哈继铭：美元变化主宰新兴市场资金流向

　　

“最后一场晚宴可能要好多年以后才吃完，中间的午餐可能到来时间要快一些。”中金公司首席经济学家哈继铭上周五乐观地判断，不过他同时提醒，未来两年要更加警觉，尤其要关注美国的变化、美元的变化和美国房地产的变化。

　　“机遇大于风险。”在“世界经济与中国：在不确定中把握趋势”国际研讨会上，哈继铭如此描述明年的经济前景。

　　美元还有15%贬值空间

　　哈继铭认为，人口结构推动了

中国经济增长，“在人口结构出现一个实质性转变之前，中国的基本面一直是比较向好的。”不过，他指出，随着中国经济日益融入全球经济，和外界的经济联动性加大，中间有可能会出现波动，因为美元的变化“主宰”了新兴市场的资金流入。

　　哈继铭认为，美元还有15%的贬值空间，按照当前的贬值速度，大约在2009年见底。而2008年，由于美元将继续贬值，资金将继续涌入新兴市场，推高经济增长率，在此过程中，货币币值攀升的国家会受到过剩流动性的冲击。

　　美元贬值的同时，大众商品价格大幅度上升，导致一些资源出口的国家流动性出现过剩，资金不断外溢。

　　资金撤离往往发生于瞬间

　　和1995年出现于发展中国家的债务危机相比，哈继铭认为，此轮美元贬值带来的资金流入规模比当年更大，而且主要以投资而非借债的形式流入发展中国家，即使将来不出现债务危机，资金外撤，这些国家的股市仍然会出现问题，他还提醒，资金撤出往往发生于“瞬间”。

　　哈继铭认为，美元贬值的主要原因是美国

房地产价格的下降，研究显示，美国经济基本面可支持的逆差是3%，近期美国的出口增值迅速，贸易逆差在逐步下调。

　　“到一定时候大家认为这已经差不多了，那时如果美国房地产价格也调得差不多的话，很有可能出现美元的反弹。”

　　他说很难对此作出预测，但不排除这样一种可能，即当美元反弹时，投资者意识到一些市场资产价格泡沫过大而撤资离场。

　　对于明年的

人民币汇率，哈继铭认为，升值有利于抑制通货膨胀，汇率升10%，短期内通货膨胀将下降3.2百分点，他预测明年人民币对美元将升值10%。

张喆

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