糖业板块异动 广西糖业整合提速

　　本报记者梁钟荣

　　1月10日，贵糖股份(000833.SZ)、南宁糖业(000911.SZ)、广东甘化(000576.SZ)早盘联袂涨停。但收盘时，除了中粮屯河(600737.SH)上涨4.85%，有较上佳表现外，多数糖业个股均以小幅跌势收盘。

　　"中国的白糖产业正处于一个较好的上升空间，对今年糖业市场的乐观预期、大集团产业链的延伸和兼并应该是此轮糖业板块受到资本市场高度关注的重要因素。"成都倍特期货研究发展中心资深分析师李攀峰告诉本报记者。

　　此时，在占据全国白糖市场供应量60%的广西，糖业巨头对小糖厂的兼并已接近尾声，集团之间的并购重组成为新一轮的主流。

　　广西区党委书记郭声琨在此前接受记者采访时表示，蔗糖业涉及约广西2000万民生，需要将广西糖业资源集中于数个大集团之中，才能在市场上获得议价权，"做大保障民生与做大企业的同步"。

　　广西区拟将糖业资源整合入几家大企业。南宁糖业及贵港糖业作为上市公司，或将成为重要的产业整合平台。

　　糖价上升通道

　　进入2007年12月份以来，美国纽约商品交易所白糖期货价格连续走高，再加上国际投资基金大量买入美国白糖期货，导致国际白糖价格开始持续走高，这无疑给国内市场注入了一针兴奋剂。

　　"此轮糖业板块在资本市场受到投资者的高度关注，事实上与国际糖业市场的价格上涨关系不大，心理作用的成分更大一些。"李攀峰告诉记者，国内白糖市场目前还处于自给自足阶段，基本与国际市场隔绝。以期货市场为例，纽约商品交易所白糖期货价格虽然持续走高，但郑糖市场一直按兵不动，变动值基本在1%左右。

　　中国糖业协会公布的数据，2007/08榨季国内食糖总产量将达到1350万-1356万吨，较上榨季增长13%-14%左右，与进口糖累计后，2007/08制糖年，国内食糖的总供应量预计为1400万吨，而国内的消费量预计增长100万吨左右，达到1350万吨。

　　"排除上述因素，糖业板块的波动可能与巨额资金的进入有关。"李攀峰分析，由于资金流动性过剩，白糖产业作为价值洼地愈来愈引起投资者的浓厚兴趣。以郑糖期货市场为例，白糖在2007年成交量增幅达到55%，而持仓量的增幅则高达315%，资金大规模流入该品种的趋势明显，"这种大规模流入的趋势也会在资本市场上有所反映。"

　　近日，国家发改委、商务部、财政部和中国农业发展银行联合下发<2007/2008榨季国产糖收储计划的通知>，通知称，鉴于近期国内食糖价格持续下跌，将收储国产食糖50万吨，3500元/吨为收储基准价，时间从2008年1月15日开始。

　　"国家的收储对糖业市场的影响不大，最重要的是政策上的稳定作用。"中国食糖网信息部经理陶秋俊的观点是，目前新糖在3550—3600元/吨之间，已经失去压制其走低的力量，国家此时出台收储政策，更大程度上是增强市场对糖价维持一个健康价格的信心。

　　"由于上升利好较多，再中上生物能源概念的追捧，让市场对于糖业板块比较热心。"李攀峰说，目前美国<新能源法>出台，要求到2020年汽油占有率要降到40%，国内多个省份包括广西在内开始实施乙醇汽油试点，甘蔗作为制作燃料乙醇的重要原料，"'热钱'也会重视"。

　　广西糖业预演整合

　　根据中国糖业协会的材料，预计2008年广西年产糖800万吨，仍然稳占国内60%的产量，且略有提升。广西国税局粗略测算材料亦显示，市场糖价每下跌100元/吨，广西全区仅增值税一项要少收1亿元。从整体来看，糖价每下跌100元/吨，广西糖业要减收近7亿元。

　　广西区党委书记郭声琨对此颇为忧虑，在去年广西糖业管理工作联席会议上，他表示，过去广西有100多家糖厂，经过重组现在还有94家。糖厂过多、过于分散，竞争力肯定就低。如果广西长期由上百户制糖企业生产700万吨白糖，到最后谁都发展不了。"政府要加强引导，推进糖业新一轮的重组。要通过组建大集团、大公司，参与大市场、大竞争，淘汰一批规模小、效能低的企业，提高整个制糖业的竞争力。"

　　"南宁糖业一直在做糖业整合，兼并地方小厂的工作。"南宁糖业证券部经理黄晓珊告诉本报记者，除去南宁糖业，目前国资、民资及外资一直跑马圈地，在广西区内兼并中小糖厂。

　　目前深圳华强集团持有贵糖股份39.57%的股权，并控股了广西另一糖业巨头柳州凤糖集团。凤糖集团董事长同时为华强集团董事翁鸣，目前糖业已成为华强集团第二大主营业务。

　　陶秋俊表示，就实力而言，目前广西境内已形成18家较大的糖业集团，除去南宁糖业、贵糖股份外，还有东亚糖业、凤糖、永凯糖业等，"但是两三百个亿的糖业产值，面对18家集团，还是太多了"。目前对中小糖厂的兼并接近尾声，只剩下十数家，"所以下一阶段可能会是大集团之间的并购重组"。

　　李攀峰表示认同，"作为甘蔗糖重地的广西，除了以上企业，肯定会有更多资本进来"。

　　不过，鉴于目前18家大集团的发展现状，并购重组之路并不会是坦途。陶秋俊称，18家糖业集团，有国企，亦有民营与外资成分，如东亚糖业即为泰国企业，仅是理清股权关系就是一个繁杂过程。"更重要的是，各大集团都活得还不错，所以要看政府方面的决策和企业谁先能做大做强"。

　　事实上，目前贵糖股份正延展其产业链的规模，以甘蔗渣来造纸成其2007年利润高速增长的主要来源。贵糖股份第三季度年报预计，贵糖股份2007年利润额度期望可以比上年增长200%-250%，而造纸占其利润增长的六成;南宁糖业方面，造纸的效益将占据其总利润的四成。

　　"除去南宁糖业和贵糖股份，东亚糖业等集团也是如此做法。"陶俊秋表示，从单纯的白糖中获取更多利润的空间已不是很大，关键是如何延伸产业链，造纸仅是其中一个较好的赢利模式，"现在看是谁先做大，然后才会去兼并对方"。