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银行理财产品缘何“零收益”？http://www.sina.com.cn 2008年01月30日 10:05 中国经济时报
■本报记者代星 “你不理财，财不理你。”如今，这句话在中国日渐深入人心。随着越来越多的人们加入到理财大军的行列之中，再加上银行的大力营销，银行理财产品已成为国内居民重要的理财渠道之一。 据统计，2007年共有39家商业银行（30家中资银行和9家外资银行）推出个人理财产品2404款。其中，工商银行2007年第23期人民币理财产品——新股申购结构化进取份额，期限为７３天，收益率在已经公布的产品中属最高，年化收益为１３２．３９％。然而，让人大跌眼镜的是，购买上海浦发银行发行的汇理财２００７年第一期Ｆ２计划－１２个月人民币产品下称０７Ｆ２计划的投资者，却被告知该产品预期收益可能为零不考虑利息税调整因素。无独有偶，东亚银行去年到期的一款挂钩美元理财产品收益率也为零。 不同理财产品的性质和投资方向不同，出现收益率差别较大的情况实属正常，但在去年市场情况一片大好的形势下却收益率为零，也确实让不少投资者百思不得其解。理了财，可财却没理你，不少投资者在网上发帖，大呼上当受骗。 “零收益”原因几何 根据产品合约显示，０７Ｆ２计划产品为保本浮动收益理财计划，本金１００％全额保证，可能最高收益率封顶为１８％，可能最低收益率为０％。这款产品计息期理财收益率税后计算方式为：最大值ＭＡＸ１８％—股票表现值最好的３只股票的平均回报—表现最差的３只股票的平均回报，０％。该产品挂钩的８只Ｈ股全部为金融股，分别为建设银行、工商银行、交通银行、招商银行、中国银行、中国平安、人保财险和中国人寿。 业内人士指出，该组合中股票表现值最好的３只股票的平均回报和表现最差的３只股票的平均回报之差肯定大于１８％，也就是说０７Ｆ２计划产品收益率为零。 根据浦发银行发布的“汇理财２００６年第九期Ｆ１和Ｆ２计划期末收益情况公告”显示，其中，依据“０６Ｆ２计划”产品合约约定的收益计算方法该计划的理财收益率＝最大值１６％－最好的股票表现值－最差的股票表现值，０％；其中，最好的股票表现值－最差的股票表现值＝９８．８７％，２００６年第九期Ｆ２计划的到期收益率为０，但由于利息税调整发生了有利于客户的变化，２００６年第九期Ｆ２计划的客户获得的到期收益率最终为税后０．０３９６％，也就是说投资１０万元购买这一产品，去年一年的收益仅为３９．６元。 而与０７Ｆ２同时到期的“汇理财２００７年第一期Ｆ１计划”美金产品，收益率计算公式：ＭＡＸ２３％－股票表现值最好的３只股票的平均回报－股票表现最差的３只股票的平均回报，０．９２％，出现最低收益率的概率也很大。 产品设计考虑不周？ 本报记者就该理财产品是否在设计上存在缺陷的问题采访浦发银行总行办公室有关人员，但未得到正面回应。 北京一国有银行资深人士表示，保本型理财产品出现收益率较低或为零的情况是有可能的，该产品可能确实在设计方面存在问题，但也不能说成是欺骗。设计产品时是基于对当时和未来一段时间的国际金融形势的判断。因为预期时间跨度比较长，超出了当时的估计，因此无法实现“预期收益”。 浦发银行在接受媒体采访时曾表示，Ｆ２产品也是从国际投行购买的，并不是浦发银行设计的。对此，中山大学金融学博导申曙光教授在接受中国经济时报记者采访时说：“浦发银行Ｆ２产品出现零收益情况的出现，暴露出了国外设计的金融产品在我国市场上的适应性问题。由于国内外市场的巨大差别和设计理财产品的一整套思想和理念的不同，这也导致了国外设计的理财产品很难被国内银行有效的改造。” “出现理财产品收益率为零的情况很正常。”社科院金融制度研究所周子衡在接受本报记者采访时表示，“理财产品的收益率关键是看该理财产品所投资的市场情况，其实国内目前根本谈不上有太专业的理财产品的设计，再加上政府管制也比较严，理财产品的资金投向也比较狭窄。更深层次的原因是目前国内银行主要的收益来源还是存贷利差，理财产品带来的收益占比很少，理财产品只是银行用来解决资金来源的一个手段，至于理财资金的投向等信息其实是很不透明的。资金究竟投向了哪里，投资者根本没办法了解实际情况。” 投资理念有待改进 理财专家表示，首先，投资者应该知道，任何投资都会有风险。在选择理财产品的时候要注意银行理财产品合同中提及的专业术语和复杂计算公式，虽然其相对晦涩难懂，不易理解，不要只注重保本和收益率，忽略了投资风险，应对理财产品进行充分了解后再购买。银行对其理财产品营销人员也应该进行良好的业务培训和监督，防止在营销过程中出现过度夸大收益隐瞒风险的情况。 东亚银行总行副行长林志民接受本报记者采访时说：“理财不等于发财。投资者在选择理财产品的时候，一定要衡量风险。要衡量这个理财产品潜在的收益是多少，潜在的损失又是多少，然后根据自己的风险承受能力选择产品。” “评价一个理财产品的收益，不能只看短期收益，至少要看它在一年到一年半时间里的表现。但在这个过程中，投资者要注意控制风险。”林志民说。 “投资者一定要做好规划，不要盲目，不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。在股票市场风险放大的时候，可以适当增加一些债券型的理财产品。而货币市场基金可以替代活期存款。”万家基金的一位基金经理对记者说。 记者从２００７中国理财总评榜上获悉，工商银行理财业务２００７年净收入在１５亿元到２０亿元之间，今年希望能翻一番达到３０亿元到４０亿元。资产管理规模上，２００７年工行理财产品的发行规模有２５００亿，２００８年的计划是３０００亿到３５００亿。工行２００８年将主要做三个市场：第一是货币市场产品；二是针对资本市场的打新股产品、ＦＯＦ基金优选产品、定向增发、私募产品等等，后几种比较偏向高端客户，但是目前还是打新股比较多；第三是境外市场。
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