回调有利牛市健康发展

　　新报讯【记者 高广华】近期市场经历了一场缓慢爬升又快速回落的“过山车”之旅，昨日沪指再度大跌131点，很多投资者开始担心股市是否“转熊”的问题。对此，建信优化配置基金经理陈鹏认为，从短期来看市场的这次深幅回调确实是有必要的，也是牛市进程中的正常现象，而从中长期来看，当前我国股市的“牛市”基础并没有动摇，牛市格局将延续。

　　陈鹏谈到，有很多投资者喜欢用估值水平作为判断市场走势和风险的重要因素，进而判断市场是否存在泡沫。他们认为目前我国A股市场的整体估值水平相对于欧美成熟资本市场显得过高，风险处于较高水平。

　　就估值问题，陈鹏的看法是真实市场中的估值不是一个机械的系统，不是一个绝对值，它需要不断的酝酿、碰撞，最终冲突得出来一个结果、一个相对值。在不理解市场规则的情况下，简单地作价值判断，就无法全面理解价值判断的意义。所以我们不愿意把绝对估值水平作为一个目标去考虑，而是换一个角度来看问题，就是要看这个市场会给你提供怎样的收益率，这是我们做判断的落脚点。他指出判断未来市场的走势，关键在于要结合宏观经济和上市公司当前以及未来会创造出怎样的收益水平，并赋予它一个合理的平均估值水平。

　　陈鹏表示，目前我国股市的高估值是有多方面原因的，除了上市公司业绩高增长预期之外，还有一个重要原因就是强烈的通货膨胀预期。现在“负利率”的现实让投资者不得不寻求

股票、基金、黄金、

房地产等多种使资产保值增值的渠道，大量的资金供给让股价在流动性过剩的状态下面临着被高估的风险。近期的股市调整正是在多方面压力下市场的一次主动回调，是对理性估值的回归，但这种调整并没有改变市场高估值的存在基础，市场仍然有着长期向上增长的动力。因此，市场的这次调整对投资者来说并不见得是坏事，投资者不应该动摇对

中国经济和股市的信心。

　　据了解，晨星最新数据显示，截至12月7日，建信优化配置混合型基金自3月1日成立以来的复权单位净值增长率达到63.79%。