QDⅡ产品投资A股放行

　　本报记者 栾璐报道

　　境外机构通过QDⅡ产品直接投资中国资本市场指日可待。

　　12月12日，监管层给基金公司、证券公司及相关托管银行下达了“关于《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》（下称《试行办法》）及《关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通知》中有关问题的口径”（下称《口径文件》）。文件明确表示，未来QDⅡ产品可以同时投资于国内和国外市场。

　　对此，散户、机构、国外投行一时间对市场都呈现出磨刀霍霍的态势。

　　QDⅡ产品获准投资A股

　　其实，对于能否进行境内投资，今年6月份颁布的《试行办法》就有表述。第二条明确表示，合格境内机构投资者可以运用所募集的部分或者全部资金以资产组合方式进行境外证券投资管理。

　　但如何理解“运用所募集的部分或者全部资金以资产组合方式进行境外证券投资管理”，却一直是投资机构心中的疑惑。

　　相关基金公司人士表示，先前该公司曾计划设计一个全球投资产品，但如果不把A股纳入其中进行资产配置，“全球产品”就名不符实。

　　而从多只QDⅡ产品的市场表现来看，由于出海时间不佳又遭遇人民币快速升值，缺乏A股配置的产品净值缩水很大，其业绩波动大大超过了A股市场。

　　《口径文件》则明确了将募集的部分资金投资于国内A股市场，即一个产品可以同时投资于国内和国外市场。

　　这对于国内外的券商而言无疑是一块看得见的馅饼。更何况，QDⅡ只会越来越开放。因此，当QDⅡ产品获准投资A股的消息传来，投资者就表现出了一种极大的热情。

　　“目前上报监管部门申请QDⅡ业务的机构有几十家。”国内某大型证券公司主管QDⅡ业务负责人介绍。

　　国泰君安资深人士介绍，同2002年刚试点QDⅡ时相比，国外金融机构进入A股的初衷不同，当时国外金融机构主要基于三点考虑：1.人民币升值；2.A股股价低估；3.对中国宏观经济看好。

　　而现在，人民币已经升值许多，投行们判断A股股价已经高估，为何国外金融机构仍然热衷于进入中国呢？

　　对此，上述证券公司人士表示，国外金融机构认为中国资本市场在国际资本市场上的影响力越来越大，配置一定数量的A股是一种分散风险的投资策略。

　　严控投资风险

　　与此同时，文件对于QDⅡ的投资做了进一步的规范，投资人员的建设、投资风险的控制亦成为管理层强调的重点。

　　《试行办法》中规定，合格境内机构投资者应具有“1名具有5年以上境外证券市场投资管理经验的中级以上管理人员和3名具有3年以上境外证券市场投资管理经验的人员”。

　　但考虑到内资证券公司很多都有境外机构，《口径文件》将人才的要求“惠及”全资或控股子公司。这样一来，证券公司的境外全资或控股子公司具备《试行办法》所要求的人员时，证券公司应当有2名以上具有2年以上境外证券市场投资管理经验的人员。

　　《口径文件》同时表示，投资机构可以委托境外投资顾问进行境外证券投资。对于具有一定境外投资实力和投资经验，具有合格境外证券投资人员、较健全的治理结构和完善的内控制度的证券公司，可以自行负责投资决策，不聘请境外投资顾问，但试点初期，建议证券公司在投资于缺少投资经验的市场或风险较高的产品时，聘请境外投资顾问，以保障投资者的权益。

　　此外，监管层对于QDⅡ产品运用金融衍生品也采取了谨慎的态度。

　　《口径文件》明确表示，QDⅡ产品不能投资于对冲基金，也不能投资于对金融衍生产品进行套期保值机制的基金。

　　QDⅡ产品基金、集合计划可以投资的产品包括货币市场工具，债券、股票、公募基金和金融衍生产品等。

　　管理层明确表示，支持基金公司、证券公司本着量力而行、循序渐进的原则，开发多元化的海外投资产品，但是目前不鼓励包含过多复杂金融工具的基金、集合计划产品。记者栾璐摄影

　　【责任编辑 张秦宁】