沽权集体躁动 购权跑输正股

　　2008年的头三天，大盘三连阳，而权证市场却出现分化格局。认沽权证在华菱认沽和五粮认沽的带领下，集体大涨，而认购权证却集体出现疲软，不仅没有体现出杠杆效应，反而跑输正股。

　　沽权集体崛起

　　上周五，沽权在多日的深跌之后，集体崛起，华菱认沽和五粮认沽早盘因涨幅过大双双遭临时停牌，复牌后仍然领涨权市。复牌后华菱认沽一度上冲17.32%的涨幅，五粮认沽最大涨幅超过15%，随后有所回落。午后华菱认沽再度上触10%的涨幅，收盘涨9.73%，领涨权市。五粮认沽上涨6.17%，南航认沽也大涨2.46%.

　　浙江利捷孙皓认为，上周五三只认沽权证集体躁动，投机十分明显，交易所对华菱认沽、五粮认沽实施了临时停牌，从经验上看，越接近行权期，权证品种时间价值越小，走势逐步走上价值回归，后市风险不小。

　　购权全面疲软

　　上周三、周四，权证市场成交相对清淡，唯一的亮点就是云化CWB1两个交易日累计上涨了近10%，但仍不及正股15.8%的涨幅。

　　上周五，购权几近全墨，只有深发SCF2全日走强，收盘上涨3.33%.而前两交易日，深发SCF2持续下跌，金融股全面反弹促成其上周五的良好表现。

　　广发证券郭勇认为，权证跑输正股或者杠杆不发挥作用原因在于目前的权证都不是备兑权证，缺乏权证交易商来维持合理的双边报价，权证价格仅仅由资金来推动，市场缺乏效率，令杠杆作用不能发挥。

　　他表示，对于看好后市的投资者，目前市场上有三个认购权证比较有看点。若论有效杠杆，武钢CWB1最高，达到2.3倍，但缺点是溢价率-11.76%，仍可能有下调空间；若论溢价率，五粮YGC1的负溢价程度最深，达到-14.6%，但缺点是正股在10月中以来曾走出一波疑似五浪的下跌，技术上不太有利，若投资者认为正股可创新高，该权证应是较好的选择；如果论正股走势，云天化短期上升力度最强，但云化CWB1的缺点是刚进入负溢价状态，而且离到期日很远。

　　本报记者 李乾韬

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