追涨宜谨慎

　　四川新闻网-成都商报讯

　　央行一改小步调整的步调，将存款准备金率再度调高1％，高达14.5％的准备金率比上一次通胀洪峰之时（1988年）的历史最高水平足足高了1.5个百分点———面对非同一般的通胀压力，紧缩力度自然更是非同一般。

　　毋庸置疑，此举当然是对刚刚闭幕的中央经济工作会议提出的从紧基调的具体落实，在如今因汇率失衡陷入加息悖论的复杂格局下，要遏制通胀的源头、缓解仍旧泛滥的流动性，这一直接收缩银行体系基础货币投放的调控手段还将发挥更为关键的作用。这次调整虽然已经是今年以来第十次调整，但可以肯定的是它不会是最后一次。

　　调控与市场的关系

　　对于加息和调高准备金率这样的紧缩手段该如何看待，谁说了都不算，市场最有发言权。今年的行情经历过无数次加息和准备金调整，然而，几乎没有一次因此直接导致过市场发生趋势性转折，倒是不跌反涨的低开高走走势屡屡出现，昨天的行情也不例外。这是市场不理性的结果吗？我们不这么认为，恰恰相反，市场理性得很。

　　试想，如果没有实体经济的火热，没有泛滥的资金，央行有什么必要如此高频率地使用紧缩手段，通胀加剧、经济过热最终会给社会经济造成很大的麻烦，但股市是不会理会这些，紧缩周期从来都是伴随着大牛市而来，如果哪天货币政策不再强调紧缩要放松银根了，说明大家的投资意识剧减，那才是股市的好日子到头了呢！

　　冲高之后可能回抽

　　因而，昨日市场延续上周的反弹动能继续上攻并不让人意外，这说明市场意愿已经占了上风，不再一味地听命于政策的风吹草动。

　　当然，QFII额度扩大、停发3个月之久的基金闸门重新打开也部分抵消了紧缩利空的冲击，但归根结底还是市场自身的做多力量已经处在恢复之中。本栏坚持12月份震荡回升的观点，考虑到短期的反弹已经延续了数个交易日，后市大盘在冲高之后出现回抽的可能越来越大，在具体的操作上应该注意操作节奏，短期至少没有必要继续追涨了。（牛雄）