资金面宽松 债市年底走出小阳春

　　政策上的暂时真空、充裕的资金推动债券市场在年底走出“小阳春”行情。

　　昨天，上证国债指数收盘于110.86点，上涨了0.05%，这已是上证国债指数连续第7个交易日走高。而在加息以来的5个交易日里，该指数累计上涨幅度已达到0.5%。

　　银行间债市近期也持续回暖，中债银行间债券指数昨天收于114.6014，上涨了0.03%。

　　政策短期真空

　　“市场上资金很多，”一股份制银行债券人士说，“由于预期年初债券发行比较少，市场买盘较为踊跃，尤其是对于短期债券的需求较大。”

　　分析人士表示，今年最后一只加息靴子落地后，短期内政策上处于真空地带，再加上近期没有大盘股发行，市场上资金非常充裕，推动了债市在年底走出了转暖行情。

　　昨天，银行间市场回购利率有所下跌，其中，1天和7天回购利率分别下跌7.7和7.1个基点至1.8407%和2.2821%，显示资金面继续趋于宽裕。

　　本周二商业银行正式上缴了存款准备金，同时央行的回笼力度也大大加强，但显然并未对资金面带来影响。

　　昨天，央行发行了320亿元央票，其中包括20亿元3年期票据和300亿元3月期票据，同时还进行了770亿元的正回购操作。

　　本周二央行已发行了200亿元的1年期票据并进行了1140亿元的正回购，央行本周从市场净回笼资金820亿元。

　　明年调控力度不会放松

　　市场人士指出，由于春节前有近万亿元资金到期，央行面临着巨大的回笼压力，预计央行仍将继续加大公开市场操作力度。目前央票发行利率已略高于二级市场，改变了长期以来一二级市场利率倒挂现象，在加大正回购力度的同时，央票发行量也可能进一步扩大。

　　继周二1年期央票发行利率走高6个基点后，昨天，3年期央票发行利率走高了5个基点至4.52%，3月期央票中标利率则继续稳定在3.4071%。

　　分析人士指出，目前市场买盘主要集中于1年期以下的短期品种，这也显示出市场心态仍趋于谨慎。由于2008年将执行“从紧”的货币政策，预计央行的调控力度较2007年不会有所放松。