亚洲市场机会巨大

　　次贷风暴席卷全球，金融市场动荡加剧，投资者何去何从？尽管有人预测，美国经济放缓将严重冲击全球市场，但不少人仍将目光投向了亚洲市场，雷曼兄弟的首席亚洲策略师Paul Schulte就是强力推荐者之一，在他看来，亚洲市场正有着十年来最佳表现。

　　《第一财经日报》：很多人认为，2008年全球风险加剧，有可能会出现引爆点，你怎么看？如果全球信贷紧缩持续下去，会否给股票市场以重创，熊市会否因此到来？

　　Paul Schulte：我们更加乐观一些，发达国家的货币宽松政策，以及发展中国家货币当局对其国内货币的升值压力采取持续的抵制政策，这将加剧中国以及其他新兴市场类似繁荣的国内状况，进而为对美国的出口增长提供一些刺激作用。

　　在获得新的流动性来源的帮助下，市场可能会显示出其强大的自我调节能力，从而避免出现严重的信贷紧缩，并且比我们的预期更早恢复金融市场的功能。

　　世界上的头号风险是银行失去借贷的能力，造成银行信贷的枯竭，这对于金融市场来说是一个非常糟糕的局面，会造成流动性的丧失。

　　《第一财经日报》：你怎么预测美国经济？大型金融机构会否如多米诺骨牌一样出现问题？

　　Paul Schulte：至少目前雷曼认为美国不会陷入衰退。我们这样认为有三个原因，第一，我们认为美国会进一步降息，把利率降到3%。第二是随着美元的不断贬值，美国的净出口额会越来越高。第三，我们预测美国国会会通过一项庞大的一揽子政策计划，来帮助恢复美国的房产市场。

　　《第一财经日报》：在这样的背景下，新兴市场尤其是亚洲市场，有何投资机会？

　　Paul Schulte：我们从四个方面加以考察，即公司业绩、银行、财政和货币。我们发现亚洲地区的经济活力、主权级的信用以及货币汇率处在过去十年中最强的一个时期。

　　亚洲最优秀的市场是中国的香港地区。香港几乎没有主权债，由于美元持续走低，港币的汇率非常低，香港公司的资产负债状况非常好。而且香港的消费领域负债水平非常之低，这一点非常重要，在香港有50%的公寓是没有抵押贷款的。

　　在通货膨胀的条件中，人们往往不愿意持有现金，因为通货膨胀会使现金贬值。在中国内地也有这样的问题，由于通胀使得持有现金贬值，而负债是一个好的选择。

　　但是这个地区唯一例外是韩国，韩国的公司负债过高，居民的零售消费负债过高，而且韩元汇率过高。澳大利亚也有问题，澳大利亚的银行、公司和澳元稳健的程度不如该地区其他的市场，所以在这个地区中吸引力相对较低的两个市场是韩国和澳大利亚。

　　《第一财经日报》：你怎么看农产品或农业相关领域的投资机会？

　　Paul Schulte：我们首先推荐的投资方向是食品行业。道理非常简单，由于干旱，食品出现了严重的供不应求。过去一年中，在埃及、越南、乌克兰和澳大利亚都出现了旱灾，而中国内地出现了50年以来最严重的干旱。这样从粮食的供给来说，特别是对于小麦、玉米和水稻来说，存粮水平处于30年来的最低点。

　　在今后5年中，亚洲最重要的行业可能是和化肥、化工有关的行业。因为随着世界粮食供应的紧张，亚洲必须要实现粮食的自给，必须要提高作物的单产，在这方面以后亚洲市场的领头羊会是印度，因为印度的可耕地面积要更多。

　　《第一财经日报》：可替代能源（Alternative Energy）是热门话题？你怎么分析其中的机会？

　　Paul Schulte：可替代能源非常重要，在去年11月的时候，我们带着一批全球投资者在中国各地做了一次旅行，考察了中国的太阳能、风能、核能的很多设施，反响非常好，这些可替代能源的发展能够帮助降低对煤炭的依赖。

　　对于新能源，头号风险就是由政府主导的价格控制。12月份时美国国会通过了乙醇法案。此外，种植玉米的耗水量非常大、消耗的化肥量也是非常的大。也就是说，当美国国会在12月6号通过乙醇法案时，所有有关产品的价格暴涨，包括棕榈油，因为在生物柴油的加工过程中需要用棕榈油。而且对糖、大豆所有这些产品都非常非常大的价格抬升压力，造成价格的大幅度上涨。

　　新能源在新兴市场，同样有很大潜力，比如在中国，还将再建139个煤电厂，但与此同时，我们看到中国也将在风能、太阳能、核能和生物制能沼气方面增幅非常大，比如说在天津泰达的沼气项目已经是一个非常显眼的试点项目。即使风能每年增长25%，每三年半就能够差不多翻一番，到2020年时风能占中国整个能源供给的比重也只能够达到3%。