市场调整空间已有限

　　申银万国证券市场研究部总监桂浩明：

　　市场调整空间已有限

　　【本报讯】（记者王欣）由深圳证券业协会与上海证券报、申银万国证券联合举办“投资者教育全国行——走进深圳”专场报告会，日前在深圳特区报的报业会堂举行。申银万国证券市场研究部总监桂浩明在报告会上分析认为，当前市场调整的空间已经比较有限，但调整时间尚未到位，预计明年的市场高点可能在一季度出现，投资者不应以今年的收益水平来预期2008年，明年的盈利预期应在30％左右。

　　他认为，本轮调整的主要原因，是估值压力加大，流动性紧缩，以及市场投资者风险意识的加强。作为一轮强势调整来看，调整空间应该是“7·20”以来股指涨幅的50％左右，即1100点，大盘指数应该在5000点左右见底。但是，由于中石油定位太高，39元计入股指以来，低时跌到30.3元，对股指拖累严重，中石油每跌1％，拖累指数12点。因此，如果扣除中石油因素，大盘指数调整最低时仍然不到5000点。从这一点看，市场调整空间已有限，大多数

股票已到低位，接近买入点。但是，从调整时间来看，预计调整有可能持续到12月中下旬。未来可能出现以时间换空间的调整形式，具体指数还要看中石油的脸色。

　　对于2008年的股市，桂浩明认为，市场向上的格局没有发生变化，

中国经济仍有望维持两位数的快速增长，投资者无需对海外市场的影响过于忧虑，投融资体制改革将支持行情发展。但是，与过去两年相比，投资者最好降低预期收益目标，不要刻意追求超额收益，30％的年收益目标应该是一个比例合理的预期水平。

　　未来市场的焦点，他提出：一是稀缺资源，关注企业的注资题材与增长潜力；二是金融创新及衍生品；三是关注奥运及重大事件的影响。