谁是2008奥运最大受益航空公司

　　

本报摄影记者/王恺奥运年伊始，奥运概念股已经开始无限风光。除了其中如全聚德（002186.SZ）等明星外，中国国航（601111.SH）也非常值得关注。中国国航自去年11月中旬起，至今涨幅已经逾50％。

　　“在2008年举行的奥运会当中，公司将成为最大的受益者。”长江证券在其2008年航空机场业投资策略中，如是评价北京奥运会唯一一家航空客运合作伙伴——中国国航。而这也代表了多位行业研究员的共同观点。

　　高增长的助推力

　　民航业是周期性很强的行业，宏观经济基本面是民航业发展的基础。国都证券认为，除了消费升级拉动需求外，2008年奥运会等盛事将进一步推动民航业的快速发展。

　　长江证券同样认为，2008年奥运会和2010年世博会作为标志性事件，将是未来几年民航业高增长最重要的助推力。此前，日韩的经验已经有很好的证明。

　　据其粗略估算，奥运会期间来北京的国外旅游者将达60万人，国内观众总数预计至少达260万人次。假设50％乘坐飞机，奥运会对今年旅客运输量额外贡献达2.06%，对旅客周转量额外贡献2.81％。而这还是非常保守的估计。

　　这样，通过国都证券行业研究员巩俊杰对中国国航的分析，投资者也不难看出，中国国航将是奥运受益最大的航空公司。巩俊杰指出，公司运营效率、盈利能力是三大航空公司中最好的，且有不可复制的“地利”优势，公司以北京为基地，在首都机场份额居绝对优势，国际业务和商务客户比重大。

　　长江证券进一步指出，根据首都机场的航空公司构成，无论是按照起降架次还是旅客吞吐量来看，中国国航都超过其他航空公司。而且，今年初首都机场T3航站楼投产并主要由中国国航使用，届时将实现楼内国内、国际航班的互转。

　　除了今年奥运会将对中国国航的经营产生很大的促进作用外，中国国航本身所处的北京航线票价和客座率水平就高于其他核心城市。

　　中国国航也是三大航空公司中对油价波动最不敏感的公司，这是因为公司三分之二的航油已经进行套期保值。

　　油价一直是国内航空公司的大患。长江证券认为，未来一年内，油价形势仍不容乐观，仍存继续上涨的预期。而在油价上涨时，中国国航在和其他公司竞争中会保有较大优势。

　　扩张冲动

　　长江证券同时指出，中国国航作为国内最大的航空公司，而且2004~2006年持续股权融资，最有望成为中国未来超级承运人的整合平台，具有收购上海航空（600591.SH）的可能。

　　中国国航目前共有212架飞机，一旦收购上海航空，飞机将增加到262架，增长率达23.6％。与此同时，客运周转量增长17％，货运周转量增长23％，总周转量增长20％。客运运力与总运力各增长19％。

　　但上述收购的可能只是长江证券对行业并购的一种估计，并没有任何时间表。

　　虽然并购上海航空还处于业界的空想阶段，但中国国航的确早有对外扩张的冲动。

　　1月3日，中国国航全资子公司中航兴业有限公司与中信泰富有限公司及其全资子公司Gold Leaf Enterprises Holdings Ltd.（下称“Gold Leaf”）签订协议，以现金方式收购Gold Leaf持有的朗星有限公司（下称“朗星公司”）的全部已发行股份，以间接收购朗星公司持有的中国国际货运航空有限公司（为公司的合营企业，下称“国货航”）25%的股权，该股权的账面价值为5.11亿元。

　　本次交易完成后，包括透过中航兴业的间接权益，中国国航持有国货航的权益将由51%增至76%；国货航作为中国国航的子公司合并报表。

　　1月7日，中国国航主要股东之一中国航空（集团）有限公司（下称“中航有限”）公开发布声明，东方航空的股东未能批准关于新加坡航空公司及淡马锡认购东方航空新发行的H股的决议及其他相关决议，中航有限拟在两周内向东方航空董事会正式提交投资于东方航空并与之结成战略合作伙伴的建议。

　　正如外界所预计的，最终东方航空的上述方案在1月8日被股东大会否决。这样，中航有限下一步投资东方航空如果成行，中航有限方面并将努力促成中国国航与东方航空展开全方位的合作。但中国国航尚未就前述建议或方案作出任何决定。

　　同时，上述研究员所认为的中国国航并购上海航空的可能性则被削弱。但也有分析师指出，中国航空与上海航空之间的合作已经展开，并且下一步双方也可能通过其他方式进一步加强合作。

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任亮