2008宏观经济：六大威胁不容忽视

　　■虽然在每次宏观调控中，投资增幅会受到一定抑制，但导致投资过快增长的体制性因素未得到根除。根本原因在于，在我国开始以市场经济为取向的经济体制改革以后，打破了原来一度有效的计划经济体制。然而，由于政府的考核体制未根本改变，这样，为了增加业绩，地方政府必然以上规模、抢速度为目标，结果投资冲动强烈。2007年各级党政领导换届、2008年北京举办奥运会，都有可能使投资趋向过热。

　　■2007年，资产价格快速上升，这使得资产持有者可以不必进行劳动或努力就能获得资本收益。这种收益往往会超过资产正常投资的收益。巨大的利益吸引得人们趋之若鹜，从而导致资本市场变成投机市场，使得劳动者所得在国民收入中所占的相对比重下降，影响社会居民的劳动热情。

　　■当前，物价上涨较快，“病”老虎、“子”老虎、“房”老虎一直威胁着低收入者，怎能拉动内需？经济失衡的内因主要是由于家庭收入占ＧＤＰ的比重在下降，而家庭在医疗、教育以及住房等方面的支出比重却在上升，这种现象带来消费不足。因此，拉动内需必须把低收入者的顾虑打消掉，提高职工工资，加快建立现代社会保障体系。这才是启动内需的根本。

　　■大势观察■贾品荣

　　中央经济工作会议指出，“要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，作为当前宏观调控的首要任务。”笔者认为，2008年宏观经济存在六大威胁，值得关注。

　　防止资产泡沫

　　2007年，股市、楼市火爆导致资产价格大幅上涨，2008年需防止资产泡沫。温家宝同志在乌兹别克塔什干的一次讲话中指出：“防止资产泡沫和防止市场波动同样重要。”从经济学上说，资产泡沫的负面效应有三：

　　首先，损害社会公平。在社会经济生活中，越是富有的人往往越有能力持有更多的泡沫资产，而资产价格的膨胀又使得资产升值，从而使得原本就很富有的人变得更加富有，与此同时，则导致社会中原本很贫穷的人相对变得更加贫穷，因而损害社会公平。

　　其次，导致非劳动收入增加。2007年，资产价格快速上升，这使得资产持有者可以不必进行劳动或努力就能获得资本收益。这种收益往往会超过资产正常投资的收益。巨大的利益吸引得人们趋之若鹜，从而导致资本市场变成投机市场，使得劳动者所得在国民收入中所占的相对比重下降，影响社会居民的劳动热情。

　　再次，导致社会风气的败坏。如果一个社会机会主义盛行，投机行为变成时尚，人们劳动热情必然下降，人心离岗，工不做工，学不从学，而且造成了大量的不劳而获者——这个阶层来钱容易，出手大方，使得不健康的社会消费大量增加。

　　因此，快速发展的中国经济需要健康的资本市场，要防止资产泡沫。

　　警惕投资过热

　　2007年前三季度，全社会固定资产投资增长25．7％，虽比上半年下降0．2个百分点，但投资规模还是偏大，投资结构又有不合理的地方。具体看，投资增速上，2007年上半年全社会固定资产投资42371亿元，增长29．8％，增幅比2006年同期提高4．4个百分点。行业结构上，一些新上项目不符合国家行业规划和产业政策，产品结构趋同现象比较明显。

　　虽然在每次宏观调控中，投资增幅会受到一定抑制，但导致投资过快增长的体制性因素未得到根除。根本原因在于，在我国开始以市场经济为取向的经济体制改革以后，打破了原来一度有效的计划经济体制。然而，由于政府的考核体制未根本改变，这样，为了增加业绩，地方政府必然以上规模、抢速度为目标，结果投资冲动强烈。一家浙江的企业家告诉笔者，他们以前申报“中国驰名商标”，政府不予理睬；现在政府要争创名牌，不仅主动联系，而且为了企业“通过”审批，政府部门编造业绩，夸大企业收入。由于地方政府的投资活动缺少风险约束机制，导致地方政府主导的投资往往会超越当地经济发展需要，无限度扩张。

　　2007年各级党政领导换届、2008年北京举办奥运会，都有可能使投资趋向过热。如果投资过快，则经济必然偏快。

　　通胀压力加大

　　截至2007年10月末，通货膨胀率已经达到4．4％，食用油价格已较2006年同期上涨了34％，目前3．87％的基准存款利率已低于通货膨胀率。这意味着人们将钱存入银行会赔钱。

　　现在，中国不仅面临着原材料价格上涨的压力，而且面临着工资上涨的压力和环境保护的压力。这三种压力将产生同一个结果——通货膨胀。

　　从国际因素看，中国国内消耗的原油近一半要从国际市场上购买，所以国际市场上

原油价格的居高不下必然会对国内价格的上涨造成影响。此外，国际市场上其他一些重要商品，比如矿石、粮食，甚至牛奶价格的上升，都会对国内市场价格形成影响，这也是我国通货膨胀的重要压力。

　　缓解通货膨胀的压力，首要的是解决收入增长问题，提高中低收入人群的收入水平，确保收入增长指数高于价格上涨指数。政府应该采用财政转移支付的行政手段，加强对弱势群体的补贴，保证中低收入者的生活水平不下降。

　　消费不足引发失衡

　　当前，最终消费占ＧＤＰ的比重已降到历史最低水平。2007年以来，投资和消费比例失衡态势继续扩大，内需不振。2007年前三季度最终消费占ＧＤＰ的比重仅为51．1％，而在上世纪80年代最终消费占ＧＤＰ的比重曾达62％。另外，2007年前三季度投资对经济增长贡献率达49．9％，消费仅为35．7％。这一数字明显低于当前国际上一般的80％左右的水准。

　　农民和城镇低收入者收入水平不高是制约消费的关键因素。当前，物价上涨较快，“病”老虎、“子”老虎、“房”老虎一直威胁着低收入者，怎能拉动内需？经济失衡的内因主要是由于家庭收入占ＧＤＰ的比重在下降，而家庭在医疗、教育以及住房等方面的支出比重却在上升，这种现象带来消费不足。因此，拉动内需必须把低收入者的顾虑打消掉，提高职工工资，让职工分享改革发展成果；同时，加快建立现代社会保障体系。这才是启动内需的根本。

　　汇率的波动

　　对宏观经济和货币政策造成直接影响的就是持续的贸易顺差。尤其是2004年以来，主要是顺差所累积起的外汇储备更是以不可抑制的速度飞速扩大，成为国内货币供应量的最重要源泉。2007年1－10月，我国外贸进出口总值17593．2亿美元，其中，出口9858．4亿美元，增长26．5％；进口7734．8亿美元，增长19．8％。受进口增速加快影响，1－10月贸易顺差为2123．6亿美元，同比增长59％。10月份我国贸易顺差为270．5亿美元，同比增长13．5％，创历史最高水平。

　　在这种格局下，出口越多，顺差越大。外汇储备越多，货币供给量越大，

人民币升值压力越大。可以预见的是2008年人民币将以更快的速度升值，原因在于本币升值能降低进口产品的价格，从而有助于遏制通货膨胀。

　　当前，人民币的稳定有利于中国经济的稳定。但

人民币汇率的稳定并不是说不动，人民币汇率仍将在一定范围内波动，这才是正常的。从经济学角度来说，价格信号对资源配置起基础性作用，如果强行将人民币保持在一个数值上不变，它就不能反映外汇市场的变化，不能反映国内要素市场的变化，可以说丧失了反映市场信号的功能，失去了资本配置的功能，在开放的国际社会中等于放弃了一种强有力的宏观调节手段。因此，人民币作为价格信号，它的走势取决于国际收支状况和国内经济发展状况。变是绝对的，有涨有落才是自然法则，才是正常的。特别是在中国经济走向一个新的制度平台时，还原其调节宏观经济的杠杆作用非常重要。这是因为，当前，中国外贸和外资的总量、流向和结构都将发生根本性变化，对市场外汇的供求基础产生深刻影响。如果灵活性不够，不能通过人民币调节外汇市场，那将是不利的。

　　由此看来，人民币具备稳定的条件，但人民币汇率的稳定不是一成不变的，要利用人民币汇率反映外汇市场供求关系和国际收支平衡的状况，逐步回归其价格信号功能，从而发挥人民币调节宏观经济的杠杆作用。同时应该防止极端，防止汇率大幅波动。

　　避免过多依赖行政干预

　　目前我国尚未在政府干预和价格运行之间建立规范、系统的关系，仍过多依赖行政手段干预价格和市场供求。如果宏观调控过多依赖行政干预手段，同时缺乏统筹考虑，将会造成市场的过度震荡。一般均衡理论告诉我们，不受管制的价格（行政垄断企业除外）能反映商品的稀缺程度，并在市场经济中起到调节供需的作用。因此，在宏观调控中应更多运用市场手段和法律手段，以此引导和规范经济行为。

　　总的来看，2008年，如何用均衡发展化解中国经济的大起大落，是一篇须着力写好的大文章。

　　（作者为中国传媒大学公关舆情研究所副所长）

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