预测金价需要的是想象力

　　如果说2006年的金价走势是宽幅波动，那么2007年的黄金价格则是这一轮波动激荡起来的更壮阔的波澜。面对这轮姗姗来迟的意料之中的牛市，回顾多家机构对2007年金价的预测结果，发现预测金价走势需要的不是判断能力，而是足够大胆的想象力。

　　根据我们搜集到的资料，在7家预测了2007年金价走势的国际金融机构中，除了花旗、巴克莱和渣打预测值低于真实数据外，其他4家机构全部看对了上涨趋势。此结果好于它们在原油市场的预测表现。

　　2007年伦敦现货金均价为694美元/盎司，且刷新了27年的历史纪录，最高达到845.7美元/盎司，距离850美元/盎司的历史高点仅一步之遥。

　　对今年的牛市，高盛、摩根大通、美林、德意志银行分别给出了每盎司750、725、675、730美元的均价预测值。

　　这些数据为黄金价格在下半年的疯狂表现增添了足够的底气。不少分析师认为，一旦金价突破850美元/盎司，将迎接更加广阔的上涨空间，那时需要的几乎就是想象力了。

　　因为，如果把伦敦金价在1980年创下的850美元/盎司换算成现在的真实价值，大约相当于2200美元/盎司，这是任何一个分析师都可以随意发挥的想象空间。

　　支持这一大胆设想的，是持续走软的美元与同样势不可挡的原油期价。

　　今年一个值得注意的现象是，黄金与原油表现出了高度的正相关性，而与美元的反向变动关系表现得更加明显。

　　黄金与原油几乎同时在8月末启动快速拉升行情，而美元指数则在相同时刻加大其下跌速度与幅度，抛开火上浇油的次贷危机不说，美国政府愿意奉行的弱势美元政策为美元的下跌趋势奠定了几乎没有悬念的基调，这成了黄金牛市最主要的推动力。

　　分析师进行预测时，最喜欢的是预期的力量。比如人民币的升值预期，可以为其判断中国A股牛市奠定基调；同样，美元的贬值预期，可以为黄金和原油的长期走势持续唱多。

　　几乎所有投资者都相信美元与黄金的变动逻辑：黄金可以成为对抗通货膨胀的避险工具，成为纸币贬值的避险工具。

　　而在这层最基础的逻辑链条上，黄金作为商品本身的生产成本也为其预测提供了额外参考。

　　摩根大通分析师Steve Shepherd在其研究报告中指出，每盎司715美元的预期，与黄金的生产成本走向是一致的，原因是工业界迅速增加的现金成本、迅速增加的资本性支出的成本、迅速增加的劳动力成本，以及采矿业尤其是在南非越来越复杂的自然条件。