去年GDP增11.4% CPI涨4.8%

　　经济过热的严峻局面还是没有得到真正缓解。昨天国家统计局公布的数据显示，2007年国内生产总值（GDP）较上年同期增长11.4%，创1994年以来最高年度增速，四季度则略有放缓。同时2007年消费者价格指数（CPI）较上年同期增长4.8%，创1996年以来最高增速，12月CPI为6.5%，比11月的6.9%有所回落。

　　受此影响，昨天股市大盘蓝筹股遭受沉重抛压，上证综指盘中最多下跌77.59点，并考验4600关口支撑。人民币兑美元汇率中间价为7.2293，再升57个基点，再创新高。

　　申银万国高级宏观经济分析师李慧勇对此表示，在经济减速但仍然过热的情况下，可以预见国家将继续实施从紧的宏观调控政策，通过数量手段和价格手段来给经济降温。

　　经济仍未明显降温

　　数据显示，2007年GDP为人民币24.66万亿元，较上年同期增长11.4%，增速快于2006年修正后的11.1%，也大大高于政府设定的2007年8%的增长目标，创1994年以来最高年度增速。

　　同时，2007年全年CPI较上年同期增长4.8%，增速大大高于2006年的1.5%，也明显高于政府设定的3%以内的2007年调控目标，创下1996年以来的最高增速。此前CPI增速在1996年12月曾创下7%的高点。

　　另外，作为CPI领先指标的生产者价格指数（PPI）2007年较上年同期增长3.1%，增速快于2006年全年的3.0%.此前PPI增速曾在2004年10月份创下8.4%这一近9年新高。

　　社科院金融研究所金融研究室副主任尹中立表示，包括GDP、CPI和固定资产投资在内的数据虽然大致符合市场预期，但仍属偏高，显示宏调任务依然艰巨，通胀的趋势还在进一步发展。工业品出厂价格（PPI）有些令人担忧，可能反映能源价格上涨。我们一定要关注PPI.虽然PPI上升，但通胀压力目前尚未扩散。

　　交通银行首席经济学家连平则认为，去年货币政策力度虽然很大，但经济仍无明显降温迹象，因此今年还需继续利用货币政策进行调控，但预计其频率和速度将不如去年，因为去年的累积增长效应尚未显现。在银行流动性依然充裕的情况下，为了遏止信贷增长，今年存款准备金率还将上调，最高可达17%-18%.

　　今年或将继续加息

　　未来通货膨胀形势会如何变化？李慧勇指出，在国际能源价格和农产品价格居高不下、企业成本转嫁能力增强的情况下，2008年通货膨胀压力会有明显的增加。预计2008年CPI涨幅在4.5%-5.5%之间。由于比较基数较低，上半年物价涨幅会较高，保持在6%-7%之间。随着猪肉供给的增加和基数的抬高，下半年CPI涨幅会回落到3%-4%的水平。

　　而在中美利差逆转64个基点的情况下，加息仍将继续吗？连平表示，利息也有增加空间，因为负利率的长期存在非常不利经济，因此必须解决，决定利息上调与否关键还看CPI数据，因为CPI还有上升动力。虽然美国减息后，如果国内再加息将增加国内的流动性压力，但是一个国家首要考虑的还是国内的因素，国际因素还在其次。

　　将2007年12月份CPI增速与中国目前3.93%的税后基准利率相比较，负利率水平高达257个基点。而且，中国已经连续13个月处于实际负利率之中，显示未来加息的空间依然很大。

　　对于目前极为关注的问题：美国经济衰退对中国可能会造成的影响。

　　谢伏瞻表示，一方面要密切关注美国经济走势、美国货币当局所出台的一系列政策及这些政策对中国经济的影响，另一方面也要着力解决中国经济自身存在的体制与结构性矛盾，根据世界经济变化进行适时、适度的调整。

　　专家也预计，紧缩政策未来可能会转变。李慧勇表示，由于这一轮经济周期中无论是世界经济还是中国经济都已经进入经济周期的后期阶段，周期性调整的风险也在增加，一旦外部经济出现周期性调整，中国经济失衡的可能也将增加，相应地旨在熨平经济周期的宏观调控政策也将从紧缩转向扩张。这种转变在今年也许很难看到，但出于防范于未然的考虑，有理由相信紧缩政策的执行力度会在下半年有所放松。