银行业迎来海外并购最好时机

　　李文龙

　　不管是跨境并购的层出叠见，还是海外分支机构的纷纷设立，均表明中国银行业对外扩张的步伐在加速，正在迈入一个全新的海外投资时代。然而美国次级债余波未平，亚洲金融危机记忆犹新，也为国内银行“走出去”敲响了警钟。

　　中国银行业该如何迎接海外投资时代的到来？15日，在中国银行业全面开放一周年之际，来自中国金融界的精英们聚首在京召开的第一届国际金融市场投资分析年会，纷纷就上述议题献计献策。

　　海外投资的黄金时机

　　“由于次贷危机的影响，国外大型银行的流动性面临危机，信用评级在下降，竞争对手的减少，使现在成为国内银行海外并购的好时机。”中国工商银行董事长姜建清在年会上的发言一语道破当前国内银行海外并购的机遇所在。

　　在次级贷的波及下，后院起火的国外银行已放缓国际并购的脚步，在近一时期内“只卖不买”，而国内银行有充裕的现金和外汇资产，在“现金为王”的市场规则里，竞争力自然大为提升。而且相对于国外银行，国内上市银行目前的平均市盈率较高，现在进行海外并购相对便宜，相当于“半价买银行”。据统计，国内银行目前的动态市盈率在26到27倍之间，而美国上市银行只有10到15倍。对此，花旗集团亚太区投资银行部董事董凯镱也表达了相同的观点，他表示：“即使通过现金购买而非换股的方式进行并购，国内银行也会通过A股市值的增加来获利。”

　　从金融业的发展趋势看，国内银行海外投资有着强劲的内在驱动力，随着全球经济的加速融合，追随产业扩张潮流重新进行全球布局已经成为越来越多的金融机构的战略。数据显示，过去4年，中国对外投资以每年平均60%的速度增长，全球投资对象遍及160个国家。

　　“中国企业‘走出去’后衍生出巨大跨境金融服务需求，工行一直在积极推进跨国经营战略，努力提升跨境金融服务能力。”姜建清表示。

　　此前，建行董事长郭树清接受记者采访时也表示，为了满足客户的海外业务需求，建行需要进一步拓展海外业务。此外，与会专家认为，国内商业银行拥有大量的外汇资产，随着人民币不断升值，外汇资产也在随之贬值。对外进行投资，是有效避免汇率风险的重要手段。

　　正由于各种内外条件均具备，目前机会难得，国内银行近期海外投资的动作明显加快。工行继今年收购澳门诚兴银行和印尼Halim银行后，又斥资54.6亿美元收购南非标准银行20％股份，从而将并购触角延伸到非洲地区。中行麾下中银香港也于日前斥资39.5亿港元入股东亚银行4.94%股权。与海外并购并驾齐驱，各家银行设立海外分支机构的步伐也在提速，10月和11月，中行伦敦子银行和工行莫斯科子银行已相继开业。

　　尽管海外投资扩张迅速，但各行均不约而同地表示，现有布局尚不能满足日益增长的海外业务需求。以工行为例，2006年其境外资产占总资产的比重为2.8%,利润占总利润3%，而如汇丰、渣打等国外的大型银行，这两个比率普遍在50%以上。此外，国内银行的海外资产普遍集中在港澳地区，在其它地区以往主要通过分设机构来进行，业务成长相对缓慢，边缘化现象比较明显，不能成为当地的主流银行。对此，姜建清表示，今后工行将收购兼并与分设机构并举，谋求全球化发展，目标是提升盈利能力、拓展新的业务领域、完善全球化的布局。

　　管住口袋 理性投资

　　与会专家认为，如何防范国际金融风险是国内银行海外投资的最大问题。国际金融市场高度活跃而具有的不确定性，必然要求国内银行一定要提高风险意识，管住"口袋"，谨慎投资。

　　海外投资意味着国内银行将按照国际市场规则进行运作，接受国际金融风险的考验。次贷危机从在资本市场操作娴熟、管理经验丰富的发达国家开始蔓延，表明金融危机的复杂性和传播性。对此，与会专家提醒，中资银行应该吸取国际银行业的经验和教训，高度重视资产海外扩张所伴随的各种风险。"对中资银行来说，风险可控制和成本可承受是选择并购对象、控制并购风险的重要原则"，姜建清指出，海外并购一定要与银行的长期发展战略相联系，同时应设立严格的并购决策流程。

　　此外，发达国家的贸易保护主义及对中国金融机构的高度警惕，注定了国内银行"走出去"不会一帆风顺。在银行业和并购最为发达的美国，过去十几年内，国内多家商业银行申请设立分支机构的申请都没有被批准。不过在高层的积极斡旋下，第三次中美战略经济对话刚刚结束，喜讯也随之传来，招商银行在美设立分行的申请已获美国批准。据透露，工行在纽约设立分支机构目前也正在