中国股市与商业银行的危机管理

　　■一家之言■陆岷峰

　　股票市场与商业银行同属金融体系，共同构成我国的融资体系，两者是一个水脉上的两个湖泊，关联度极高，都属于高风险，二者动态时互相补充，有利于彼此促进、健康发展，二者静态时互相对立，无论哪一方发生风险都可能会诱发对方的系统性危机，并使原来的风险效应放大。因此，商业银行应积极防范与化解股市风险所可能诱发的危机。

　　股票市场是我国的直接融资形式，其发展一改我国以间接融资为主体的融资格局，激发了商业银行发展的动力与活力，使商业银行在未来的业务模式和运作机制中更多地考虑股票市场这个平台要素，为商业银行更好更快地发展提供了更广阔的想象空间。另一方面，商业银行为股票市场的发展也提供了有力的保障，商业银行参与股票市场，可以扩大股票市场的规模，增强市场的产品供给能力，提高市场的流动性，抑制市场的非理性波动，降低市场风险。商业银行资产证券化能有效增加股票市场上投资品种，提高股票市场的工作效率，降低投资人风险，分层次满足不同投资人的风险偏好。正是因为商业银行与股票市场之间有这种良性互动的基础，加上资金在两者之间的流动，从而可能形成股票市场与商业银行互相良性发展的环境。

　　股票市场和商业银行作为两种不同的融资制度安排，静态看，两者在资金和客户方面存在着此消彼长的竞争关系。在同一资金市场上，由于资金的逐利性，必然会在二者之间频繁流动，资金流动时，既激活股票市场和商业银行的发展，也在传递着风险。特别是股票市场的高风险极易传导到商业银行，股市的不稳定必然会诱发商业银行的危机。

　　笔者认为，首先可能会引发商业银行流动性危机，股票市场行情好的时候会对商业银行在社会融资总额中所占的比重提出挑战，金融脱媒现象会更加突出，会对商业银行传统的经营模式产生冲击，使得银行存款结构发生显著变化，使定期存款活期化，长期存款短期化，由于商业银行相当部分短存长贷，股市变化瞬间性与银行资金运动相对迟钝性，决定了股市行情好时，可能引发流动性不足危机，不好时又可能形成流动性过剩危机；其次，股票价格暴涨会诱发商业银行资金黑洞，一旦商业银行资金介入股市中，股市出现回调会让银行资金和银行信贷入市资金形成的市值蒸发；第三，股票市场波动性会对商业银行的可持续和稳健经营产生挑战；第四，会影响商业银行贷款质量，股票市场除了对商业银行相应地减少可贷资金且对信贷业务有替代效应；第五，传递国际股票市场危机并连累商业银行。

　　应对股票市场对商业银行可能形成的危机，最根本的措施就是优化股票市场结构，完善股票市场监管体系，保持股票市场的健康、稳定发展，消除引发商业银行危机的根源。当然，股票市场的不稳定因素引发商业银行危机仅仅是外因，商业银行应从强化内部机制入手，借股票市场的发展来促进自身的发展，通过强化内部管理来加强危机的管理，从而化危为机。

　　风险和收益始终是硬币的两面，商业银行的高管人员在看到股票市场的发展给商业银行发展带来机会的同时，更要有强烈的危机意识，就是说股票市场的高风险随时都有可能会传导给商业银行。银行高管人员必须要有强烈的危机管理意识，才有可能有正确的业务发展指导思想，才能把防范股票市场可能带来的危机放在重要的位置。同时，股票市场的风险与可能对商业银行的影响种类和形式是有规律可寻的，因此商业银行在进行企业危机管理中，在制定危机预案时必须把股市可能对商业银行形成的危机的预防预案作为重要的内容来设计。由于股市变化瞬息万变，因此应该建立由商业银行高层决策层组织应急机构，将其他行业的风险限制在各自业务领域内，防止风险的扩散和蔓延的规定，构建股票市场与商业银行之间的风险与危机“过滤网”和“防火墙”，有效地过滤风险，缓冲风险的传导作用，控制跨市场、跨行业的危机转移。除了法定的股权投资之外，要禁止或限制资金在股票市场与商业银行之间的任意流动，禁止以关联交易的形式在集团内任意调配资金。

　　另外，要增强商业银行自身的业务发展能力。积极利用股市为商业银行的发展创造更多发展机会，进行商业银行体制改革，建立起以股份制商业银行为主的银行体系，不断做大负债业务，做优资产业务，做强中间业务，要不断不断提高利润率和积累能力，加大科技投入，增强企业的核心竞争力和市场抗风险能力，这是商业银行防御危机的根本所在。

　　商业银行要以上市为契机，实现金融制度、技术、金融服务手段创新，重点发展证券承销、资产托管、资金清算、产品代销和依托股票市场的理财业务与融资业务等等，要加强以信息网络技术为载体的金融产品和服务创新，打造股票市场业务的品牌。建立完善金融业务创新的组织机构，建立业务创新制度保障体系。利用上市机会，改善、优化商业银行股权结构和客户结构。考虑到股票市场将成为资源配置、财富管理和风险管理的重要渠道，商业银行赖以生存发展的基础和环境已经进一步发生重大变化，商业银行要面对现实，加强与证券公司合作，与券商开展银行同业拆借、国债回购，以及代理发行、兑付、承销政府债券，代理发行企业债券外，还可积极在境外发行金融债券，充分利用股票市场的发展为已服务。股票市场的发展将给商业银行的资产负债管理提出更高的要求，商业银行应根据流动性变化和资产业务发展的趋势，更加主动灵活地实施负债管理，控制负债成本，有效地管理流动性风险和利率风险。根据变化了的存款市场特点，优化存款结构，加强负债管理，更好地匹配资产负债的期限结构。商业银行还应积极拓展股票市场的边缘业务的中间业务，开办投资咨询、财务顾问等风险小的投资银行业务，代理部分证券托收，鼓励商业银行发展网上银行业务，提高商业银行与股票市场资金互动的效率，降低资金流动成本。从而满足证券资金网上支付和结算的需要。另外，商业银行可借助网上银行系统，开展资产评估、信息咨询、财务顾问等收费性业务，从而提高中间业务在总收入中的比重。

　　笔者认为，商业银行还应该积极推进资产证券化。因为资产证券化以未来收益权的转移为代价将未来的不确定性，即市场风险通过证券形式转移到银行体系外。资产证券化不仅能够提高银行流动性，而且为银行与股票市场资金互动奠定了基础。从商业银行角度看，推进资产证券化就是要通过赋予商业银行信贷资产流动性，从而达到转移风险的目的，通过风险的流动和转移，改善银行资产的质量。美国次级债危机虽然引发一场全球性金融危机，但由于商业银行资产证券化，有效地分散了商业银行的经营风险，因此危机并没有摧毁美国的银行业。