央行：金融市场扩张将减缓

　　本报记者 雷海超报道

　　1月20日，中国人民银行金融市场司司长穆怀朋在“2008中国国际私募股权投资论坛”上表示，从紧货币政策将会使流到金融市场的资金减少，今年金融市场的扩张将会减缓。国际金融环境变化将导致我国资本市场不确定性继续增加。

　　穆怀朋指出，从紧的货币政策对于金融市场非常有影响力。整体信贷规模收缩了，不仅对实际经济部门有所影响，也会影响金融市场资金面。目前市场规模已经很大，它需要货币支持。但是，从紧货币政策会使流到金融市场上进行交易的资金减少，金融市场扩张今年将会减缓。投资者投资基金将会减少，而且票据和债券市场市值将缩水。

　　资本市场

　　不确定性继续增加

　　穆怀朋说，从紧的货币政策意味着目前形势、政策和基调比前期发生了明显的变化。从这两年实施情况来看，无论是货币政策种类还是操作频率都非常高。准备金率达到了历史高点，汇率也在逐渐升值，这些都是货币政策的表现。2008年还将进一步利用货币工具，另外也具备利用价格型工具的条件，积极稳妥用好利率杠杆；增加货币弹性，引导经济结构调整；同时，继续发挥信贷政策的指导作用，控制中长期贷款增长。

　　穆怀朋认为，动荡的国际经济也会对中国金融市场产生影响。美国次贷危机导致美元贬值加剧，1988年以来美元有效汇率已经降到了最低点。发展中国家的国际货币兑美元都在升值，美元使世界通货膨胀影响加大。黄金、石油以及大部分农产品价格都在大幅度上升，特别是黄金价格超过了27年以来的最高点。这说明国际上美元流动性增加态势依然没有减弱，导致了通货膨胀加剧。

　　同时，国际资本流向将会出现更大的不确定性，从而导致股市频繁波动，投资者信心减弱。次贷危机对美国许多国际金融机构都产生了较大影响，花旗等大型银行纷纷报亏。穆怀朋表示，国际金融环境变化对我国影响体现在五个方面：一是造成通货膨胀压力进一步加剧；二是美元贬值加大了人民币升值的压力；三是现在是人民币在升息，而美元却是在降息；四是资本市场不确定性继续增加，风险实际上是加大了；五是我国通过出口控制经济增长，这就会使我国经济增长受到一定影响。

　　警惕资本市场

　　风险外溢到银行

　　1月19日，银监会副主席蒋定之在“2008年第一次经济金融形势通报会”上郑重指出，在从紧的调控政策下，信贷风险将进一步暴露，“不良贷款反弹压力加大是首要的风险”。信用风险仍然是银行业今年面临的最重要的风险。随着宏观调控紧缩，信用风险上升，不良贷款反弹压力加大。

　　蒋定之强调，今年国内国外的不确定性同时加大，出现了一些新的风险，如金融脱媒风险、资产价格变动风险、奥运经济带来的信息科技风险，人民币升值及中美利差倒挂带来的市场风险。新旧风险交织一起，防范难度加大。他告诫与会的银行系统领导准确把握宏观经济形势，提高全面风险管理，警惕资本市场的风险外溢到银行系统。

　　在国家调控政策下，房市高位振荡，观望气氛也在加重。目前房贷数额在银行贷款中占比达20%，在房市波动情况下，银行风险随时都有可能凸现。中央财大银行业研究中心主任郭田勇表示，在股市动荡时期，对银行来说，上市公司“既是馅饼又是陷阱”。因为这些公司的融资能力和业绩会受影响，银行自然面临风险。

　　穆怀朋指出，从金融市场发展来看，需要关注价格风险。利率上升与债券市值的缩水，使债券贬值风险增加。另外也要关注信用风险，目前债券市场发展比较快，同时非政府类债券逐步增多，对可能出现的信用风险应该保持警惕。他表示，对于结构化融资工具要继续尝试，重点是资产支持证券。在试点成功的基础上，今年将继续推动基础证券化的开展。