准备金率上调影响几何

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　　编者按：上周A股市场震荡反弹，底部形态较为明显，但由于周末央行公布了银行存款准备金率上调1个百分点，这无疑将考验着大盘底部形态，也考验着今天的A股市场走势。

　　此次调整存款准备金率达1个百分点，引起了市场的充分关注。以往的存款准备金率上调只有0.5个百分点，但此次却打破惯例，达到1个百分点。调整的存款准备金率达到14.5%，已创历史纪录，显示出货币执行部门收紧流动性的决心，从而让分析人士对A股市场的走势产生了较大的分歧。

　　股市短期面临压力

　　前几次

准备金率上调没有对市场产生什么影响。今年历次上调存款准备金率后，股市多数是低开高走，但当前市场刚刚从11月的大跌中缓过来，由于是弱市，会放大利空，存款准备金率的再次上调会比前几次对市场的影响要大。

　　华泰

证券天津勤俭道营业部总经理王民生在接受记者采访时表示，准备金率上调对股市的直接影响不会很大，市场仍将维持自身的运行方式。

　　市场人士认为，准备金率上调对A股市场的影响主要体现在心理层面上，有些资金可能会考虑到从紧的货币政策以及创纪录的、打破惯例的此次调整存款准备金率等因素，从而采取减持仓位的策略。因此，今天的A股市场走势的确面临着一定的压力，底部形态也面临着考验。具体到个股方面，上调存款准备金率的影响主要集中于银行板块，缩小银行放贷资金的规模，影响到银行的收入。

　　渤海投资的秦洪指出，一方面由于存款准备金率并不会改变中短期的流动性过剩格局，另一方面由于A股市场的中短期资金面尚处于宽松的状态，11月以来基金的新增资金规模就达到了近1000亿元，这已经达到了推动一轮小幅弹升所需要的资金量。大盘在经过短暂震荡之后，可以消化存款准备金率所带来的心理压力，岁末年初的冬播行情仍然有望延续。

　　针对货币流动性过剩

　　“本次存款准备金率的上调，其实主要是针对增量资金所带来的流动性过剩。”秦洪认为，目前每月的外贸顺差达到200亿美元左右，外汇占款无疑会释放出1500多亿元人民币的流动性。这其实也是以往上调存款准备金率0.5个百分点的原因之一，因为0.5个百分点相当于冻结1800亿元左右的人民币。而此次上调1个百分点，既是针对11月的外贸顺差所带来的资金面流动性增加量，也是针对2008年1月份即将到期的3000多亿元的央行票据。

　　由此可见，此次上调1个百分点的存款准备金率并不会影响中短期的货币流动性过剩，因为此次存款准备金率上调是针对增量流动性的，对存量资金已存在的流动性过剩并不会有大的影响力。人民币碎步升值的趋势依然存在，这将带来进一步的增量资金，从而使得流动性过剩的格局在中短期内逆转的几率并不大。

　　新报记者 任强