调整，还是调整

　　中美经济对话（SED）结束了。

　　美国人得到了想要的东西：加大了金融开放，加大人民币升值力度。

　　而对中国股市而言，却等来了一个“利空”大礼包：外资公司可发行A股以及人民币计价债券的消息给市场了一盆冷水———资金水库又被开了个暗渠。

　　现在，更多的不确定摆在了眼前，首先是汇率的波幅将会更宽，汇率变化对市场的影响将如影随形，随时被撞到腰。其二，加息也将不期而至，周小川行长就美联储减息的点评已清晰地描绘出了这种影响所在。

　　总之，这些对股市都是利空，而且至少是中期级别的。

　　这是其一。

　　再看市场本身。

　　当巨量的资金拥挤在一级市场打新股的时候，当中签开始变得如中彩票一样幸运的时候，没有人告诉我，这个市场的问题到底还有多少？

　　我们听到，对发行机制的质疑之声越来越大，有人说了，而即使这部分资金不被政策措施赶出一级市场，它们也会因为巨大机会成本而灰溜溜地离开。但现在我想说的是，别处风险更大，机会成本尚不足论，发行机制必须进一步改革。

　　话说回来，从形态上而言，A股的二次探底似乎是开始了，但从实质而言呢？这一探可就深了去了———金融和地产板块首当其冲成为打击重点，第二套房贷标准让横盘的楼市找到了新的方向：右下方的斜线已经开始伸展。而“定海神针”中石油和中石化则因为要上缴红利给国家导致的投资者人心惶惶还未完全兑现。受

　　利空之多以致于此。

　　有人看法不同，说据统计，虽然机构（尤其是基金）在四季度一直在喊空，但其实他们并没有完全在做空，相反，数据统计他们还在加仓，认为低位成交量放大说明机构开始吸筹。

　　而我想，至少有两条理由可以对此进行反驳。首先，基金在四季度初期建仓必然导致亏损，为什么要这样干？再说了，今年盈利任务已经完成，为什么还要趟这池浑水？

　　调整，还是调整。既然我们已经开始把很多中性信息理解为利空消息，那么这个调整过程仍会持续。因为两年上涨500％后，调整能在一个月内结束吗？绝对不会。要知道，牛市的调整也是会折腾死人的，而超级大牛的下跌往往会回踩年线！说的到底有没有道理呢？且观察着吧。（17I2）