欧美市场流动性全面告急（2007-11-29 08:32:02）

　　由于避险行为和对银行违约的担忧，欧美信贷市场流动性全面告急，国际市场上周进入了“近乎恐慌状态”。为缓解流动性危机，欧洲央行上周五晚间紧急宣布向货币市场注资。投资者目前正关注美联储（Ｆｅｄ）是否也会向美国金融体系提供额外的流动性。分析师们猜测，美联储可能会扩大长期公开市场操作的规模或期限，降低美联储向银行直接发放的贷款的贴现率，甚或宣布更为激进的步骤。信贷市场流动性蒸发殆尽上周，由于避险行为和对银行违约的担忧，英国国债和美国国债的互换价差大幅上升。高收益公司债券和日元／美元汇率的价差也明显上升，而信贷市场许多领域的流动性蒸发殆尽。截至上周五，美国3个月银行间利率已连续第8天升至5．04％，较美联储4．5％的联邦基金目标利率高出逾半个百分点。欧洲和英国的货币市场也显示出类似压力。关键利率指标纷纷触及新高，而美元兑欧元汇率上周五已跌至新低，降至1．4966美元的创纪录低位。同时，上周五公布的11月采购经理人指数显示，欧元区13国的服务业增速锐降至两年多以来的最低水平，其原因几乎可以肯定是金融领域的疲弱。由此，信贷紧缩也显示出拖累欧元区经济增长的迹象。而此前，尽管几乎没有经济学家预计欧元区经济将明显滑坡，但由于欧元区服务业增速过去两年一直是欧元区增长的推动力，这一最新数据的公布明显打击了欧洲决策者的信心。他们本来认为，欧元区可以相对不受美国次级抵押贷款危机的影响。欧央行紧急救市随着信贷市场的全面告急，经济学家已发出警告：信贷市场目前的水平表明，投资者们认为美国正走向经济衰退。摩根大通经济学者詹·洛伊斯表示：市场上周进入了“近乎恐慌状态”。詹·洛伊斯认为“各国央行面临的压力正在增大，如果他们想避免信贷市场的崩溃，就需要（在本周）采取更积极、更高调的行动。”而日益紧张的市场局势，已促使欧洲央行上周五晚间宣布采取紧急行动，将于本周开始向市场紧急注入新的流动性。欧洲央行表示，本周将通过市场操作注入更多流动性，但未指明规模。欧洲央行提到，货币市场“再现紧张局势”——至少在今年底前将在其操作中采取注资行动。美国市场美联储本周可能安抚市场随着欧洲央行本周紧急注资，投资者目前正关注美联储（Ｆｅｄ）是否也会向美国金融体系提供额外的流动性。美国前财长萨默斯周一在金融时报的一篇专栏中称，美联储应认识到“在金融体系运转正常时为中性的联邦基金利率水平，在今天看来非常偏紧。”萨默斯表示，财政政策需“随时做好准备”，如果情况变糟，就立即采取措施提供临时的激励。可能扩大公开市场操作规模分析师们猜测，美联储可能会扩大长期公开市场操作的规模或期限，降低美联储向银行直接发放的贷款的贴现率，甚或宣布更为激进的步骤。分析师认为，美联储主席本·伯南克及其副手唐·科恩本周将通过计划中的演讲，承认自10月31日的美联储会议以来，经济增长的下滑风险已经有所上升。不过，风险的上升是否值得在12月进行一次降息，在这个问题上，预计这两位官员将对美联储的判断有所保留。几乎可以肯定的是，他们会清楚表明，美联储非常担心美元走软所导致的通胀风险。美国经济可能陷入衰退美国前财长萨默斯昨日还表示，即使进行必要的政策调整，美国经济仍有可能陷入衰退，而这将让全球经济增长明显放缓。萨默斯表示，前瞻性的指标暗示美国房屋业可能陷入不受控制的下滑。他还称，金融机构迄今只面对了他们必须解决的金融问题中的一小部分。而美元急剧下跌对信心的潜在打击不容忽视。未来数月情况可能会更遭兼任高盛国际和英国石油（ＢＰ）董事长的彼得·萨瑟兰也加入到这些担忧声之中，他昨日接受采访时表示：“美国经济现在是一团糟。在向金融机构提供信用和流动性方面，还有一个大问题……尚未完全展现出来，所以我认为这是全球的一个危险时期。我想，我们明年将经历不小的创伤，尤其是上半年。”而英国央行首席经济学家宾恩预计市场还会出现很多震荡。他表示，迄今为止，对美国次贷市场的投资损失，仅有小部分大白于天下。“未来数月很可能会有更多损失曝光，届时大家看到的不仅仅是一个国家出现的损失。”[][41]