美联储降息"蝴蝶"飞遍亚太 A股谨慎反弹

　　本报记者王小明曹元

　　犹如笼中金丝雀，外围刚有轻缓，笼中已起欢腾。

　　乌云压境已两日的中国股市终于在1月23日放晴走暖。在大洋彼岸降息消息的刺激下，上证指数收于4703.05点，大涨143.30点或3.14%，成交1422.5亿元;深成指收于16874.31点，上涨878.46点或5.49%，成交775.1亿元。与A股一衣带水的香港股市反弹更为强烈，收于24090.17点，全日上涨2332.54点或10.72%，创下十年来最大单日涨幅。

　　原本相对封闭的中国A股，终于在席卷全球的次按风暴中与海外股市同进退。尽管A股是否真正站稳尚存变数，但当日依显颓态的金融蓝筹们也在表露着一个消息——调整尚未结束。

　　美联储救市全球

　　当地时间1月22日9∶00，美联储宣布降低联邦基准利率75bps到3.5%，同时降低联邦贴现利率70bps到4%。在前日晚间的联邦公开市场委员会的电话会议上，除一票反对外，美联储其他成员一致认为次按危机导致的金融动荡将伤害实体经济，从而面临经济衰退的危险。因而，原定于1月30日在公开市场会议上宣布的降息事宜被大幅提前。之前，美联储的连续三次降息已累计调低市场利率100bps。随后，加拿大央行也立即宣布降息25bps到4%。

　　与此同时，市场普遍认为，1月18日布什政府宣布的1450亿美元减税计划也会在近日宣告实施。

　　自花旗、美林相继爆出第四季度巨亏之后，投资者悲观情绪向全球蔓延。强力宣泄之下，黑色星期一的全球股灾已经形成。

　　尽管救市之策火线上阵，但美国本土依然笼罩在信心阴影之下，1月22日道琼斯工业指数续跌128.11点或1.06%，报11971.19点、纳斯达克指数跌47.75点或2.04%，报2292.27点。这已是经济衰退隐忧打压之下的连续第五个交易日下滑，但下行速度已经放缓。

　　恰似蝴蝶效应，美国本土并未立竿见影的利好消息，却在大洋对岸的中国股市被迅速放大。美国市场基本面渐好的消息极大鼓舞了前日抛售汇丰控股(0005.HK)等牵涉次按事件股票的香港投资者，1月23日汇丰控股大涨11.59%，收于116.50港元。此一绝对权重股的绝佳表现也带动恒指出现十年来最大单日升幅。

　　与香港市场类似，北美蝴蝶飞遍亚太。各地股市纷纷企稳反弹，其中悉尼普通股指数大涨4.3%、日经225指数反弹逾2%、新加坡海峡时报指数上升4.1%，印尼雅加达综合指数涨幅接近8%，菲律宾马尼拉综合指数上扬2.7%，下跌者仅台指一家(-2.3%)。

　　于是，1月22日暴跌造成的内地股民心理阴影，于23日一扫阴霾。综观全日盘面，A股走势明显受港股带动，自上午的低迷到下午的快速上扬显示出了投资者信心的恢复。

　　蓝筹股依旧乏力

　　1月23日午后，市场信心恢复催动，前日被错杀的众多中小市值个股恢复了大盘下跌前的强势。

　　恰似大浪退却，泳者现身。经历两日黑色断层之后，前期走强的网络游戏、3G、农业、创投概念等板块均冲在前列。其中网络游戏与农业板块的平均涨幅高达8.03%和7.73%，傲视其它板块。

　　然而，前两日领跌的大盘蓝筹，却并未在再度复苏的市场热情中做出表现。以领跌的金融板块为例，尽管当日下跌者只有次按风暴涉足者中国银行(3988.HK，601988.SH)一家，但整体涨幅均不大，银行类个股平均涨幅仅有3.37%。

　　这与受美国利好于同日大肆上扬的香港金融股群体形成鲜明对比。在汇控的带动下，建设银行、交通银行、中国人寿H股的增幅均超过10%。

　　"这或与A股中的大盘蓝筹普遍含H股相关。"上海某券商负责人表示，由巨大A/H价差的存在，含H股的A股估值水平依旧存在心理压力。当市场信心不足时，投资者往往会参照相对股指水平较低的香港市场水平进行对比。以两地价差巨大的中国石油(0857.HK，601857.SH)为例，当日其H股大涨15.18%，A股却只微涨0.84%。

　　值得一提的是，前日因抛出巨额融资案，被称为"压倒市场的最后一根稻草"的中国平安(2318.HK，601318.SH)，也在连续两个跌停板之后企稳回升，其A股最终收涨1.16%。与此同时，中国平安H股的股价也大涨8.65%，A-H之间价差已在众大盘股中处于最小的群体之中。

　　此外，据市场人士透露，前日对中国平安增发有相当意见的基金经理，也已从1月23日午后开始，寻求入场机会。"目前80元的价格已经接近了绝大多数后期介入中国平安基金的成本线"。

　　基金谨慎

　　不过，利好消息的横空出台让正处在杀跌状态的基金措手不及。

　　根据指南针公司雷涛透露，1月15日、16日，基金交易席位净卖出93.86亿元，这样大的净卖出金额在历次大盘下跌后的两个交易日中都鲜有出现。

　　如在2007年11月1日至2日，基金交易席位净卖出只有-49.1154亿元，2007年10月17日至18日基金交易席位净卖出-74.8655亿元。

　　有迹象表明，本周前两个交易日基金仍在卖空。但是在北京时间1月22日晚美联储出台的降息政策打乱了基金的步骤。"我们判断大盘第一阶段底部会在4200点—4300点。"某基金公司人士介绍，美联储降息后，造成底部前移。"但是我们仍比较谨慎。"

　　分析师认为，在1月23日的反弹中，基金重仓股如招商银行(600036.SH)、中信证券(600030.SH)、浦发银行(600000.SH)、万科(000002.SZ)等反弹幅度都未超过5%，A股股指的表现比较其他市场指数更是让一部分投资者表示失望。反倒是前期中小板热点股表现出色。再加上两市成交量没有明显放大，因此判断，基金在这次反弹中并未有太大的加仓举动，显示出谨慎。

　　银河证券基金研究中心研究员魏慧君也认为，基金在这次反弹中比较谨慎。这次反弹基于利好消息，能走多远还很难讲。一天的表现不足以刺激基金跟着疯狂。

　　在私募中，深圳大蓝筹投资董事长肖雄文表示，因为前期已经几乎清盘，自己在1月23日的反弹中有所加仓，但是幅度不大。

　　机构都在观察，反弹会否持续。早在1月16日，肖雄文就认为B浪反弹结束，进入C浪调整，目前他的观点仍未改变。他说，受消息影响这次反弹会弥补前期跳空缺口，但调整的因素仍有许多。