“今年可能是慢牛行情”

　　交银施罗德渠道部总经理王晓忠认为，Ａ股市场离严重泡沫化阶段还远

　　“本轮牛市产生的四大根源还在，所以，股市还会继续涨。”昨日，在徐东凯旋门华天大酒店举行的“交银施罗德财富万里行”投资报告会上，交银施罗德渠道部总经理王晓忠放言，“2008年中国股市上8000点是完全有可能的。”

　　但王晓忠同时提醒，A股市场目前处于企业成长与资金推动的阶段，震荡行情将成为主要的运行趋势，投资者需提高风险意识。

　　本轮牛市产生有四大原因

　　“大盘从2005年年中的1000点到2007年的6000多点，再到上周五收盘的5480多点，牛市行情走了两年半，很多人问我，这轮牛市结束了吗？还能持续多久？”昨日，王晓忠开门见山，将投资者最关心的问题摆出来。“关于这个问题，我们应该首先分析一下本轮牛市产生的根源是什么。”

　　王晓忠认为，促使本轮牛市产生的首要根源在于，由技术进步引领的国内GDP的高速增长。这些年，国内的GDP一直保持在9%以上，甚至一度突破10%，总体经济向好是一个大趋势。

　　第二，在此背景下，国内上市公司的盈利获得持续的非正常增长。国内无论是民营资本还是国有资本都保持着旺盛的“膨胀热情”。目前，尽管后者有减弱趋势，但这两个因素长期存在。

　　第三，王晓忠认为流动性依然充沛。虽然，管理层使出了大力气控制流动性，也取得一定的效果，但长期来看，世界范围的通货膨胀可能难以避免。

　　第四，贸易顺差和人民币升值还会延续。据介绍，ＮＤＦ显示的人民币升值空间依然很大，到今年七八月份，人民币中间价甚至可能达到6．6左右。通过对世界其他国家和地区的分析，不难看出，本币升值与股市上涨呈现正相关关系。

　　股市离严重泡沫化阶段还远

　　根据王晓忠分析，一般来说，牛市会经历三个阶段，一是价值重估，在这个阶段，上市公司股票原有价格被严重低估；第二个阶段，价值提升，随着上市公司盈利能力的增长，企业内在价值提升。“在前两个阶段，股市无疑是安全的。”到了第三个阶段，即泡沫化阶段，市场泡沫加剧，市场流动性过多，资金推动股价上涨。这个阶段就危险了，往往在这个阶段进入的投资者将接下股市的最后一棒。

　　那么我们现在处于哪个阶段呢？王晓忠认为，国内股市的现状是，价值重估的过程已完成，市场得到修复。中国经济面临前所未有的增长机会，许多企业将在这个过程中高速成长。流动性充裕，大量资金在财富效应下进入股市。

　　“总结来说，我们认为，在人民币升值背景下，中国股市处于企业成长与资金推动的牛市阶段。显然，Ａ股市场离严重泡沫化阶段还远。”

　　大行情保持着旺盛势头

　　“展望2008年，我们认为，大行情还是保持着旺盛的势头，但风险明显加大。”王晓忠说，相比过去两年，今年企业盈利能力将回落，股市的盈利示范效应减弱。

　　从前几届经验来看，奥运会将会促使主办国的经济有一个大幅度的增长，中国毫无疑问将会焕发更大的热情。“但2008年可能会表现为慢牛行情，对于投资者耐心的考验加剧。因此，投资者需要有理性的投资预期。”

　　本报记者 鄢志勇

　　投资就是阶段的财富分配游戏。投资者如果选择参与，就要保持清醒。市场调整为投资者提供了质优价廉的筹码，要想把手中的筹码变成财富，就要合理布局投资计划。

　　本币升值必然导致资产泡沫，但泡沫并不可怕，与其逃避，不如分享泡沫。

　　理财不同于投资，更不同于投机，设定一个合理的目标及期限，戒贪戒恐。

　　——王晓忠语录