欧洲央行警惕螺旋式通货膨胀

　　欧洲央行和英国相继作出维持利率不变的决定；特里谢称不会容忍物价和工资螺旋推动的第二轮通货膨胀

　　【《财经》网专稿/记者 张环宇】1月10日，英国央行和欧洲央行相继作出维持现行利率不变的决定。目前，英国和欧元区的基准利率分别为5.5%和4%。

　　欧洲央行行长特里谢在议息会议后举行的新闻发布会上表示，决策者不会容忍物价和工资螺旋式上升的通货膨胀。

　　欧洲央行目前正受困于通胀问题。2007年12月，欧元区的通胀率达到3.1% ，远超欧洲央行设想的低于2%的目标。2008年1月8日公布的欧元区生产者价格指数（PPI）同比增长达4.1%。部分经济学家因此在会前预计，依据欧洲央行对于通胀的坚决态度来看，未来同样存在加息的可能。

　　欧元区的整体经济形势一度获得有力支撑。1月9日公布的欧元区去年第三季度GDP修正值为0.8%，超过初值0.3%，折年率为2.7%，同样超过初值。另外，由于利率水平与美国、英国相比仍然较低，因此还存在一定的操作空间。

　　特里谢1月10日暗示，未来欧洲央行不仅不会降息，为了抑制通胀，欧洲央行甚至可能加息，即使是以经济增长减缓为代价。市场将此视为偏紧的信号。在他讲话过程中，欧元即应声而涨。在欧洲央行宣布维持利率水平不变后不久，欧元盘中即触及当日最低点1.4642，而在特里谢讲话过程中，欧元持续上涨至1.4750，短短2个小时中，上升超过100个基点。

　　2007年下半年以来，美国、欧洲大陆或是英国的金融市场开始受到冲击。次贷危机自美国开始扩散，多家欧美金融机构在危机中铩羽而归，损失惨重。为解决市场流动性问题，美联储、欧洲央行等数大央行联手救市，并无限量向市场注入流动性。从目前美国的情况来看，流动性问题虽未彻底解决，但情况已稍有好转。

　　但随着食品和能源价格的不断上行，各国再度面临一个严峻的考验：由于次贷危机影响，消费者心理已趋脆弱，如果加上通胀的压力，是否会对消费者产生不可扭转的打击？

　　2008年开局第一周，纽约商业交易所交易的活跃期原油期货合约就突破了100美元/桶，同一时间，玉米、大豆等农产品价格也纷纷上扬，大豆期价一度达到12.775美元/蒲式耳的34年来高位，而玉米价格也创下11年来新高。随着乙醇燃料的广泛使用，能源与食品这两个原本关联度极低的品种开始出现惊人的联动效应。

　　由食品和能源价格上涨所带来的通胀给各国央行决策带来很大困难。虽然欧洲经济面临放缓可能，但欧洲央行的官员开始更加关注通胀压力。欧洲央行行长特里谢、欧洲央行管理委员会委员魏霖克等近期分别在公开场合讲话中提及对于第二轮通胀风险的警惕。新年伊始，工会组织的年薪谈判可能将要进行，这也使得抑制通胀有了新的含义——防止由于收入的增加助推新一轮通胀。正如特里谢所说的那样，欧洲央行不会容忍物价和工资螺旋推动的第二轮通货膨胀。

　　不过，目前赞成加息的经济学家只是少数，多数则认为欧洲央行应当减息或维持目前的利率水平。2007年12月，欧洲的经济信心指数已降至两年来的最低点，而商品零售则在11月出现较大下滑。

　　在几大主要工业国中，目前英国的利率水平相对较高。美联储在2007年连续三次降息后，联邦基金利率已经降至4.25%。

　　面对一些经济指标显示走弱，英国央行须作出判断，这是否已形成趋势？此前，英国房屋抵押贷款协会公布的消费者信心指数为85点，这已经是该指数连续第三个月下降，为自2007年2月以来的最低水平。而2008年1月10日英国最大的服装零售商马莎百货由于去年四季度销售额低于预期，股价大幅下跌，这同样引发市场对于零售业疲软的担忧。

　　外汇市场对英国降息有所期待。在2007年11月触及2.1162美元的26年高点后，英镑一直处于下行趋势。议息决定当天，股票市场也以下跌对此作出回应。

　　利率决议公布前，在受彭博资讯调查的50位经济学家中，有40位认为英国央行会维持原5.5%的利率水平不变，其他经济学家认为会降息25个基点。■

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