“打新”或被叫停：救赎还是图新？

　　（本报记者：武岩生）

　　自从2006年基金销售火暴以来，银行系理财产品似乎有些黯淡了，不过随着去年一些蓝筹股的陆续回归，银行系的申购新股类产品成为耀眼的明星。首发打新股理财产品的中信银行，其产品最高年收益达到了33.89%。

　　在居民理财知识和渠道有限的情况下，这种产品以近乎“零风险”的高回报备受投资者宠爱。为了抢占市场份额和客户，各大银行纷纷推出打新股理财产品。但是最近坊间有言论表示，因为这些产品稀释了中小投资者的中签率，而新股发行方式也可能发生改变，银行打新产品可能面临叫停。

　　“打新”产品毫无技术含量？

　　有数据显示，2007年商业银行发行的581款银信合作理财产品中，有70%都是用于打新股的，新股申购资金动辄过万亿元的情况时有发生。

　　有悖于“高收益高风险”的市场规律，在享受几乎“零风险”的同时，打新股理财产品的收益率基本可达25%至40%。某国有商业银行人士表示，作为一种理财产品，该产品的设计在理财上并无任何技术含量，只要募集到足够的资金，就一定能中签溢价发行的股票，收益不菲。而这种简单的操作模式，也注定了其收益率对所打新股的依赖性，高收益实际上无法长期保持。去年12月起至今，并无与上述上市公司分量相当的公司上市，巨量“打新”资金面对一些上市的小盘股有力无处使，申购中签率和首日涨幅均大不如前，收益自然下降。如去年12月初上市的成集成和利达光电，网上中签率分别仅为0.02878%和0.02193%，按此推算，要确保中500股新股，需要动用的资金分别为1719.6万元和1162.8万元。上述两只新股上市首日的涨幅分别为86.87%和116.67%，按此计算网上申购收益率仅为0.025%，甚至低于一年期的定期存款。而这种现象如今已不是个别。

　　“打新”产品稀释中签率

　　有网友认为“银行打新理财产品是中国股市的寄生虫”，因为打新理财产品的资金从来不会进入二级市场，导致新股中签率连创新低，甚至出现了3000多万元才能中500股的最低中签记录。许多业内人士认为，“打新资金”所获得的“高收益”实际上应该属于二级市场投资者的。因此，“打新”理财产品虽然在一定程度上拓宽了部分居民的理财渠道，但却是建立在剥夺二级市场投资者利益基础上的。

　　从股市发展看，打新理财产品一般都会集中抛售所中股票，这在一定程度上加剧了股价的下跌，不利于新股上市后的稳定发展。

　　新股发行方式将改变 “打新”产品或被叫停

　　近期有媒体透露，由于面临资本市场的压力，监管部门已就此向银行征求意见，目前尚未有定论，但不排除对“打新”产品进行限制甚至叫停的可能。

　　除去上述打新产品的负面影响外，从目前有关媒体的报道来看，管理层改革现行新股发行制度的决心已下，不久将向社会公布征求意见稿。业内人士认为，我国可能借鉴香港市场的“一人若干股”的做法，则中小投资者利用自己的账户直接进行申购，就可以成功申购新股，完全没有必要通过银行的新股申购型理财产品申购新股。如果新股发行制度一旦改变，“打新”理财产品将失去用武之地。

　　就“叫停”传闻，记者先后采访了省内多家国有商业银行，各行有关负责人均表示，目前并没有收到相关通知，但同时，各家银行已经开始着手对这类产品进行调整。目前市场上，多款由不同商业银行推出的混合型新股申购产品频频面市，部分发行单纯“打新”理财产品的银行也已经打算扩大产品的投资范围。比如工行目前一款“增强型打新股产品”，其在设计上就声明，除打新股之外，还可以做信托、债券类的投资。业内人士认为，这是银行为了应对可能的政策之变。

　　“打新”理财产品的最终命运尚未可知，但从目前的市场反应来看，适度限制势在必行。