2008年中国私募股权基金市场聚焦三大话题

　　中国私募股权基金(PE)市场去年风起云涌，无论是多支产业投资基金的获批，还是众多本土私募股权基金组织的成立，都标志中国PE时代的临近，因此众多业内人士将2007年称为“中国PE元年”。

　　而对于刚刚开始的2008年，众多PE界人士也充满着不小期待，“今年一定会有更多资金进入这个市场”。在17日于上海举行的“中国有限合伙人论坛2008企业投资年会”上，众多PE合伙人表达了上述观点。在会议上，有限合伙人(LP)与一般合伙人(GP)尚需磨合、外资创投人民币基金启动以及众多相关法律仍需完善成为讨论焦点。

　　本土GP与LP尚需磨合

　　已于2007年6月1日实施的新《合伙企业法》提出了“有限合伙企业”的概念：有限合伙人(LP)以其所投资的金额为限承担有限责任，但不参与基金的日常经营管理；一般合伙人(GP)作为法人代表负责组建基金管理公司和基金日常经营管理，收益为大约2%的管理费和20%的利润分成。这项法律的生效进一步破解了私募股权投资基金管理体制上的障碍，使得除了“公司制”形式，“有限合伙制”的私募股权基金也有了存在的可能。

　　此后，以“有限合伙制”成立的本土股权投资机构得到了迅速发展，包括深圳南海成长创投、温州东海创投以及苏州盛商联合投资企业在内的一批本土PE逐渐兴起。“尽管本土GP越来越多，但是由于缺少投资经验，不太了解投资的具体模式，和LP之间的关系还需要磨合。”富鑫创业投资集团刘坤灵副总经理表示，“作为GP和LP，双方合作要想成功，默契是必不可少的。”

　　有着多年业内经验的启明创投董事总经理、合伙人甘剑平在接受本报记者采访时也表示，很多本土GP在观念上还不能和国际上接轨。“有时候他们只甘心做一个被动投资者，对于资金交给LP进行投资又不太放心。”他说。

　　外资创投人民币基金启动

　　IDGVC人民币基金在2007年底由商务部批准成立，首期资金为5亿元人民币，标志着外资创投人民币基金的启动。除此之外，德同创投、智基创投等其它外资创投机构也纷纷着手建立人民币基金。而在这之前，大多数外资创投机构不被监管部门批准在境内设立人民币基金，进行股权投资的渠道以及之后的退出渠道均十分复杂。

　　“2001年我们曾经在南京成立过一个人民币基金，那还是当时监管部门特批的，但是由于很多其他法律的限制，一直没有运作起来。我们现在决定把当时的那个注销，试着重新申请一个。”富鑫创投刘坤灵告诉记者。他同时表示，之所以选择现在这个时机，除了近期有部分法律在推动人民币基金之外，更重要的他看好中国证券市场的发展趋势，不必担心所投企业的上市前景。启明创投甘剑平也对本报记者表示，目前也在考虑成立人民币基金的事情。

　　众多相关法律需要完善

　　尽管《合伙企业法》、《外商投资合伙企业管理办法》(草案)以及其他众多法律法规的实施推动了中国PE的发展，但是众多业内人士表示还有更多的法律法规需要完善。“我国的很多情况和美国不同，《合伙企业法》里规定GP的收益为大约2%的管理费和20%的利润分成，但就我了解很多中国的GP并不认同，这些细节都需要根据具体国情再斟酌。”上海林莉华律师事务所律师李磊说。

　　中国信托业协会首席顾问、原中国基金法起草小组组长王连洲教授也对本报记者表示，在中国发展PE意义重大，一些不适应目前情况的法规制度不能阻碍PE的发展。“《基金法》《信托法》等法律大环境需要进一步改观，这样才能更好地促进PE在中国的发展。”他说。