明年不是拐点 GDP仍能增长11％

　　四川新闻网-成都商报讯

　　今年，花旗银行冬季经济论坛首站选择了成都。作为主讲嘉宾，花旗集团亚太经济与市场分析部副总裁、中国高级经济学家沈明高博士发表了题为《2008中国与全球经济展望》的演讲。对于投资者担心政府会在奥运会后出台更严厉调控措施的担心，沈明高表示，2008年不会是中国经济快速增长的拐点，他预测明年中国经济将增长11％。

　　上周六举行的此次论坛受到了成都投资者的热捧，离开始时间还有20分钟，会议厅里已是人头攒动。

　　作为主讲嘉宾，沈明高博士就2008年全球及

中国经济走势、宏观层面的风险和机遇、股市和房地产市场的变化进行精彩讲解。

　　明年不是经济高增长拐点

　　“2008年不会是中国经济快速增长的拐点。”许多投资者担心奥运会之后，会有更严厉的调控政策出台。针对这一疑问，沈明高给出否定答案。他认为，政府的目标，是提高经济增长的质量，“只有经济有10%的增长，才能创造出每年1000万个就业机会。”

　　在沈明高看来，如果明年中国经济出现较大规模的调整，在于三个不可预测因素。“一是美国经济衰退，二是资产价格出现深幅调整，三是结构性通货膨胀演变成全面性通货膨胀。”

　　“据我们估算，美国经济放慢1%，中国经济就可能放慢1.3%。”沈明高认为，由于美联储要降息，美国经济出现衰退的概率较低。“企业利润的高增长和流动性过剩，是支持今年资产价格快速上扬的主要原因，如果这两者出现方向性的变化，如企业盈利突然放慢，难以支持企业的高估值，或流动性出现逆转，都可能导致资产价格的逆向调整。”

　　至于通胀，在沈明高看来，2008年内整体通胀率将控制在5%以内。

　　沈明高认为，目前中国经济增长态势良好，这一态势还将延续到今后几年。他预计今年全年的经济增长将达11.4%，明年有轻微下调，为11%。

　　加息的作用越来越不明显

　　截至目前，央行今年已加息5次，提高存款准备金9次，这是改革开放以来最密集的一年。但沈明高认为，控制流动性过剩的效果并不明显。“明年提高存款准备率的可能性很小，现在已经13.5%，最多也就加到15%。”

　　“从现在到未来，美联储可能会继续减息到3.5%。美联储是通过市场手段来降息，会把资金注入到市场里去，资金多了，利率就会下降。美国次贷危机发生后，各国央行已经向市场注入了7000亿美金。这些资金会流向哪呢？现在判断是一部分资金会到中国来。”

　　沈明高认为，流入中国的资金多，会引发资产价格上涨过快，使得投资过热，并带来通胀上升的压力。在这种形势下，央行可能会选择加息，但是加息会吸引更多的资金进来，从而加大

人民币升值压力，所以，加息的调控作用越来越不明显。

　　“美联储减息到3.5%，（我国）加息应该是不需要了。”

　　人民币升值速度会加快

　　最近两年，人民币升值是投资者最关注的话题之一。沈明高认为，加快人民币升值速度，是解决流动性过剩问题，以及抑制通货膨胀的好主意。

　　对于人民币升值会否加快热钱流入的疑问，沈明高回答：“现在人民币不升值，市场会预期未来人民币升值更多，热钱照样会进来。”他认为，如果适当加快人民币升值速度，到一定阶段后，市场预期人民币不会再升值甚至可能贬值，热钱涌入情况就会得到有效改善。他认为，2008年人民币升值会比今年快。

　　至于什么时候人民币升值才到位，沈明高认为，将来美元兑换人民币会在1：4～1：6之间波动，“那时市场中如果有人认为人民币兑美元的升值水平差不多了，就会开始反向操作了。”

　　沈明高认为，人民币升值到一定水平后，会出现不少好处，比如带来投资海外的好时机。“现在不是海外投资的最佳时期。QDII基金为什么会跌破面值，一个重要原因就是承担了人民币升值的风险，只有人民币升值到一定水平，才能规避这个风险。”

　　看好成都楼市

　　2006年以来，A股进入一波大牛市，然而，最近一个多月的调整，却让投资者担心牛市是否到此结束。对此，沈明高认为， A股市场进入大牛市的主要支撑点有两个，一是流动性过剩，二是企业利润高增长。

　　“外贸顺差和外资流入中国，使包括股市在内的中国资产价格上涨，只要美国经济不衰退，这种流动性过剩的现象就不会改变。”

　　“利润高增长是股市大涨的另一推动力，但只有上市公司利润增长维持在68%的水平，才能支撑现在的市盈率。”沈明高表示，牛市的最大支撑力来源于国有企业。市值的增长并不代表这些企业的真正实力。一旦投资者对企业利润增长失去信心，股市就可能出现深幅调整。

　　至于房地产市场，“最大的风险是政策的风险，如果出台严厉的政策，（

房价）出现大幅调整是可能的。一些上涨过快的地方，比如珠江三角洲可能率先进行调整，但全国市场调整的可能性不高。城市化、收入增长和人民币升值这三大因素，是房价上涨的主要推动力，所以从5年、10年来看，房地产价格是上涨的。”

　　当有听众问沈明高怎么看成都的楼市时，他回答道，“楼市上涨的推动力是消费增长和城市化，（这两者）成都都会出现，中长期风险比较小。当然，房子的位置和质量也很重要，如果你都看好的话，那就大胆买入。”

　　本报记者 朱雷

　　王强