今年解冻股份十倍于ＩＰＯ增量

　　本报讯 据《21世纪经济报道》报道，2008年，将有相当于目前流通盘387.77%的中国平安、467.76%的兴业银行与593%的交通银行横空登场。这些自上市以来普遍被各界分析人士看好的金融蓝筹股，或将在2008年直接成为考验股改成果的试金石。

　　作为2007年集中股改与大型企业IPO之后，锁定股份解冻将成为2008年中国A股主要扩容动力。

　　上个月，安永会计师事务所的一份预测显示，2008年沪深两个证券交易所的募集资金量约为3300亿元人民币，尽管仍会跑赢全球，但绝对数额较上一年已有所下降。2007年，仅上证所企业募资金额已高达4178亿元。安永提出的观点是，由于许多大型H股公司都已发行A股，“H股回归”所占比重将有所下降，2008年可预期的增量只在“红筹股回归”上。

　　然而，与一级市场首发、增发此消彼长不同的是，源源不断的解禁个案带来的A股流通盘巨增。截至2007年岁末，A股公司中未完成股改的仅剩78家。多数公司已在过去3年完成股改程序，其中高峰年份为2006年。与之相应，按《上市公司股权分置改革管理办法》对于股改前非流通股份24个月的自愿锁定承诺要求，2008年正是由股改因素引发的原非流通股上市之年。

　　据西南证券统计，2008年涉及股改限售股解冻的上市公司为956家。由于其中不乏宝钢股份、中国石化等大型国企，按上年末股价计算，其涉资高达15819亿元，较2007年的9283亿元增加近七成。

　　依此计算，956家上市公司中，解冻额度市值达100亿元以上的有25家。其中，今年8月解冻的宝钢股份与10月解冻的中国石化更在1000亿元以上。此外，解冻股数占目前流通A股比例在50%以上的公司也高达134家。

　　其中，ST大江、联华合纤、中海发展、上海永久、ST东海A 、长江证券、宝钢股份7家公司的解冻比例高达200%以上。在时间分布上，宝钢股份解冻的8月当月，解冻股份市值可高达4087亿元，将成为2008年的解冻高峰。

　　按2007年的经验，至少一成的股改限售股，在解冻日之后被原有股东减持。尽管外界看到的，只是满足“持股占总股本比例在5%以上的股东在减持1%以上”的公告数字，但2007年中，现身此类公告的上市公司达340家。合计减持股数高达54亿股，占全年解冻股改限售股总数的9.68%，套现898亿元。其中，受益牛市而暴涨的中信证券首当其冲，原股东套现金额高达139亿元。

　　再看因2007年IPO与增发因素带来的限售股解冻。2008年基于此带来市场扩容的上市公司有251家。按西南证券以2007年末收盘价推算，将有14928亿元原限售股份在2008年蜂拥入市。这一数字较2007年的13714亿元，增加近一成。两者合计，2008年由于解冻因素带来的新增流通市值总量将达30747亿元，相当于2007年底A股87402亿元流通市值的35%。