东新恋难成眷属 基金经理持货观望

　　昨天国航H股(0753.HK)以10.2港元收盘，下挫3.04%。但分析师们认为，第一轮的较量以国航胜利而告终，当天的跌幅并不大，投资者仍看好国航后劲。至于东航，市场评价则并不一致。

　　一个大型中资券商的联席董事对记者说：“国航如果能抓住这个机会并购东航，或是阻碍新航入股东航，都将为自己扫除一个潜在的竞争对手，这对其长期的股价是个利好因素。”但他认为近期内国航的股价会有压力，因为如果它被迫以高价接手仍处于财务亏损的东航，可能会加大自身的财务负担。这位董事预料，作为国航交叉持股的国泰航空近日放话支持中航决定，可能会为国航带来强有力的支持。“国泰的财力雄厚，如果它能接手目前中航的股份，加入竞争的团队中，对于新航或是东航将是个巨大的挑战。”他说。

　　对两航之争一直虎视眈眈的，并非只有国泰航空，还有手持大量东航股份的香港基金经理。对冲经理桑尼(化名)说，随着国泰宣布加入中航阵营，展开对东方航空的收购，将使得形势变得复杂化，而这将为对冲基金们创造一个良好的投机机会。

　　截止到昨天收盘，东航H股(0670.HK)的价格是6.66港元，而据香港联交所披露，中航集团下属中航有限公司最近一次大举增持东航H股是在去年11月29日，当时增持价格已达7.585港元，显然，中航有限已经有大量的资金被套牢。

　　如果中航有限公司能以5港元成功并购，这对国航是件好事，它将降低收购的成本。但其他众多现有的东航股东可能并不乐意，因为这意味着东航股价将回落；相反，如果中航有限公司提高收购价，或是新加坡航空被迫提价收购，则东航又将迎来新一波的升幅。

　　桑尼表示，香港的对冲基金们正持货观望，看究竟中航或是新航有多大的诚意继续“玩下去”。他说：“明天开盘时，基金将会用小量的股份进行试探性抛售，如果有积极接盘，代表有人愿意以较大的诚意继续收购东航股份，但如果股价持续低迷，基金经理们会认为这是个不太好的信号，东航可能会面临抛售的命运。”

　　对于东航的走向，香港大福证券执行董事及研究部主管麦德光认为，未来两个航空公司的冲突有可能会进一步升级。但他认为，如果有国泰航空的资金援助，未来国航一股独大的局面或许很可能会出现。

　　业内人士估计，中航集团可能会在接手新航的股份后，继续增持东航股份至30%以上，并最终提出全面收购要约，将东航私有化。“短期来看，保持东航的上市公司地位是有必要的，但长期来看，东航与国航的合并更能产生较大的协同效应。”该人士说。

　　虽然这场斗争尚未结束，但第一轮结局已给新航及淡马锡控股沉重的一击。尽管香港业内有人质疑，同属中国政府的国企给外界并不一致的信号，这可能会影响淡马锡等外资投资中国的信心。但桑尼说，淡马锡们其实应该比谁都了解中国业界的担忧，正如他们不久前刚刚拒绝了中国三大银行收购渣打银行的股份一样。