第六次加息 大盘还能低开高走？

　　四川新闻网-成都商报讯

　　正当大盘连续两天拉出百点阳线，重新站上5000点整数关口时，消息面突然传来加息的声音，紧要关头市场将如何消化这样一个重磅消息？刚刚在前期低点附近企稳的大盘会否再度调头向下？正承受巨大调控压力的地产和银行会否雪上加霜？

　　今天，本报特邀请业内多位券商、基金知名研究员和著名专家学者，为你指点迷津。

　　今年前五次加息首个交易日走势回顾

　　3月19日

　　加息时市场格局：在3000点整数关前，大盘箱体整理达3个月之久

　　首个交易日表现：沪指低开高走，最终大涨2.87％，并一举突破3000点整理平台

　　5月21日

　　加息时市场格局：经过两个月的大幅上涨，大盘快速拉升到4000点附近

　　首个交易日表现：沪指大幅低开，之后快速拉升，最终上涨1.04％

　　7月23日

　　加息时市场格局：在4000点整数关前，大盘箱体整理达3个月之久

　　首个交易日表现：沪指高开高走，最终大涨3.81％，并一举突破4000点整理平台

　　8月22日

　　加息时市场格局：经过一个多月的连续上升，大盘处于一波升浪之中

　　首个交易日表现：沪指低开高走，最终上涨0.5％，此后仍维持上升通道，加息没有改变股指原运行趋势

　　9月17日

　　加息时市场格局：经过两个多月的连续上升，大盘拉升到5300点附近

　　首个交易日表现：沪指小幅低开后稳步拉高，最终上涨2.06％，此后大盘仍然逐波上行，直到本轮行情高点6124点

　　总结：今年的五次加息，其中有四次都是低开高走，加息对股市的利空影响被市场狂热的牛市气氛所淹没，虽然加息之后首个交易日市场均出现异动，但市场原有的向上的运行趋势并未改变，甚至在“利空出尽是利好”的理解下，还成为多方结束平台整理的借口。

　　加息·大势

　　加息之后 市场何处去

　　加息之后，市场究竟将如何运行？针对市场关心的中期走势、短期走势、板块运行、操作策略等焦点问题，本报记者昨日采访了国信证券发展研究总部的何诚颖总经理、平安证券李先明、申万首席策略研究员陈李、易方达基金经理侯清濯以及一位知名的基金公司研究总监。

　　中期走势：预期之中影响不大

　　记者：在业内普遍预计短期不会加息的情况下，央行却突然宣布加息，究竟是出于什么样的考虑？

　　何诚颖：其实应该不会感到太意外，因为加息一直都在被市场所预期。不过，从这次加息来看，本质还是应该从控制流动性着手。

　　某基金公司研究总监：从这次加息的情况来看，管理层态度主要是针对目前的“负利率”，所以存款利率有所上升，而贷款利率上升的幅度要小一些，因此对于这次加息，也可以说在市场的预料之中，对行情不会产生太大影响。

　　李先明：本来预计是在周末出台加息，但却偏偏选择在股指大幅反弹后的周四出消息，确实让人感到突然。这样的加息，也很容易带有针对市场的感觉。不过，这次加息也再度反映出管理层对目前宏观形势的态度，说明调控压力还很大、紧缩流动性的任务也很紧迫。

　　短期走势：肯定有影响

　　记者：短期的调整对于市场会有多大影响呢？

　　何诚颖：短线会有所影响，但影响不会太大，因为已经在市场的预期之中，市场已经提前进行了消化。

　　李先明：预期之外的加息很可能给短期市场带来较大波动。特别是银行股、地产股等，不少机构肯定会考虑相关板块会受到多大的影响，并在这两个板块上展开肉搏，因此短期风险值得投资者警惕。

　　陈李：我们判断对短期市场的影响是中性的，长期还有待观察。

　　侯清濯：此轮调整的目的在于防止经济由偏快转向过热，所以不会影响经济发展的根本趋势；同时这轮加息对大盘应当也不会存在明显的负面影响。

　　板块：回避地产股

　　记者：对银行、地产股的影响会有多大？

　　某基金研究总监：虽然存贷款利差缩小，但由于活期存款利率降低，而活期存款的比重相当大，所以两相抵消，对于银行股的影响应该为中性；从贷款利率来看，1年期只增加了0.18个百分点，而5年期并没有变化，管理层应该充分考虑了对房地产的影响，因此我认为虽然短期对地产有冲击，但究竟有多大，还有待观察。

　　陈李：对银行是中性的，对于地产，还是看不清楚，政策性风险很高，不建议买入。可以考虑买入国有大银行股，比如建行、工行等，但对小银行不建议买入。

　　侯清濯：银行约有一半存款是活期存款，这部分利率支出会下降。因此，对银行业不会造成太大影响；其次，公积金贷款利率没有增加，长期贷款利率也没有增加，因此购房按揭成本没有明显上升。

　　操作：保持适当谨慎

　　记者：对于市场在加息后的走势以及下一阶段的运行，你认为会怎么走？

　　陈李：我认为下阶段市场会逐渐回暖，震荡走高，但是不会快速上涨，毕竟资金还是会对政策面有一定的担心。短期可以开始逢低买入了，毕竟下跌的空间不会太大。而明年企业的盈利增长并非市场想像的那么悲观，我们还是延续在年度策略报告中的观点，明年市场仍会有机会。

　　某基金研究总监：当前市场走势并不强，所以需要一个消化的过程，市场究竟会如何反应还有待观察，保持适当的谨慎是必须的。

　　结论：仍将维持箱体震荡

　　从业内专家的观点可以看出，虽然此次加息很突然，但却是预期之中的，短期市场会受一定的冲击，但箱体震荡的格局不会被突破。虽然市场在前期低点附近止跌反弹，但投资者仍应坚持控制仓位的谨慎操作策略，不追涨，不满仓，关注化肥、消费等防御性行业，回避地产、金融、有色等受调控较大的行业，将能轻松应对近期的震荡行情。记者李凯 毛晋楠 曾子建

　　加息·交锋

　　对行情的影响

　　联合证券：调整将持续到春节前

　　联合证券研究所所长总裁助理吴寿康：本次加息会对股市有较大影响。房地产市场已经在调控中风雨飘摇，现在更是雪上加霜。现在市场资金已经相对紧张，一连串的调控政策已经使市场预期和信心产生较大变化，此次加息会对市场造成很大影响。虽然资本市场已经对市场有一定预期，但这是从心理上来讲。股市可能会有小幅回调，近期可能将一直在5000点上下震荡，此次调整可能持续到春节前。这期间，市场需要慢慢消化加息消息。

　　光大证券：股指期货将被推迟

　　光大证券研究所所长李康：连续加息对证券市场最大的影响可能表现为，推迟一些制度性措施的推出，比如股指期货。在美元不断降息的全球经济背景下，央行做出加息决策，表明在“国内通胀压力”与“中美贸易可能因汇率问题产生贸易摩擦”之间，把国内通胀问题看得更重。除非中国经济出现大幅度下滑，只要中国GDP保持10%以上的同比增幅，上市公司业绩保持着持续上升，中国的流动性仍然宽松，股市就不会受加息的影响。其作用可能是把牛市拉长，波动会更大。

　　对板块的影响

　　信达证券：银行地产受较大影响

　　信达证券研究开发中心总经理吕立新：加息对股市来说是一个负面的影响，虽然这次加息不是针对股市而是为了抑制最近一直高涨的通胀预期，但是对人气的影响还是比较大的。对大盘来说影响不会很大。加息对于银行业的影响是非常大的，由于国内银行主要是靠利差、靠大规模贷款来盈利，而这次加息缩小了利差，对银行业是个坏消息，加之明年极有可能推出的压缩贷款规模的政策，对银行板块是一个很大的利空消息。刚刚公司也调低了对明年银行板块的评级。从强于大市调为中性。受这次加息影响较大的还有房地产业，这次是国家调整经济政策的又一步，也就是说离压缩贷款规模又近了一步，而下一次贷款规模压缩则很大程度上是针对房地产行业的，因为经济工作会议上也提出了现在房地产业过热，应该予以抑制。所以在明年房地产行业会受到一个极大的打击。股市整体会展现一个巨幅震荡走势。

　　水皮：三个月内不碰银行地产

　　著名财经评论员水皮：这次加息是不对称加息。央行用意很明显，存款加0.27个百分点，希望老百姓的钱存银行时间长些，而贷款加0.18，既不鼓励银行放贷，又希望对企业已有贷款冲击小些。这次不对称加息对以存贷差为主要利润来源的银行股有影响，公募基金近期减持银行股、地产股，这些板块三个月内难有表现。

　　网友说加息

　　“你可以的”：这么个升法还是第一次看到，原本以为是大动作，仔细一看影响不会太大。

　　“落霞”：郁闷了，买的债券要跌了，搞不好要拿到期末了。

　　“高处不胜寒”：左右为难妥协的产物，关键看下一步咋办。

　　“FOX”：04年还是通货紧缩，国家成天讨论的是怎么让老百姓把钱从银行里拿出来消费；仅仅三年就变成了通货膨胀，国家成天想着的是怎么让老百姓把钱存进银行。不是我不明白，这世界变化太快。

　　“一把火”：加息已走到尽头，只有人民币升值才能解决问题。

　　“烟灰”：哈哈，利空出尽了，可以放心进场了！