外企短期A股上市可能性不大

　　细则制定尚需时日

　　外企短期A股上市可能性不大

　　本报记者 栾璐报道

　　外资公司登陆A股的步伐又近了一步。

　　在日前结束的第三次中美经济战略对话上，传出外资企业发行A股开闸的消息，引起市场轩然大波。

　　此前，登陆A股市场的上市公司除内资控股企业外，外商投资企业仅有日资控股的东睦股份和为数不多的几家台资企业。

　　“这将意味着此前一直没有能够彻底放开的外商投资企业登陆A股的政策即将放开”。有高层权威人士向《中国产经新闻》记者表示，“不过考虑到具体细则可能需要一段时间，因此短期内外商投资企业上市的可能性不大”。

　　金融开放再下一城

　　为期一天半的第三次中美战略经济对话于12月13日上午在北京结束。作为美国财长保尔森来华的重大收获之一，“依据相关审慎性规定，中方允许符合条件的外商投资公司包括银行发行人民币计价的股票，允许符合条件的上市公司发行人民币计价的公司债券，允许符合条件的外资法人银行发行人民币计价的金融债券”。

　　在青年学者马光远律师看来，外企发行A股基本上没有大的法律障碍，只要切实推进就能成形。“中国目前的金融监管制度体系和上市公司治理与国际水平还有一段差距，外企发行A股是一个重要措施”。他评价说。

　　实际上，2001年下半年监管部门开始积极推进外商投资企业上市。首先是原外经贸部在2001年7月下发的《关于外商投资股份有限公司有关问题的通知》明确了上市过程中的设立、改制和审批等程序；4个月后，原外经贸部和证监会联合发布了《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》，不仅将上市后外商投资企业的非上市外资股比例从原先的25%下降到10%，而且还将外商投资公司通过借壳上市的渠道打开。

　　然而，直到2003年12月30日，台资企业国祥股份在上交所发行上市，才打破了非大陆投资企业发行A股的先例。据不完全统计，目前国内A股上市公司中有近10家是非大陆企业，除东睦股份外，其他均为台资身份注册的。

　　近期这一进程有加快迹象。12月1日，商务部外国投资管理司副司长林哲莹在出席第六届中小企业融资论坛上明确表示，支持外商投资企业在内地上市，林同时透露商务部将吸收证监会作为新的《外商投资创业投资企业管理办法》的政策制定部门之一，从而共同解决创业投资的退出渠道问题。

　　据消息人士透露，监管部门正在研究调研外企发行A股的事宜和方案，包括存在的制度障碍，何种承销方式，监管约束的条件和门槛以及发行对象等。

　　其中，外企发行对象是外界关注的一个重点。这一“外企”宽泛条件，可包括在华独资和合资公司、总部在海外的跨国公司以及香港的红筹公司等等。如何界定“外企”将直接决定这一政策的开放深度。

　　摩根大通中国区CEO方方表示：“允许外资企业到中国发行股票和债券，对中国投资者也是一件好事情，中国的投资者不仅能买到中国优秀企业的股票和债券，也能买到国际优秀企业的股票与债券；而对于中国企业来说，以后在自己的资本市场就可以与其他国际优秀企业进行比较，学习到一些跨国企业的信息披露制度、企业管制方面的经验。”

　　外企积极筹措A股上市

　　此前，跨国公司一直在关注外企发行A股的可行性，并表达了积极登陆中国股市的意愿。一位大型券商投行人士认为，随着中美经济战略对话中外商投资企业登陆A股开展，预计可能有一些原先计划以海外注册的外国公司身份上市的大型跨国企业改变计划。

　　2007年6月，东亚银行（中国）公司副董事长陈棋昌表示，东亚银行已拟定两套A股上市方案，即已经注册为本地法人银行东亚银行（中国）有限公司直接上A股，或者已经在香港上市的东亚银行总公司直接在上海挂牌。

　　而和东亚银行相比，汇丰银行在登陆A股的计划中已经选择好了自己的身份。12月13日，汇丰银行亚太区主席郑海泉公开表示，已经确认以香港上市的汇丰控股作为今后在内地上市的主体。

　　此前，上交所一直在为吸引有实力的跨国公司来沪而努力——11月中旬，上交所总经理助理阙波公开表示，除了吸纳H股和红筹股回归外，上证所还在考虑引入诸如汇丰、可口可乐、西门子等在中国已有很好发展的跨国公司，进一步巩固蓝筹股市场的地位。

　　而在以后一段时间内，包括汇丰控股、恒生银行、东亚银行、俄罗斯天然气和恒基兆业地产都表示有登陆上交所的意向。

　　不过，“外资企业发行A股是一个长期规划，推进落实进程会很慢，政治示范意义大于实际市场意义。”上交所相关人士预测，离真正推出还需要一段时间。

　　恰逢宏观调控不断收紧之时，允许外资企业发行A股，也引发了市场的担忧。

　　12月13日，沪深股市大跌逾2%，上演“黑色星期四”。当日，上证指数收于4958.04点，下跌2.7%；深证成指跌幅高达4.73%，收报16035.19点。

　　市场担忧，目前中国市场静态估值40倍左右，中国香港市场和美国市场则便宜一半左右，如果跨国公司未来相继在中国股市上市，将会拉低中国同类公司的股票价格，使中国股市估值国际化。

　　“市场近期调整，与外企发行A股并没有什么联系，因为真正推行起来，进度会非常慢。市场的下跌与宏观调控、新股密集发行等多种因素有关。”西南证券策略分析师张刚说。