[中经网]本周中国经济大事表（2008.01.19--2008.01.25）

　　1．电煤告急－－13省市拉闸限电（2008．01．22）1月23日，针对我国部分地区煤炭和电力供应趋紧状况，发改委宣布，已建立了协调机制解决存在的重大问题。并发布《关于做好当前煤炭和电力生产供应工作的紧急通知》，要求各地加强煤炭和电力生产供应，严禁限制煤炭出省，在优先保证居民生活、医院、学校等用电的同时，符合安全生产条件而停产的煤矿，必须恢复生产、保证供应。相关：截止到1月22日，全国355家主要由铁路供应煤炭的电厂电煤库存量为1968万吨，按当日耗煤224万吨计算，可耗天数为8．8天。监管部门表示，由于电煤供应不足，全国电力缺口达6963万千瓦，约占中国总发电能力的1／10，几乎相当于英国的全部发电能力，已经有包括重要工业和出口中心广东在内的13个省级电网出现不同程度的拉闸限电。受大雪天气影响，目前全国多个地区出现电煤告急，电网普遍吃紧。由于供电不足，中国铝业宣布，其在贵州的两家电解铝生产厂开始停产，供应减少加上成本增加，在需求持续旺盛的情况下对铝价上涨起到推动作用，可能给国内第一季度的铝价提供支撑。［点评］：在气候因素和供暖压力的共同作用下，中国出现了大面积的电煤供应紧张。电力短缺迫使工厂不得不使用煤油发电机维持运营，从而加大中国对原油的需求程度。这种需求的不断上升，将直接反映到已处于高位的国际石油价格，推动其进一步上涨。随着气温的回升，电力短缺的情况将会得到缓解，但如果这种局面不能很快解决，持续的电力紧张则可能会给全球能源市场带来连锁效应。作为全球最大的煤炭消费国和生产国，中国78％的电力都来自于燃煤电厂。不过分析师称，煤炭储备已经降到了正常水平的一半以下。中国的煤炭生产不仅已经难以做到自给自足，而且正在成为煤炭的进口大国。这可能会推高出口国的煤炭价格，从而加大国内外的通胀压力。分析电力短缺的原因，我们认为，除了自然因素外，国内能源的定价体系是造成电力短缺的主要因素。虽然2006年政府已放开了煤炭价格，但却依旧将电价控制在原位甚至下调。这种做法很大程度上挤压了电力企业及相关企业的利润空间，迫使其停产或负债经营。最终的后果只能是政府在一种十分被动的情况下提高电价。同样的情况也发生在柴油的定价上。因此，我们在关注价格对民生的影响程度的同时，也应逐步按照市场的意愿对定价机制进行改革。2．Ａ股放量下行（2007．01．22）1月22日，沪深股指大幅低开，轻松击穿沪指前期4778的低点，两市指数收盘跌幅均超过7％，上证综指创下半年来的新低，盘中最低4511．95点。截至收盘，上证综指报4559．75点，跌幅7．22％，深证成指报15995．85点，跌幅7．06％，沪深300指数报4753．87点，跌幅7．62％。两市合计成交为2366亿元，较上一交易日放大一成多。相关：1月21日，美股虽然休市，但全球股市仍出现崩盘走势。印度股市盘中一度重挫达11％，收盘跌7．4％；香港股市下跌5．5％；日本日经指数下挫近4％，收于两年多来的最低点。中国股市下跌5．14％。欧洲主要股市均出现了“911”事件以来的最大单日跌幅，三大主要指标股市表现尤为凄惨，德国法兰克福Ｄａｘ指数暴跌7．2％，收于6790．19点；法国ＣＡＣ－40指数下跌6．8％，收于4744．45点英国富时100指数跌5．5％，收于5578．2点，创下该指数1983年问世以来最大单日下跌点数记录。西班牙马德里股市收盘大跌7．5％，至12625．8点，创下1991年以来最大单日跌幅。［点评］：上证综指在内忧外患中爆出半年来的最低点及最大跌幅。美股跳水、估值偏高、资金压力加大、投资者对经济放缓趋势的忧虑等多重因素共同作用，使国内股市遭受了本轮牛市以来的最大打击。从外部环境看，美国次贷危机蔓延，全球股市跌声一片，导致了投资者对全球经济衰退的忧虑情绪，使全球股市处于动荡不安的氛围中，中国周边股市的震荡回落更加重了投资者的观望情绪，对Ａ股市场造成了极大的拖累。从内部环境看，中国平安的巨额再融资计划其融资规模将接近1600亿元，可能成为Ａ股市场历史最大的融资行动。即将推出的创业板也使市场扩容的压力增大。国内上市公司即将披露年报，业绩增长预期也受全球经济减速影响而降低。但我们认为，Ａ股估值普遍偏高，应该是此次暴跌的主要原因。2007年10月26日，上证指数报收6092．06，为历史最高收盘指数。同期的Ａ股市盈率也曾接近历史峰值。升幅之大使国内股市的整体估值明显高于国际市场水平。这样的市盈率不可能长久的保持下去，其投资价值已明显不具备优势。因此，从技术上讲，沪深股市早就出现了深幅调整的内在要求，而并不是最近才出现的。与此同时，在股市中获利的部分已开始兑现离场，使资金更趋紧张，所以，近期频繁的调整动作或与政策无关，而是市场自身的原因。令我们担心的是，在这个过程中，市场依旧存在过度投机的情形。这无疑加大了市场的投资风险和国家调控的难度。尽管政府越来越放手让市场“说了算”，但毕竟，中国的资本市场还不尽完善，大量境外套利游资的存在也威胁着国内的金融安全。因此，虽然今年我国的Ａ股市场还将持续看好，但由于金融地产等行业均是调控重点，不断加大的宏观调控预期将使Ａ股市场面临更大的不确定性，风险积聚。投资个人及机构应做好心理及操作上的准备。3．2007年国民经济运行情况（2008．01．24）2007年，国民经济保持平稳快速发展，呈现出增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好运行态势。当前我国经济运行中的主要问题是，经济增长由偏快转为过热的风险依然存在，价格上涨压力加大，结构性矛盾仍较突出，经济发展方式还比较粗放，体制机制不够健全等。2007年全年：国内生产总值246619亿元，比上年增长11．4％，加快0．3个百分点规模以上工业增加值比上年增长18．5％（12月份增长17．4％），加快1．9个百分点1－11月份，全国规模以上工业实现利润22951亿元，比上年同期增长36．7％全社会固定资产投资137239亿元，比上年增长24．8％城镇固定资产投资117414亿元，增长25．8％（12月份16809亿元，增长19．6％）；房地产开发投资25280亿元，比上年增长30．2％，加快8．4个百分点。社会消费品零售总额89210亿元，比上年增长16．8％（12月份9015亿元，增长20．2％）居民消费价格上涨4．8％，涨幅比上年提高3．3个百分点（12月上涨6．5％）商品零售价格上涨3．8％（12月份上涨5．6％）工业品出厂价格上涨3．1％（12月上涨5．4％）70个大中城市房屋销售价格比上年上涨7．6％，涨幅比上年提高2．1％进出口总额21738亿美元，比上年增长23．5％，回落0．3个百分点出口12180亿美元，增长25．7％，回落1．5个百分点；进口9558亿美元，增长20．8％，加快0．8个百分点贸易顺差2622亿美元，比上年增加847亿美元外汇储备余额1．53万亿美元，比上年增长43．3％全年城镇居民人均可支配收入13786元，扣除价格因素，实际增长12．2％，加快1．8％农村居民人均纯收入4140元，扣除价格因素，实际增长9．5％，加快2．1％12月末，广义货币（Ｍ2）余额40．3万亿元，增长16．7％，回落0．2个百分点狭义货币（Ｍ1）余额15．3万亿元，增长21．0％，加快3．5个百分点流通中货币（Ｍ0）余额30334亿元，增长12．1％，回落0．6个百分点金融机构人民币各项贷款增加36323亿元，比上年多增4482亿元金融机构人民币各项存款增加53878亿元，比上年多增4599亿元年末居民储蓄存款比上年末增加10967亿元全年投放现金3262亿元，比上年多投放221亿元。［点评］：2007年全年的国民经济运行数据公布后，并未太使人惊讶。原因是最后的数据基本符合市场先前的预测。从整体上看，全年的经济增长基本符合“又好又快”的标准。ＧＤＰ增速创13年来最高；投资增速、工业增长速度、消费水平，以及贸易额都有较大幅度的增长和改观。这些成果离不开始自去年第四季度密集出台的调控政策。2007年第四季度，投资增速和贸易顺差增速开始逐步回落。其中，12月份的新增贷款仅为485亿元，同比少增1720亿。虽然全年的新增贷款仍达到了3．63万亿，同比多增4482亿，但经济过热的局面已得到了一定程度的遏制。不过，过热的风险还未散去。政府已在开年的经济工作会议中，明确提出了从紧的货币政策与财政政策，这与2007年初政府定调年度调控方针时的模糊说法大为不同。因此，“从紧”二字将成为贯穿2008年全年的调控主基调。除明确表态将实施紧缩政策外，将对物价的计量进行改革也是宏观调控的一大亮点。在价格统计上的改革主要是为了能更真实的反映老百姓所关注的问题，如房价就列入了其中。所以，在“从紧”背景下继续去年的“民生”大计，也是08年的重中之重。依照去年全球与中国经济发展的特点来判断，目前中国面临的主要的亟待解决的问题是，美国经济放缓将对中国造成的影响以及如何将宏观调控的效果准确的体现到通胀和流动性难题中。对于前者，我们认为，美国经济适当放缓有助于我国的产业结构调整，影响将是积极的；若放缓速度和程度过快过深，不仅对中国的出口是个挑战，全球经济也将面临放缓的危险。而对于后者，我们相信，物价上涨确实给了政府较大的压力。即使没有任何新的涨价因素，仅去年的物价上涨翘尾影响也将持续一段时间。已出台的临时限价政策，不管是否能从根本上解决这个难题，但至少能给今后的政策一个调控预期。冰冻三尺非一日之寒，当然，要解冻，也非一朝一夕的功夫。执笔：刘晓翀[][41]