厦门空港应对"大三通":做长航空产业链

　　本报记者王志灵

　　从1月10日到1月16日，厦门空港(600897)股价在五个交易日内从20元猛冲到近28元，成为此轮三通概念股上涨的焦点。

　　2007年，厦门空港旅客吞量为868.47万人次，在全国所有空港中名列第11位，同时完成货邮吞吐量19.36万吨，同比增长10.63%，在全国空港排名第9。

　　"厦门空港的产业链资产整合或许比'三通'更有吸引力。"平安证券郑武认为，"2008年年底前，如公司与大股东解决关联交易问题，集团通过整合航空产业链，将飞行区资产注入上市公司，厦门空港的业绩增长远比'三通'实在。"

　　大三通与小三通之辨

　　厦门空港业务主要分为四块:航空客运地面服务、货站业务、租赁业务和广告业务，2006年占主营业务收入比例分别为46.25%、17.43%、18.48%、8.61%。

　　2007年1月-9月，厦门空港实现营业总收入3.09亿元，同比增长22.5%;实现营业利润1.7亿元，同比增长41.98%。根据厦门空港第三季度报表显示，公司净利润增长速度是收入增长速度的1.87倍，其中实现投资收益2243万元，与去年同期相比激增14.85倍，自然业绩增长其实很有限。

　　平安证券郑武认为，厦门机场既不在长三角经济区范围内，也不在珠三角经济区范围内，厦门本地人口有限，出港客流量并不大，台湾地区的旅客大多通过香港、澳门转机进入内地，影响了厦门空港的竞争力。

　　目前福建省唯一兼具海峡两岸通航的四种模式包括:两岸空运包机(厦门);境外转运中心(试点直航);第三地中转;金马"小三通"。

　　去年9月，厦门航空公司副总经理赵东曾公开表示，基于目前全面三通短期内难以实现，建议考虑设立闽台海上双向直航的"航运特区"来处理两岸间的贸易运输问题，增设台中为闽台直航包机航点，初期实现包机常态化，长期则发展成定期航班;开放台北松山机场为闽台间直航机场;开展"厦门-澎湖"空中"小三通"。

　　郑武认为，两岸"小三通"对于厦门空港来说是最好的方式，这样可以实现闽台链接，突出厦门的中转优势。但如果实现大三通，厦门空港目前来自港口航运"小三通"的旅客或都有被分流的危险，"原来去上海、重庆等地的旅客都不需要走'小三通'从厦门飞了，直接就从台湾飞到了目的地"。

　　整合产业链

　　厦门空港主要资产为候机楼和货站，集团的机场跑道资产还没有进入上市公司。

　　2006年股改实施后，厦门空港总经理钱进群曾对媒体透露，厦门空港集团将逐步实施对厦门空港的资产整合计划，将其所持有的航空业务资产分批分次进入厦门空港，通过产业结构调整，使厦门空港的航空业务产业链更加完整。

　　由于厦门空运货站公司的控股股东为厦门空港，而仓储公司的控股股东为厦门空港集团公司，为了便于货站公司与仓储公司业务的衔接及管理，2007年3月，厦门空港向空港集团公司收购其持有的仓储公司51%的股权，使一级空运货站与二级海关监管仓库在流程上紧密衔接，同时二级海关监管仓的业务相对简单，货站公司可以从业务规划、技术支持、物业管理等方面提供有经验的人员，保障二级海关监管仓库的顺利运营。

　　完成空运货站物流业务链整合后，今年1月4日，厦门空港又以794.2万元的价格收购厦门国际航空港航空货物仓储有限公司7%股权，实现对该仓储公司与厦门空港原有的物流企业的资产整合。

　　除了物流业务外，厦门空港集团最庞大的非上市资产是飞行区资产和福州长乐机场95%的股权，市场一直对厦门空港具有强烈的资产注入预期。而长城证券宋伟亚认为，集团公司注入哪些资产很重要，长乐机场其实盈利能力较差，并且尚有诸多问题需要解决，估计注入上市公司的可能性不大，而飞行区资产盈利能力随着机场收费改革和机场跑道利用率提高，具有一定的增长空间。若以现金方式收购，将对厦门空港业绩增厚有一定效应。