全球通胀考验各国央行

　　美国劳工部上周五公布的数据显示，美国11月份CPI上升0.8%，远超10月份的0.3%，为2005年9月以来的最高涨幅。

　　而欧盟统计局上周五公布的数据显示，欧元区11月份CPI较上年同期上升3.1%，创下了自1997年1月该数据有记录以来的最高水平。

　　不仅如此，新兴市场国家也不约而同地警示了通胀的到来。11月份，越南通胀指数高达10.0％，印度尼西亚为6.71％，巴西的 IPCA通胀同比指数在11月达到4.19％，11月俄罗斯的通胀水平预计将达11.1％。

　　油粮推升全球通胀

　　对于目前全球通胀形势，北京大学中国经济研究中心宋国青教授对《第一财经日报》表示，国际油价上涨是此番全球性价格上涨的主要推手。

　　今年11月，国际原油价格突破了100美元的关口。虽然目前WTI、布伦特和迪拜的原油价格已经回到了80～90美元左右，但对建立在石油消费基础上的欧美经济产生了巨大冲击。

　　而且，今年以来几乎所有农作物都达到价格顶峰。《经济学人》的粮食价格指数显示，现在的粮价比以往任何时候都高，是这个指数产生以来的最高水平。而仅仅2005年以来，粮食价格上涨了75%。

　　事实上，粮食价格的上升同能源价格也有很大关系。国际能源价格的上升使得农民放弃种植粮食转而进军生物燃料市场，同时美国推动的生物乙醇计划又起到推波助澜的作用：装满一辆SUV车油箱所用乙醇需要消耗的玉米量，足够供一人吃一年。

　　这些价格上涨迅速传导到消费品上来。美国的消费者物价报告显示，11月份能源价格较10月份上升5.7%。汽油价格大涨9.3%，电力价格上涨0.6%。

　　而占CPI约1/5的粮食价格上涨0.3％，连续第二个月保持这样的幅度。稻米的价格达到20年来的最高水平。具体原因有稻米出口国的歉收而导致的供应紧张，同时稻米消费国需求不断加大。

　　而欧盟统计局在声明中表示，运输燃料、取暖油以及牛奶、奶酪和鸡蛋对总体CPI的升幅贡献最大。其中，食品价格涨幅从3.8%升至4.3%。

　　政策之间寻找平衡

　　面对现实的状况，欧美金融决策的压力开始加大，需要在多种政策之间寻求平衡：一方面是通胀水平的上升需要通过提升利率来降低风险，一方面是金融机构信贷吃紧需要注入流动性以缓解危机。

　　“伯南克一直强调要关注信贷市场的风险，并非常注重防范信贷市场的恐慌。如果美国经济已经进入了下行周期，金融市场的恐慌对下行的美国经济是雪上加霜。政府并不需要改变经济周期走势，但需要减缓经济下行的波动，在政策上会更注重有针对性的结构调整。”社科院世界经济与政治研究所张斌博士对此分析说。

　　虽然欧洲面临的通胀问题更为严重，且欧盟委员会预计，今年欧元区经济增长保持2.6%，明年增速将回落至2.2%，2009年该数据将进一步降至2.1%，但欧洲央行面对经济减速、通胀增加、欧元升值等多重压力有些犹豫不决。

　　不过，他们仍将应对信贷危机作为当务之急。欧洲央行12日宣布了与美国联邦储备委员会以及其他央行联合向金融机构注资200亿美元的计划，以保证急需现金的欧元区金融体系的流动性供应。

　　“通胀仍是欧美国家所关注的主要经济指标，只是欧美国家目前对次级债所导致的信贷危机较为偏重。”社科院金融研究所副研究员彭兴韵对记者表示，“不过在次级债危机下，主要发达国家的中央银行向金融机构注资，还是可能将流动性最终转移到消费领域。”

　　不会产生真正滞胀

　　尽管欧美通胀水平的上升增加了全球通胀跳出潜伏期的危险，但是在全球产品供给没有出现瓶颈的状况下，对全球通胀的预期仍是警惕而还未上升到担忧地步。

　　“如果把通胀原因进行分解，需求增加和供给减少均可以引起通胀。目前石油和粮食价格虽然上升，明年出现全球价格上升、增速减慢的可能性仍存在。但目前全球产品供给并没有出现供给瓶颈，所以不可能产生真正的‘滞胀’。”张斌表示，“现在最为担心的还是美国经济的下滑。”

　　IMF在最新的2008年《世界经济展望》的报告中，也没有将通胀问题作为明年经济的最大威胁。

　　虽然在年中的报告中，该组织希望全球经济体应持续关注通胀状况，但这份最新报告则强调称，与4月份和7月份时的预期相比，目前美国、欧洲和日本的金融状况和内需已成为更大威胁。相应地，来自通货膨胀和石油市场的下行风险则小于以往，同时全球失衡造成的风险规模基本没变。

　　该报告认为，“信贷紧缩”和美国住宅市场低迷的影响，可能处于温和与严重之间的任何程度。由于这场危机与住宅市场的关联，并可能伴随着

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