创业板不会冲击主板

　　我国创业板早期筹建时，曾有“对主板冲击很大，将出现此消彼长”的说法，这种说法也就顺其自然地成为创业板市场缓设的理由之一；而之后在创业板市场未推出的情况下，主板市场仍然一蹶不振并步入漫漫熊途，似乎创业板“比窦娥还冤”了。从客观上来说，在创业板推出初期，可能会对主板市场产生一定心理影响，但这种影响应该是暂时的。从市场的容量来看，在一定时期内，创业板市值很小，不会分流主板市场太多资金。截至去年末，我国证券市场的流通市值9万多亿元，即使按创业板一年发行上市100只股票，平均发行规模3000万股，平均发行价20元，上市后平均价格30元估算，市场新增筹资额600亿元，新增市值900亿元；也就是说，创业板一年的扩容不及主板市场一只超级大盘蓝筹股的发行上市。从创业板新股发行的增量上看，中小企业所占的比例也不大。我国中小企业虽然有强烈的上市融资需求，但融资需求量占主板市场新增筹资额的比例不高，对主板市场存量资金的影响很小，中小企业板就是一个很好的例证：去年新股融资总额4470亿元，主板新股融资额4097亿元，中小企业板融资额仅373亿元，占7．5％。

　　创业板市场可能分流主板部分存量资金，但它更可能带来更多的增量资金。应该看到，目前有数以万计的一级市场“边缘资金”对市场虎视眈眈，由于当前市场在经历两年多牛市后处于高位运行，这些资金犹豫不决；创业板推出后，通过市场细分，满足不同投资者的风险偏好，可能吸引更多的一级市场的“边缘资金”成为二级市场的增量资金。事实上，在我国如今流动性过剩时代，证券市场不缺资金，市场健康稳定发展的关键在于良好健全的市场运行机制、业务创新能力和发展前景。Ｂ股市场这么多年始终没有得到充分发展，是资金匮乏吗？不是，而是缺少一个能有效吸引资金、推进市场发展的创新机制。