从QDII到国际化多元投资

　　合格境内机构投资者（QDII）计划实施后，商业银行、保险公司、基金以及券商等，其投资范围得以涵盖境外金融产品。QDII计划为内地居民提供了更多的投资渠道，鼓励他们投资多样化，避免风险过分集中。

　　A股市场过去一年多的火爆涨势，已经到了需要分散资产对抗投资风险的时候。目前的A股市场是一个很不成熟的市场，在这样一个不成熟而又充满了投机色彩的市场里，投资者很难真正地成熟起来。相反，香港股市就比内地股市成熟得多，发展也规范得多。让内地投资者到香港股市去闯一闯，有助于投资者走向成熟，并推动A股市场早日走向成熟。QDII的重要意义在于，内地投资人通过全球市场背景下的实践，能够逐步体会到究竟什么才是成熟的投资之路，领略到成熟的投资理念——投资在国际市场上的充分分散化。

　　拿大家比较熟悉的香港股市来说，投资者应该用国际化的眼光，而不是用内地市场的目光来进行投资。除了关注估值比较合理的香港中资股份，投资者应该有效利用香港这个多元化平台，投资全球市场，提高投资组合经风险调整后的投资回报。通过香港市场真正国际化的平台，运用ETF(交易所交易基金)等工具，可以投资全球市场。

　　香港投资市场跟内地市场最大的不同，是它是一个“完整市场”，投资者可以做多也可以做空，投资的灵活度大得多。

　　港股的

证券投资品种非常多元化。目前港股市场共有多于1200家上市公司，港股证券一大特色是可对指定证券进行买空卖空。如果投资者对后市有看法，可以利用认股证、期货、期权等衍生工具的杠杆效应，把利润放大。当然，这些衍生工具在灵活运用之下可以帮助风险管理，为投资组合作对冲之用。香港更是亚太区(不包括日本)最大ETF市场，平均每日成交逾5亿港元。目前，在港交所上市ETF已达到18只，较保守的投资者可选择债券类ETF。另外，在港交所上市买卖的

股票挂钩票据分看涨、看跌及勒束式三种，投资者可按本身对正股价格走势的看法而选择。除此之外，香港市场上还有

房地产信托基金(REITs)。香港投资工具的多元化，可以因应投资者的独特风险水平建立适合的投资组合。

　　最简单、直接且交易成本较低的渠道，莫过于透过在香港联交所买卖的ETF。ETF属被动式管理的场内投资工具，其特色是可透过较少的资本投资于一篮子资产，以及参与环球市场投资，以追踪挂钩指数为目标，取得与挂钩指数升幅相若的投资回报，买卖方法基本上与一般股票无异，投资者可在交易时段内通过经纪进行买卖。

陈茂峰

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