东航小股东的选择

　　中航方面的“声明”对“东新恋”构成了明显的压力

　　中航有限方面与普通小股东不同，如果东新合作没能通过，那么东航股票价格不下跌的可能性几乎为零，普通小股东的利益将受损

　　距离1月8日东航中小股东投票决定是否同意新加坡航空入股越来越近，中航方面的“声明”却开始越来越多，也对“东新恋”构成了明显的压力。

　　这个曾经为东航自豪的合作案例，如今被扣上了“国资贱卖”的帽子，一个经济案件，开始逐渐被“政治化”和”民族化”。

　　那么，除了中航方面，小股东应该如何选择？

　　首先看看“东新恋”最大的反对者——中航有限方面。之所以不说是国航，也不说是中航集团，是因为不管是入股，还是发声明反对，都是以中航有限或者其顾问中金公司的名义，中航集团则自称与此无关。中航集团唯一直接参与的，是酝酿与国泰航空一起竞购东方航空，但却在提出前夭折。

　　但这并不能掩盖中航有限方面与普通小股东的不同，作为同业竞争者，如果东新方案通过，中航有限的投资不会吃亏，可以作为股东分享其成长价值；而东新方案不通过，国航也将成为“东新恋”失败最大的赢家。不断增持东航H股和高调反对新航入股东航的做法，实际上为国航构筑起一个风险对冲机制，这样的收购与反收购战略，作为一个企业来说，不得不承认它的高明和先进。

　　一个矛盾实际上已经产生，在中航有限一再强调3.8港元的入股价格不合理的同时，它却做出了一个普通投资者不会做的事情，一直在H股增持东航，最近一次的收购价格是7.585港元。而在昨天的声明中，中航有限也提出交易“影响行业未来发展”，作为一个投资者，同时也在替行业监管者担心。

　　再看看小股东如果选择“反对”的后果会怎样。从目前的股票价格来看，新航出价确实远低于东航股价，但也应注意到，在过去的大半年中，东航的股价增长了近2倍，这与东新合作的概念刺激以及国航的从中搅局有很大关系，实际上并没有完全反映它目前的基本面。而如果东新合作没能通过，那么东航股票价格不下跌的可能性几乎为零。

　　目前可以确定的是，新航的出价主要基于对东航资产质量的判断，而如果这一方案被否决，支撑东航股价上涨的促进力将转移到是否会有新的报价方案，但至今，还没有一个更有竞争力的报价方案正式提出，而即使提出，依然需要经过长时间的政府审批，而这些的决定权，都又终归政府。

　　而小股东目前能够判断的，则应该是回归投资理念，考虑新航入股东航，是否真的可以对东航的品牌、管理、技术带来提升，投资者目前所投资的股票，是否具有长期的投资价值。陈姗姗