，中煤能源的煤炭怎样以最快的方式运输出去是其提高销售的关键。

　　目前，公司拥有五个万吨列车煤炭装运站和自有铁路专运线，并参股多个码头。中煤能源董事长经天亮说，中煤能源的控股股东中煤集团是大秦铁路的股东之一。中煤能源已经参与了天津港煤码头的重组以及浙江舟山大型储煤、配煤中心的建设，还参股了京唐港、日照港。平朔矿区煤炭的外运方式主要是用大秦铁路和自有专用线，煤炭通过大秦铁路运至秦皇岛港下水，再转运到上海和华东、华南等地。2010年，大秦铁路将把目前的3亿吨年运输能力提高到4亿吨，平朔的增产也将与此同步。

　　虽然下水煤扩大了公司煤炭的销售范围，但下水煤的运费较高，导致公司总体煤矿的运输费用有所提高。

　　公司第二大核心业务是煤化工，公司将利用此次上市募集的资金，与其他几个大型企业联合打造鄂尔多斯煤制二甲醚项目。彭毅认为，从世界范围来看，二甲醚有广泛用途。作为重要的化工燃料，未来将代替石油液化气。“到2020年中国的二甲醚产量将达2000万吨。从经济性来看，油价在每桶40美元以上、煤炭价格在每吨300到400元时，二甲醚有明显替代效应。”现在二甲醚煤气灶已开发成功。

　　中煤能源的煤焦精细化工将借助于450万吨的焦炭产能，进行化工产品的综合加工和利用。彭毅说，在焦炭炼制过程中会产生焦炉煤气、甲醇的其他化工产品，还有就是煤焦附属产品如粗苯、氖等。

　　作为煤机制造领域最大的企业，中煤能源还需要通过寻求并购整合机会，促使煤机高端产品占有更大市场，并在设备配套上迈出新步伐。