券商FOF规模已达260亿

　　认识FOF（二）

　　近年来，随着证券市场的活跃，国内市场的FOF获得较为迅速的发展。信托首开先河，但银行和券商的FOF业务发展相对更快。已经发行运作的FOF产品约50只，其中券商7只，信托10只左右，银行30只左右。若算上基金和银行以QDII形式投资境外基金的产品以及保险公司投资基金的投连险，则国内机构的FOF产品将更多。

　　2004年末，华宝信托推出国内第一只FOF，基金优选套利投资信托计划一期，后于2006年初推出了第二、三期，目前一期产品已到期。2007年，平安信托、北方信托、重庆国投等也发行了数只。信托系FOF单只产品较小，一般为数千万元，估计目前行业规模仅数亿元。

　　2005年5月，招商证券在证券业内首家推出FOF——基金宝，并在之后的一年多时间里保持唯一一只。2006年8月，2007年2月、8月、12月，国信、华泰、光大、广发、招商、国泰君安等券商又分别发行成立了一只FOF。截至目前，券商FOF管理总规模约260亿元。

　　2006年末，中信银行发行了银行业首只FOF，即“基金计划1号”。建行、工行、光大、招行、兴业、深发展、北京、徽商、平安等银行陆续跟进，发行了各自的系列产品。估计目前银行系总规模已超过券商系，至少达数百亿元。

　　运作方面，券商系和信托系FOF收益获取能力显著高于银行。运作规范性方面，券商较占优势。华宝信托系列、华泰、光大、广发证券的FOF收益率最高，年化收益率在120%至150%左右；国信随后，接近100%；招商证券基金宝系列产品表现较为稳健。银行FOF方面，从建行、工行、中行、中信、招行等有限的披露信息看，年化收益率基本处于10%至40%，其中建行发行的一只主要投向封闭式基金的FOF运作8个月后的年化收益率超过60%。

　　在近两年大牛市中，主要投资于股票基金的国内FOF并未跑赢同期股票基金平均水平。但部分FOF收益已经接近或超过上证指数，且在市场震荡期间不同程度地表现出了双重优选稳健收益的优势。

　　招商证券