美联储连续降息凸显美国经济趋于恶化

　　美联储11日再度决定降息25个基点，将联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)由4.50%降至4.25%。这是今年9月份以来美联储第三次降息。

　　通过解读其例会后发布的声明，可以发现美联储目前对经济形势的判断和有关未来货币政策动向的暗示已和前一次(10月31日)有所不同。

　　美联储在11日的声明中，将美国总体经济形势概括为“正在放缓”(slowing)，与上次声明使用的“稳健”(solid)一词反差鲜明。

　　金融市场仍是美联储关注的焦点，但在对其形势的评估上，两次声明存在明显差异。此次声明指出，“最近几周金融市场的紧张状况有所加剧”，而前一次的表述则是“金融市场的困境有所缓解”。

　　值得注意的是，美联储在此次声明中，首次提到“企业和个人消费开支显现些许疲软”。由于个人消费开支占美国国内生产总值的2/3，是经济增长的主要动力，认为该领域出现疲软进一步说明美联储对当前经济形势的判断并不乐观。最新公布的经济数据也印证了美联储的这一看法。美国商务部11月30日公布的数据显示，今年10月份美国个人消费开支仅增长0.2%，创4个月来最小增幅。

　　美联储对

　　继续“谨慎”监测通胀

　　与上次声明相似，美联储在此次声明中表示继续对通胀风险保持警惕。声明说：“(去除能源和食品的)核心通货膨胀数据今年以来略有改善，但由于能源和日用品价格上涨等原因，通胀压力可能增大。”因此，美联储将继续对通胀发展状况进行“谨慎”监测。

　　近期经济数据也显示美国通胀风险依然存在。美国商务部11月29日公布的修订报告说，扣除波动性较大的能源和食品之后，美国核心通货膨胀率今年第三季度上升1.8%，升幅大于前一个季度的1.4%，但仍低于美联储认为可以接受的2%的通胀上限。

　　未来可能继续降息

　　美联储在上次声明中称，“通胀上行风险和经济下行风险相当”，显示其货币政策矛盾心态加重，并被市场解读为降息步伐可能停止。而11日的声明则取消了上述说法，取而代之的是“金融市场环境的恶化增加了经济增长和通胀前景的不确定性”。因此，美联储将“继续对金融市场等方面因素对经济增长前景的影响进行评估，并在必要时采取行动确保价格稳定和经济可持续增长”。这一表态暗示美联储未来可能进一步降息。

　　另外，在10月末的货币政策例会上，美联储10名成员在是否应当降息问题上存在分歧，堪萨斯城联邦储备银行行长托马斯·赫尼希因主张维持利率不变而投了反对票。但在11日的例会上，美联储成员在是否降息问题上空前一致。尽管最终结果仍是9票赞成1票反对，但波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦之所以投反对票，是因为他主张应加大减息力度，降息50个基点。

　　[财经观察] 美联储降息给各国央行出难题

　　美联储11日再度降息25个基点，但降息幅度够不够，该不该继续降息，以及其他国家(地区)中央银行是否应随同降息，这些问题在市场当中引起巨大争论。

　　分析人士指出，由于全球普遍出现通胀上升趋势，美联储持续降息可能令其他央行在货币决策上面临两难：如果跟随降息，通胀压力可能进一步加大，流动性问题更难解决；如果为应对通胀加息，将可能因为和美国利息差的扩大而面临本币升值、出口受制等其他难题。这压缩了各央行利率调整的空间，增加了操作难度。

　　为避免经济减速，本月6日英国央行将基准利率由5.75%降至5.50%。但11月份的最新数据显示，英国1至11月份的食品价格同比上涨6.6%，创下了自1993年以来最快增速。这显示英国通胀压力持续增大，英国央行未来货币政策选择将“左右为难”。

　　美联储降息引发的美元持续贬值，还使多国考虑进行