通胀风险再现 美股再陷动荡

　　一直令美联储担忧的通胀风险极有可能再度反弹，市场预计中的降息将增添许多变数

　　【网络版专稿/《财经》杂志记者 张环宇】12月13日，受生产者价格指数和零售额数据影响，市场对通胀的恐慌气氛再现，加之前一日股市盲目的追涨气氛后，市场开始怀疑各国央行集体救市的真正影响。在这些因素综合作用下，美国股市开盘即告下跌。

　　美劳工部公布的数据显示，受能源价格影响，11月生产者价格指数（PPI）环比飙升3.2%，为自1973年以来的最大涨幅，而10月为环比上涨0.1%。即使不计入能源和食品价格影响的核心PPI，也从10月的持平环比数据升至环比上涨0.4%。

　　另外，11月商品零售额也出现跃升，从上月的环比上涨0.2%升至11月的环比上涨1.2%，而在扣除汽车这类耐用品后影响后，11月零售额环比上涨更是高达1.8%，远高于上次修正值——环比上涨0.4%。

　　伴随着

石油价格从最高位略微回落，原本通胀的压力也略有减轻，但由于近期数据尚未公布，石油价格的影响因素无法从指标上得到直观的解释，这使得市场心理在短暂的数据间隙中得以恢复。但不容忽视的是，虽然油价略有回落，但纽约商业交易所活跃月份

原油期货的价格仍超过每桶90美元。从心理影响上，冲击百元关口的价格显然更容易令市场警惕，而目前石油价格涨跌互现，但却未再出现此前的紧张气氛。这无疑是市场心理趋缓的一个重要原因。

　　在五国央行做出联合向银行体系注入流动性的公告后，美国股市应声而涨，市场弥漫乐观的情绪，但无人会预料到，这一轮利好的影响仅仅持续如此短暂的时间。从市场的反应来看，在经历昨日的狂热后，市场对于五国央行联手救市这一新鲜利好的反应已经开始深思。实际上，救市行为存之已久，只不过此次传递信号的方式过于新颖，才能对股市产生如此大的刺激。

　　有经济学家提出疑问，此次救市行为或会对银行体系的流动性产生积极影响，但对于整个金融体系的流动性则作用甚微，而这也无法从根本上恢复市场信心。

　　但十分不幸的是，今天公布的数据恰巧再度触及市场最敏感的神经，无论是批发还是零售数据，均在告诉市场这样一个事实，一直令美联储担忧的通胀风险极有可能再度反弹。在这种情况下，市场原来预计中的降息能否成行，将增添许多变数。何况此前的失业数据也同样不利于美联储降息成真。

　　目前市场开始希望从明天公布的CPI数据中得到进一步的解释，如果CPI同样走高，将会给美联储的未来政策走向带来更多的变数。■

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