东航宜冷静应对收购要求

　　■ 一家之言

　　新加波航空入股东航的董事会提案日前遭东航股东会否决，东航董事长李丰华于上海表示，对结果非常遗憾，但仍不愿引进国航，称将继续寻求引入新航，不会考虑接受国航作为战略投资者。

　　站在资本的角度，国航为了自己的利益反对“东新合作”方案，甚至在关键时刻游说个别基金经理投否决票，这都是它作为股东的正常权利，别人无从指摘。因此，东航目前最重要也是最需要做的，是总结经验教训，综合考虑法律、政府主管部门、舆论、市场操作等手段为其目的服务，加强与投资者的沟通，包括以务实和不拘一格的精神对待战略投资者引进。资本是无情的，但也是公正的，任何通过定向性发售引进战略投资者的行为实际上都是通过收购价展现其合作诚意的，与主观感知的尊严、感情和科学管理因素相比，对公司股份的收购价高低更能体现出拟收购者的态度，也更为真实可靠。

　　在国航提出比新航更优惠的出价收购方案，而新航又拒绝提价或做出更大让步的情况下，东航股东大会否决原有的合作提案也在情理之中。可以预见，除非新航重新作出某种让步或者东航与投资者就其与新航原定方案的沟通取得空前成功，否则，东航与新航的牵手之旅就很难成行。

　　东航与国航都是国有大型民航企业，没有一个国人愿意看到“鹬蚌相争，渔人得利”的情形在这两个企业间上演。选择引进淡马锡、新航作为战略投资者也好，选择不引进国航作为战略投资者也罢，这都是东航与其股东和实际控制人的权利，除相关利益主体外，不受非法干涉。但是，公司要谋取发展，求得成功，其资本之路就必须在务实和策略的基础上继续下去，尤其是对国有资本授权经营者而言。在这方面，一向在日常经营中表现稳健的东航管理层也理应在不相信眼泪的资本角逐中做出表率，通过与包括国航在内的股东充分沟通、加强与投资者关系管理等策略性举动求得先机，而不是在资本市场上意气用事，或自乱阵脚。

　　□李季先（北京 律师）