Mohi－Uddin：各大央行进入降息周期

　　

在不久之前我们还在讨论全球性的紧缩会对金融市场带来什么影响，但现在各大央行却可能开始进入降息周期。UBS外汇战略师曼苏尔（Mansoor Mohi－Uddin）表示美联储将会继续调低利率，而欧洲央行和英国央行也将步其后尘。

　　“我们预期

美联储今年将降息100个基点（已经降息了75个基点），明年会再降息75个基点，这样（美国利率水平）会达到3.5％。”曼苏尔上周五在名为“世界经济与中国：在不确定中把握趋势”的研讨会上表示，“我们认为欧洲央行也会降息50个基点，欧洲的利率也将达到3.5％；英国央行也要降息75个基点，利率达到5％，另外还要降息的包括瑞士、挪威、瑞典等国的央行。”

　　这种全球性的调整将对外汇市场造成重要的影响。“现在欧元兑美元在1.48附近，这是因为欧洲央行没有什么举动，一旦欧洲央行决定降息，将会影响到欧元……由于英国经济也在下滑，英国央行在明年也将降息，我们会看到英镑相对于美元也会疲软，这个趋势会进一步持续下去。”曼苏尔认为，随着全球性央行开始放松银根，外汇市场将出现重大的改变。

　　虽然曼苏尔认为对于很多货币而言，美元已经被过度低估了，但是相对亚洲货币，包括日元，美元还将会有长期性的下跌。这意味着亚洲货币将出现全面升值，而在过去几年亚洲货币仅仅对于美元出现了升值。

　　“（相对于欧元、英镑等货币）日元的情况会有不同。因为日本的利息已经非常低了，不可能进一步降了。”曼苏尔建议，“如果你想要卖美元的话，不要卖出美元兑欧元，而是卖出美元兑日元。”

　　另外投资者风险偏好的改变也将对美元和日元构成支撑。在过去如果投资者愿意承担风险，他们将买入美国的

股票推动美元上扬，而现在却是卖出美元资产投资于新兴市场的货币、股票以及大宗商品，这导致了美元的下跌。所以一旦投资者开始回避风险将对美元构成支撑，而日元也将获益，因为日元一向被视为携带交易的牺牲品。

林纯洁

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