什么因素推高我国去年CPI

　　本报讯（记者 杨群 刘颖 蒋娅娅）昨天上午，国家统计局局长谢伏瞻在国务院新闻发布会上介绍2007年国民经济运行情况。2007年，居民消费价格指数（CPI）上涨4.8%，涨幅比上年提高3.3个百分点，2007年12月CPI上涨6.5%。纵观去年全年的CPI走势，从8月到12月的5个月，CPI涨幅均在6%以上。

　　世界趋势带动价格上涨

　　此次国家统计局在对CPI上涨原因进行分析时，明确把流动性压力较大作为物价上涨的原因，而不只是像以往那样着重强调肉价等结构性因素。

　　谢伏瞻在答记者问时表示，从总量上来讲，流动性压力比较大。广义货币超过了40万亿元，充裕的货币供给是物价总水平上涨的影响因素之一。而导致流动性过剩的原因很多，既有世界性的流动性过剩的影响，也有我国自身的结构性矛盾。

　　值得关注的是，谢伏瞻特别指出，此轮物价上涨的国际背景和以往有很大不同。世界性的流动性过剩背景下，许多国家物价都在上涨，印度去年CPI上涨5.2%，俄罗斯上涨9.4%，美国预计上涨2.8%，欧元区也上涨2%以上，“所以总体上来讲，这一轮的通货膨胀还是有一种世界性的趋势”。

　　这种世界性的物价上涨，主要由两种基础商品的价格上涨所致，一是原油、二是粮食。这些国际性的初级产品价格上涨，对中国市场带来输入性影响。首先是石油价格的上涨，从2003年的一桶25美元左右到2007年最高峰值超过每桶100美元。我国进口石油较多，因此对于国内物价上涨有推动作用。其次是食用植物油价格，2007年国际市场价格几乎上涨了一倍。石油和食用植物油都是价格刚性很强的产品，因而也是推动CPI上涨的重要因素。

　　另外，从结构上说，影响这轮CPI上涨的诱因是猪肉价格上涨。从去年6月开始，肉价所带动的CPI上涨超过了4%。总之，此轮物价上涨有总量原因，也有结构性原因；有国内因素，也有国际性的影响；既有需求拉动的因素，也有成本推动的影响，加上市场预期、财富效应等等，是一种综合影响的结果。因此要控制物价上涨，需采取多方面措施，而成效显现则需要一个过程。

　　货币政策参考国际因素

　　我国货币政策的目标，是要保持货币币值稳定，并以此促进经济增长。而币值稳定包括货币对内币值（物价）和对外币值（汇率）稳定两个方面。从去年的情况来看，为防止物价全面上涨，保持币值稳定，遏制经济增长由偏快转为过热，货币政策已多次出手，如数次的加息及调高法定存款准备金率等。

　　然而专家认为，今年的政策取向将在参考CPI数据的同时，加大对于国际因素的考虑。目前，次贷风险仍在释放，近日美联储突然降息，令市场对美国经济的衰退出现更多担忧。花旗银行预计今年美国一季度经济将出现负增长，明年初的失业率将从现在的4.8%上升到6%。花旗亚太区首席经济学家黄益平说：“去年中国通胀压力很大，但如果美国经济衰退，总需求下降，就会使国内的通胀压力减少。”

　　由于目前美国市场仍然是中国最大的出口市场，在出口额中所占比例为26%-28%。汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌认为，“美国经济是否陷入衰退是目前最大的风险。在这种不确定情况下，中国的利率和汇率政策恐难施展拳脚，信贷控制和存款准备金率或将在从紧过程中唱主角。”对于未来的加息预期，机构普遍认为，将明显少于去年的频率；而对于年内存款准备金率增加的上限，机构预计在17%-19%。

　　回顾去年以来实施的从紧货币政策，大部分专家认为，将在今年产生一定的成效，并在未来CPI数据上有所反映。

　　从紧预期牵动市场神经

　　昨天，备受关注的CPI数据一经出炉，引发了沪深股市盘中的一波“跳水”行情。尽管早盘，受外围市场止跌企稳的影响，沪深股市大幅高开。但上午10时，国家统计局如期公布数据，仍然高企CPI，一时间加大了投资者对管理层可能出台更严厉调控政策的忧虑，大盘蓝筹股遭受沉重抛压，集体下挫，拖累大盘迅速走低。在数据公布后不到1个小时的交易时间里，沪综指跌去近100点。但是，此后，在盘中个股“八二”现象愈演愈烈、市场人气相对旺盛的情况下，两市股指再度反弹，并重新站上了4700点整数关口。

　　从股市的这一反应来看，CPI对大盘的“利空”效应，并不是很大。但申银万国分析师认为，高企的CPI数据，使得从紧政策收缩市场流动性的预期延续，不排除央行今年继续加息步伐及上调存款准备金率。与此同时，去年以来调控政策的累积效应将在今年逐步显现，对市场流动性的影响可能甚于去年。仅就沪深股市而言，一方面，流动性压力加大，另一方面，市场本身也将面临前所未有的扩容压力。两大压力，再加上国际市场波动等因素的影响，今年沪深股市走势可能不容乐观。

　　不过，国家统计局公布的数据中，去年我国GDP同比增长11.4%，国民经济保持平稳快速发展。同时，截至去年末，我国居民储蓄存款余额为172534亿元，比上年末增加10967亿元。业内人士认为，国民经济持续发展仍将支持牛市格局，但不排除沪深股市在种种压力下，加剧震荡，整体涨幅趋于平缓。