国美“横刀夺爱” 苏宁大中恋“棒打鸳鸯”

　　

对大中的价值判断，国美与苏宁的标准显然存在很大区别 本报摄影记者/王晓东国美总裁陈晓对此表示，不同企业对大中的价值判断有不同标准，“大中品牌价值”和“收购大中的时间成本”是国美制定收购价格的主要考虑因素。大中核心门店已经营了近20年，相比同等商圈新开门店，其物业成本更优，目前在北京可用于新开家电零售门店的资源稀缺，租金不断上涨，如果国美在现阶段采取自开门店的策略，其成本将会更高

　　12月14日晚，国美电器控股有限公司（0493.HK，下称“国美”）以36.5亿元的高价通过第三方公司曲线收购大中电器有限公司（下称“大中”）的公告，令众多家电业人士大跌眼镜。

　　国美这一“超高”收购价格，较苏宁电器股份有限公司（002024.SZ，下称“苏宁”）一年前开出的30亿元收购价高出20％，可谓“不计成本拿下大中”。

　　在国美发展史上，“收购整合”一直是其快速扩张的重要手段，国美近年来已收购过10多个全国性或区域性家电零售品牌，实现了多品牌运营，比如上海的“永乐”、黑龙江的“黑天鹅”、常州的“金太阳”等。

　　不过，对于精打细算的苏宁来说，在多年发展扩张过程中，却一直坚守“自开店铺”，极少有收购同行之举。

　　虽然，苏宁与大中一年之前就已经草拟了“30亿元整体收购大中”的合同，今年以来苏宁还接手了大中在广西、重庆、山西等地的门店，苏宁数月之前还委托第三方财务公司入驻大中进行各项资产的核算调查、职能部门清账工作，本月初，大中已经将存档的一些重要数据交给苏宁，苏宁也开始清理大中的供应商名单和每年的订单数量，以便能尽早统一采购和销售。

　　双方合作本来可谓“一帆风顺”，但也是因为太过谨慎，苏宁一直未与大中签订最终的正式收购合同。

　　大中在北京的61家门店全部是租赁物业，由于长期的资产调查，苏宁非常清楚大中每一家门店租金到期的时间，大中约有三分之一的门店租约将在明年到期。知情人士透露，本来苏宁和大中计划在本月之内正式签订收购合同，不过，由于对大中的某些门店资产给出了较低的估价，所以，苏宁本月上旬向张大中表示，希望收购大中的价格比一年前口头商议的30亿元更低。

　　面对苏宁的讨价还价，急于套现的大中董事长张大中最终转而和国美展开亲密接触。虽然双方已在北京市场拼杀20年之久，积怨极深。但是总部位于北京的国美，本来就不甘心大中转手苏宁，此时便显出了异常的“豪爽”与惊人的“魄力”，立刻抛出了比苏宁多出6亿元的诱人价格。

　　最终，不愿与国美抬价的苏宁，终止了持续一年之久的收购行动。

　　对苏宁来说，大中本是其可能在年销售额上超过多年宿敌国美的重要砝码，但最终的收购失败，还是让苏宁短时间内失去了“在北京甚至于全国家电零售市场”超越国美的机会。

　　就北京区域市场而言，总部位于南京的苏宁，目前在北京仅有40家门店，国美在北京却有56家门店，而大中在北京则高达61家门店。随着大中并入国美，本就在北京市场处于明显弱势的苏宁将更显孱弱。

　　就全国战略布局而言，今年前三季度国美销售额为303.19亿元，而苏宁前三季度销售额为280.4亿元，双方差距其实已近一步缩小，所以在全国拥有81家门店、去年销售额已达87亿元的大中对国美和苏宁而言，其战略意义可想而知。

　　大中某高管曾经向《第一财经日报》分析，如果大中被国美收购，那苏宁将会是中国家电零售业界“永远的第二”；而苏宁收购大中之后，则很可能在销售额上超过国美，成功抢得觊觎多年的中国家电零售龙头的宝座。

　　苏宁董事长张近东却认为，终止收购大中对于苏宁来说并不是坏事，因为“1＋1”并不一定大于2，中国家电零售业的并购整合行动，失败例子屡见不鲜。例如，国美收购永乐之后，业务发展速度并不见得比苏宁快。苏宁今后还会以“自主开店”方式为主。

　　国美总裁陈晓对此表示，不同企业对大中的价值判断有不同标准，“大中品牌价值”和“收购大中的时间成本”是国美制定收购价格的主要考虑因素。大中核心门店已经营了近20年，相比同等商圈新开门店，其物业成本更优，目前在北京可用于新开家电零售门店的资源稀缺，租金不断上涨，如果国美在现阶段采取自开门店的策略，其成本将会更高。

　　所以，在这种情况下收购大中，可使国美在北京家电连锁零售市场获得“跳跃式”的发展，国美认为付出的代价是非常值得的。

梁振鹏     欢迎订阅《第一财经日报》！
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